Банки Уолл-стріт заспокоюють щодо ризиків приватного кредитування, оскільки зростають погашення

Крупні банки Уолл-стріт цього тижня запевнили ринки у стабільності приватного кредитування, попри хвилю викупів, а керівники підкреслювали, що ринок приватного кредиту на $1.8 трлн не становить системного ризику для ширшої фінансової системи, повідомляє заява, зроблена під час банківських конференц-дзвінків за результатами кварталу. Міністерство фінансів США також дійшло висновку, що розслідування проблем на ринку приватного кредитування не виявили системного ризику, заявив у середу міністр фінансів Скотт Бессент.

Тиски на ринку приватного кредитування та нещодавня активність із викупами

Ринок приватного кредитування зіткнувся зі зростанням запитів на викуп з боку інвесторів упродовж останніх тижнів: щонайменше десяток фондів обмежили викупи, згідно з повідомленням про події цього тижня. Apollo Global Management і Ares Management обидві запровадили ліміти на викуп, посилаючись на занепокоєння інвесторів щодо впливу на компанії зі сфери програмного забезпечення, яких, як вважають, можуть загрожувати технології штучного інтелекту, за даними ринкових оглядів. Попри ці тиски, компанії приватного кредитування продовжують запускати нові фонди й залучати капітал, вважає Goldman Sachs.

Застереження банківських керівників щодо системного ризику

Генеральний директор JPMorgan Chase Джеймі Дімон під час конференц-дзвінка банку заявив, що хоча ринок приватного кредитування виріс до $1.8 трлн, він залишається достатньо малим з точки зору системного масштабу та не створює серйозного ризику для загальної фінансової системи. Оцінку Дімона повторили інші провідні банківські керівники у своїх звітах за підсумками цього тижня, згідно з наявними заявами.

У середу міністр фінансів США Скотт Бессент підкреслив цю позицію, зазначивши, що розслідування Міністерства фінансів і робота над питаннями ринку приватного кредитування не виявили системного ризику. Бессент конкретно зауважив, що «навіть Джеймі Дімон погоджується з цією оцінкою», згідно з його публічними коментарями.

Альтернативна інвестиційна стратегія Goldman Sachs

Глобальний керівник напрямку альтернативних інвестицій у підрозділі wealth management компанії Goldman Sachs Крістін Олсон заявила в четвер, що компанії приватного кредитування й надалі залучатимуть капітал попри тиски, пов’язані з викупами, через преміальні дохідності, які пропонують ці інвестиції. Олсон розповіла клієнтам, що Goldman Sachs рекомендує спрямовувати приблизно 25% портфелів інвестицій із середнім рівнем ризику в альтернативні інвестиції, зокрема приватний кредит, для клієнтів, які можуть терпіти обмеження з ліквідністю.

«Якщо ви можете терпіти ризик неліківідності, що, як зрозуміло, можуть робити клієнти з дуже високим рівнем капіталу, ми вважаємо, що частина приватних ринків у вашому портфелі здатна забезпечити реальні надлишкові доходи», — заявила Олсон, згідно з офіційною позицією Goldman Sachs. «Якщо ви зможете подолати проблему неліківідності, тоді коригована на ризик дохідність є дуже привабливою».

Олсон охарактеризувала нинішнє середовище приватного кредитування як «освітню можливість», яка принесе користь інвесторам у довгостроковій перспективі. Вона додала: «Ви побачите, що цей клас активів і надалі зростатиме. Деяка дезінформація раніше спричинила певні занепокоєння, а потім люди почали перевіряти вікна викупу».

Ризиковий вплив банків у приватному кредитуванні

Провідні банки Уолл-стріт розкрили значний кредитний вплив на компанії приватного кредитування. JPMorgan Chase повідомив приблизно $50 млрд у пов’язаних із приватним кредитом експозиціях, Wells Fargo повідомив приблизно $36 млрд, Citigroup повідомив приблизно $22 млрд, а Bank of America повідомив приблизно $20 млрд — згідно з розкриттями банків, зробленими під час конференц-дзвінків за підсумками цього тижня.

Банківські керівники підкреслили свої можливості з управління ризиками та структурні запобіжники. Citigroup зокрема зазначив, що в її портфелі приватного кредитування не було жодних збитків у періоді здійснених інвестицій, згідно із заявою банку під час конференц-дзвінка за результатами кварталу. Банківські керівники підкреслили, що вони запровадили кілька заходів «подушки» та механізмів структурного захисту для управління цими експозиціями.

Стратегічне позиціонування: приватний кредит як можливість для зростання

Поки вони заспокоювали ринки щодо стабільності, провідні банківські керівники позиціонували поточні виклики на ринку приватного кредитування як значну бізнес-можливість для традиційних банків. Банки стверджували, що їхній досвід, який триває століття в кредитних операціях — причому в деяких інституцій історія сягає кількох століть — дає їм конкурентні переваги перед компаніями приватного кредитування, більшість яких з’явилися після фінансової кризи 2008 року.

Генеральний директор Morgan Stanley Тед Пік охарактеризував клас активів приватного кредитування як «стадію навчання» або «підлітковий вік», згідно з його коментарями під час конференц-дзвінка щодо результатів. Дімон заявив, що коли кредитні цикли розвертаються, «люди можуть бути здивовані, дізнавшись, що деякі учасники не є вправними в веденні такого бізнесу», і що банки зрештою відновлять (повернуть) цей бізнес.

Генеральний директор Goldman Sachs Девід Соломон розкрив, що підрозділ з управління активами компанії залучив $10 млрд для своїх стратегій приватного кредитування в першому кварталі, згідно з даними конференц-дзвінка банку за результатами. Соломон підкреслив «30-річний послужний список Goldman Sachs у високих стандартах приватного кредитування», що сигналізує про впевненість банку та конкурентне позиціонування в цьому секторі.

Часті запитання

П: Який поточний розмір ринку приватного кредитування?

В: Ринок приватного кредитування досяг $1.8 трлн за обсягом, згідно із заявою генерального директора JPMorgan Chase Джеймі Дімона під час конференц-дзвінка банку цього тижня.

П: Які банки Уолл-стріт мають найбільшу експозицію до кредитування в приватному секторі?

В: JPMorgan Chase має приблизно $50 млрд експозиції в приватному кредитуванні, Wells Fargo має приблизно $36 млрд, Citigroup має приблизно $22 млрд, а Bank of America має приблизно $20 млрд — згідно з розкриттями банків, зробленими під час конференц-дзвінків за результатами цього тижня.

П: Чи виявило Міністерство фінансів США системні ризики на ринку приватного кредитування?

В: Ні. Міністр фінансів США Скотт Бессент заявив у середу, що розслідування Міністерства фінансів і робота над питаннями ринку приватного кредитування не виявили системного ризику, згідно з його публічними коментарями.