Phân tích chi tiết báo cáo thường niên năm 2025 của CoinGecko: DeFi, NFTs và bức tranh thay đổi của dòng vốn trên chuỗi.

1. Giới thiệu

Báo cáo tiền điện tử hàng năm cho năm 2025 vừa được Coingecko công bố cung cấp một cái nhìn tổng quan rõ ràng hàng năm về toàn bộ hệ sinh thái tiền điện tử. So với các bản tóm tắt truyền thống nhấn mạnh vào "thăng trầm" của ngành, báo cáo này tập trung nhiều hơn vào các thay đổi cấu trúc: lĩnh vực nào thực sự tạo ra giá trị? Lĩnh vực nào đang được củng cố? Quỹ nào đang di chuyển? Điều này có giá trị hơn cho các nhà đầu tư so với những biến động giá ngắn hạn.

Mặc dù thị trường tiền điện tử vào năm 2025 đã trải qua một đợt điều chỉnh từ đỉnh cao của nó, nhưng hoạt động trên chuỗi, việc sử dụng stablecoin, giao dịch vĩnh viễn và việc sử dụng các công cụ DeFi vẫn ở mức cao, cho thấy ngành công nghiệp đã chuyển từ việc chỉ dựa vào điều kiện thị trường sang một cách tiếp cận phức tạp hơn dựa trên hệ sinh thái.

2. Tài chính phi tập trung 2025: TVL giảm nhưng người dùng hoạt động tích cực hơn

Báo cáo cho thấy tổng giá trị bị khóa (TVL) trong DeFi sẽ giảm nhẹ vào năm 2025 so với năm ngoái, nhưng số lượng người dùng hoạt động tiếp tục tăng. Lý do cơ bản cho "sự giảm TVL + tăng hoạt động" này không mâu thuẫn:

• Sự giảm giá của tài sản đã làm giảm giá trị TVL.
• Người dùng ngày càng phụ thuộc vào các công cụ như cho vay, hợp đồng vĩnh viễn, và các bộ tổng hợp lợi suất.
• Sự chú ý đã chuyển từ "theo đuổi lợi nhuận cao" sang "hiệu quả vốn và kiểm soát rủi ro."

Vào năm 2025, Tài chính Phi tập trung sẽ trình bày hai xu hướng:

Xu hướng 1: Chiến lược đa chuỗi trở thành xu hướng chính

Người dùng ngày càng di chuyển giữa nhiều chuỗi khác nhau như Ethereum L2, Solana, BSC và Base, tìm kiếm phí thấp hơn và hiệu quả chiến lược cao hơn.

Xu hướng 2: Việc sử dụng stablecoin thúc đẩy những thay đổi trong thành phần của TVL.

Khi tổng vốn hóa thị trường của stablecoin đạt mức cao kỷ lục (tăng 48,9%), các quỹ cơ bản của DeFi dần được chi phối bởi stablecoin thay vì các tài sản biến động cao.

Tài chính phi tập trung không còn là "công cụ để kiếm lợi nhuận khổng lồ", mà đã chuyển thành lớp tài chính nền tảng của hệ sinh thái crypto.

3. Cấu trúc Thị trường NFT Được Tái cấu trúc: Từ Bong bóng đến Chức năng hóa

Vào năm 2025, tổng khối lượng giao dịch của thị trường NFT sẽ giảm, nhưng các cơ hội cấu trúc sẽ rõ ràng hơn.

• Bong bóng đầu cơ đã giảm mạnh.
• Tăng trưởng của tài sản trong trò chơi, vé và NFT thương hiệu
• NFT chuỗi chéo và NFT loại danh tính ZK đang dần trưởng thành.

Báo cáo nhấn mạnh rằng năm 2025 sẽ là bước ngoặt khi giá trị thực tiễn của NFTs vượt qua giá trị đầu cơ.

Ví dụ:

• NFT thiết bị từ việc phân phối trò chơi Web3 đã trở thành nguồn giao dịch chính.
• Các thương hiệu vật lý sử dụng NFT như một hệ thống thành viên hoặc công cụ điểm.
• Chứng chỉ danh tính ZK (ZKID, SBT) Tăng tốc thực hiện

NFT đang chuyển từ "sưu tầm" sang "chứng chỉ tài sản kỹ thuật số", điều này quan trọng hơn biến động giá.

4. Mở rộng Layer 2: Công nghệ khả năng mở rộng thúc đẩy sự tăng trưởng giao dịch

Vào năm 2025, hệ sinh thái Layer 2 tiếp tục phát triển mạnh mẽ:

• Khối lượng giao dịch Ethereum L2 và số địa chỉ hoạt động đạt mức cao mới
• Khoảng cách giữa hệ sinh thái Optimistic Rollup và ZK Rollup đang thu hẹp lại.
• Tăng trưởng người dùng của Base, Arbitrum, Blast và các L2 khác là đáng kể.

Dữ liệu này chỉ ra hai xu hướng chính:

Xu hướng 1: L2 đã trở thành chiến trường thực sự cho người dùng. Với sự gia tăng phí mainnet, hầu hết người dùng đang chuyển giao dịch hàng ngày của họ sang L2.

Xu hướng 2: L2 không chỉ là một "công cụ mở rộng" mà còn là một điểm khởi đầu mới cho các hệ sinh thái, với ngày càng nhiều ứng dụng lựa chọn ra mắt trực tiếp trên L2 thay vì trên mạng chính Ethereum.

Xu hướng di cư này làm cho các giao dịch trên chuỗi rẻ hơn và nhanh hơn, đồng thời cũng thúc đẩy sự phát triển nhanh chóng của giao dịch vĩnh viễn và lưu thông stablecoin.

5. Dòng vốn trên chuỗi và sự thay đổi trong hành vi người dùng

Báo cáo đặc biệt nhấn mạnh ba thay đổi chính trong hành vi người dùng:

Quỹ đã được phân tán nhiều hơn

So với "tình trạng tắc nghẽn chuỗi đơn" từ năm 2021 đến 2023, việc tài trợ hiện nay có xu hướng nghiêng về việc triển khai đa chuỗi để giảm rủi ro.

Từ việc chỉ theo đuổi lợi nhuận cao → tập trung nhiều hơn vào an toàn

Ví dụ, các chỉ số như rủi ro thanh toán, tính bền vững của giao thức và mô hình doanh thu của giao thức đang nhận được nhiều sự chú ý hơn từ người dùng.

Giao dịch tần suất cao quy mô nhỏ đã tăng đáng kể.

Điều này liên quan chặt chẽ đến sự giảm phí giao dịch L2 và sự gia tăng của giao dịch vĩnh viễn.

Những thay đổi hành vi này cho thấy rằng người dùng trong toàn ngành đang trưởng thành.

6. Điều chỉnh chiến lược đầu tư sau sự biến động giá

Vào năm 2025, giá cả biến động mạnh, đặc biệt sau khi Bitcoin đạt mức cao kỷ lục vào tháng Mười và sau đó giảm mạnh, kết thúc năm với một sự sụt giảm nhẹ. Tuy nhiên, báo cáo chỉ ra rằng hoạt động giao dịch không giảm, cho thấy:

• Đầu tư đa dạng hơn
• Các nhà đầu tư tổ chức tiếp tục tích lũy BTC và ETH.
• Các nhà giao dịch bán lẻ và chuyên nghiệp ngày càng dựa vào giao dịch vĩnh viễn và phòng ngừa bằng stablecoin.

Do đó, thị trường đang trong trạng thái "giao dịch không giảm, điều chỉnh định giá tài sản."

Một chiến lược đầu tư hợp lý hơn vào năm 2026 có thể tập trung vào:

• Đầu tư dài hạn vào BTC/ETH
• Chiến lược Lợi suất Stablecoin
• Tài sản sinh thái L2
• Hệ thống danh tính NFT và trên chuỗi thực tiễn
• Chiến lược chênh lệch giá đa chuỗi và thanh khoản stablecoin liên chuỗi

Điều này hoàn toàn khác so với hành vi đuổi theo xu hướng vào năm 2021.

7. Các Rủi Ro Chính Được Đề Xuất Bởi Báo Cáo

Mặc dù nội dung của báo cáo tương đối trung lập, nhưng các rủi ro ngụ ý không thể bị bỏ qua:

• Hợp đồng vĩnh viễn có đòn bẩy cao có thể kích hoạt một đợt thanh lý chuỗi khác.
• Sự mở rộng của stablecoin mang lại rủi ro cạnh tranh hệ thống.
• Bảo mật của các cầu đa chuỗi vẫn là một mắt xích yếu.
• Sự phụ thuộc quá mức vào L2 có thể gây ra sự mất cân bằng trong tài nguyên sinh thái.
• Các tín hiệu vĩ mô và chính sách có thể vẫn kích thích những biến động đáng kể.

Các nhà đầu tư nên giữ thái độ thận trọng.

8. Những đột phá có thể xảy ra trong hệ sinh thái crypto trong năm tới

Theo xu hướng dữ liệu từ Coingecko, các đột phá sau đây có thể xảy ra vào năm 2026:

• Hạ cánh thương mại của Chứng chỉ Danh tính ZK
• Các ứng dụng AI × Blockchain đang tiến tới tính thực tiễn.
• quy mô hợp đồng phái sinh trên chuỗi tiếp tục phát triển
• Hệ sinh thái L2 càng phân biệt rõ hơn: kẻ mạnh luôn là kẻ mạnh
• Sự bùng nổ của Tài sản Thế giới Thực (RWA)

Những lĩnh vực này đều có giá trị cấu trúc lâu dài.

9. Kết luận

Từ báo cáo thường niên 2025 của Coingecko, có thể thấy rằng ngành công nghiệp tiền điện tử đã chuyển từ việc chỉ dựa vào sự gia tăng giá cả sang một giai đoạn tối ưu hóa cấu trúc, sự trưởng thành của người dùng và mở rộng hệ sinh thái. Mặc dù thị trường đã trải qua những biến động, nhưng hoạt động trên chuỗi, sự tham gia của các tổ chức và tốc độ đổi mới công nghệ đang gia tăng.

Ngành công nghiệp tiền điện tử vào năm 2026 sẽ không còn là một buổi lễ của một lối đi duy nhất, mà sẽ là một bối cảnh cạnh tranh lâu dài được đặc trưng bởi nhiều chiều, nhiều chuỗi và nhiều kịch bản ứng dụng.