Європейський центральний банк несподівано послав яструбиний сигнал, чи розпочнеться раніше шторм підвищення ставок?

Джерело: Data from Jin10

За словами члена управлінської комісії Петра Казіміра, конфлікт між Росією та Україною і його вплив на інфляцію можуть змусити Європейський центральний банк підвищити ставки раніше, ніж очікувалося.

Хоча наразі ЄЦБ залишається у «вигідній позиції» і не потрібно вживати заходів на наступному засіданні, Казімір побоюється, що інфляційний шок 2022 року знизив поріг для підвищення цін підприємствами та вимог споживачів щодо підвищення зарплат. Він зазначив, що ризики зростання явно домінують у економічних перспективах.

Під час інтерв’ю у Франкфурті у вівторок Казімір сказав: «Нам потрібно зберігати спокій, але я вважаю, що реакція ЄЦБ може бути ближчою, ніж багато хто думає. Я не хочу робити припущення щодо ситуації у квітні або червні, але якщо потрібно, ми готові діяти в будь-який час.»

Трейдери схиляються до підвищення ставок у червні або пізніше, вважаючи, що зростання цін на енергоносії через конфлікт на Близькому Сході спонукатиме ЄЦБ діяти. Однак після заяви Трампа про можливе «швидке» завершення конфлікту, вони зменшили ставки на двічі по 25 базисних пунктів у цьому році. Після виступу Казіміра євро залишився на підвищеному рівні.

Керівники ЄЦБ закликали зберігати терпіння, але також усвідомлюють, що після зростання інфляції в зоні євро понад 10% чотири роки тому, їхній прогрес у відновленні цінової стабільності під загрозою. Економічне зростання також піддається ризикам, і ринкова настрій вже починає погіршуватися.

Казімір, який є головою Національного банку Словаччини, зазначив: «Ситуація дуже нестабільна, навіть драматична, і паніка на ринках і у прийнятті рішень може стати ризиком.»

Він натякнув, що навіть до початку подій на Близькому Сході він був незадоволений ситуацією через стійкість цін на послуги, повільне зниження вартості товарів і зростання прибутковості. Тепер він ще більше занепокоєний. Він вважає, що баланс ризиків інфляції явно змістився на бік зростання, і всі дискусії про те, що інфляція нижча за ціль, можна забути.

За словами Казіміра, інфляційні очікування, які є ранніми індикаторами довгострокових наслідків цінових шоків, почали зростати. Він зазначив, що підприємства досі пам’ятають роки високої інфляції, і передача високих витрат може відбуватися швидше, ніж у 2022 році, а вимоги щодо підвищення зарплат — швидше, ніж раніше.

Знаки таких вторинних ефектів можуть підтверджувати доцільність підвищення ставок. Здається, що нині рішення приймаються більш підготовленими, ніж у 2022 році, коли залишки кількісного пом’якшення і зобов’язання щодо політики стимулювання обмежували їх.

Казімір сказав: «Якщо потрібно, ми можемо реагувати швидше. Ми повинні залишатися гнучкими, і ми навчилися цьому.»

Він заперечує, що квартальні прогнози ЄЦБ цього місяця і у червні є передумовою для підвищення ставок. Він чітко заявив, що навіть без нових прогнозів у нього немає заперечень проти підвищення ставок. Очевидно, що зараз не розглядається можливість додаткового зниження ставок.

Гнучкість Казіміра підтримали колеги. Мартін Кох з Австрії підкреслив, що ЄЦБ зберігає «усі можливості»; Янніс Стурнарас з Греції виступив за збереження «гнучкості». Також Лагард, Вілерруа з Франції і Казакс з Латвії заявили, що ЄЦБ не допустить неконтрольованого зростання інфляції.

Тим часом цей словацький чиновник не є єдиним, хто передбачає можливе підвищення ставок. Мадіс Муллер з Естонії зазначив, що ймовірність підвищення вже зросла; голова Німецького федерального банку Нагель заявив, що цього місяця буде ухвалено рішення щодо «доцільності поточної монетарної політики».

Незважаючи на невизначеність, Казімір залишає за собою досить оптимістичний погляд на зростання і не надто «турбується» про стагфляцію. Він попередив уряди країн не використовувати дорогі додаткові заходи підтримки для захисту споживачів і підприємств від високих енергетичних цін через їхню вразливу фінансову ситуацію.

Він сказав: «Без сумніву, уряди запропонують ідеї щодо надання допомоги. Я настійно не рекомендую це робити і закликаю їх застосовувати дуже цілеспрямовані та обмежені за часом заходи, але раніше такого не було.»

Насамкінець Казімір висловив переконання, що Лагард завершить свій термін. Він зазначив, що вона чітко заявила про свою відданість завершенню каденції, що посилає ясний сигнал членам ради. Європейські інституції у цей час потребують лідерства, і сумніви щодо керівництва не приносять користі.