STEPN có đang thất bại trong việc tạo lợi nhuận? Tìm hiểu những nguyên nhân khiến dự án này suy yếu

STEPN là gì?

STEPN là một trò chơi blockchain dựa trên mô hình “Move-to-Earn”, cho phép người dùng kiếm tiền điện tử thông qua việc đi bộ hoặc chạy bộ. Người chơi mua NFT giày thể thao trong ứng dụng và nhận tài sản tiền điện tử khi tham gia hoạt động thể chất ngoài đời thực. Ra mắt trên chuỗi Solana vào tháng 12 năm 2021, STEPN nhanh chóng thu hút sự chú ý nhờ mô hình kiếm tiền đơn giản dựa trên thể dục, tạo nên làn sóng phổ biến toàn cầu từ đầu năm 2022.

Trò chơi sử dụng hai loại token: GST (Green Satoshi Token) và GMT (Green Metaverse Token). GST chủ yếu dùng cho các chi phí trong game như sửa chữa và nâng cấp giày. GMT là token quản trị, giúp người dùng tham gia quyết định và nhận thưởng staking. Hệ thống hai token này giúp ổn định kinh tế trong game và khuyến khích người dùng gắn bó lâu dài.

Sau thời gian ngắn giá NFT giày tăng cao, thị trường tiền điện tử chững lại khiến lợi nhuận lao dốc, bộc lộ những thách thức lớn về tính bền vững của mô hình Move-to-Earn.

Diễn biến giá token GST (2021–2025)

GST (Green Satoshi Token), token phần thưởng trong STEPN, ghi nhận biến động giá mạnh—đặc trưng cho rủi ro của hệ sinh thái Move-to-Earn.

GST ra mắt với giá khoảng 1,85 USD vào tháng 12 năm 2021. Đến tháng 4 năm 2022, nhu cầu NFT giày tăng mạnh cùng tốc độ tăng trưởng người dùng đã đẩy giá lên khoảng 9 USD. Ý tưởng kiếm tiền lớn chỉ bằng đi bộ tạo sức hút toàn cầu. Tuy nhiên, khi thị trường tiền điện tử đi xuống và tốc độ tăng trưởng người dùng chậm lại, GST lao dốc hơn 99%.

Ban đầu, nhu cầu GST lớn để tạo và nâng cấp NFT giày đẩy giá tăng cao. Khi tăng trưởng người dùng chững lại, lạm phát token xuất hiện, thị trường bị bão hòa và cung vượt cầu. Điều đó dẫn đến giá GST sụp đổ mạnh. Các cú sốc tiếp theo—lệnh cấm người dùng Trung Quốc tháng 5 năm 2022, sự sụp đổ của Terra và FTX—khiến GST gần như mất giá hoàn toàn. Diễn biến này cho thấy tầm quan trọng của thiết kế tokenomics.

ROI NFT giày và thay đổi lợi nhuận

Đỉnh cao đầu năm 2022, thời gian hoàn vốn đầu tư NFT giày tại STEPN rất ngắn—thường dưới một tháng. Sở hữu ba đôi giày, người dùng có thể kiếm khoảng 20 GST mỗi ngày, đạt ROI hàng tháng rất cao và lợi suất năm đến 1.000%. Người sở hữu chín đôi giày có thể nhận khoảng 85 USD mỗi ngày, tương đương ROI năm khoảng 480%. Một số người dùng báo cáo lợi nhuận hàng ngày 300–400 USD, khiến khái niệm “kiếm tiền bằng đi bộ” vô cùng hấp dẫn.

Khi giá GST lao dốc và phần thưởng bị siết lại, môi trường lợi nhuận cao nhanh chóng biến mất. Đến 2023, giày cơ bản chỉ kiếm được khoảng 8 GST/ngày, trong đó chi phí sửa chữa tiêu tốn 3 GST, lợi nhuận ròng còn 5 GST (khoảng 0,06 USD). Sự sụt giảm mạnh này khiến nhiều người thất vọng và rời bỏ nền tảng.

Giá NFT giày cũng giảm từ vài trăm USD ở đỉnh xuống dưới vài USD năm 2023, kéo dài thời gian hoàn vốn lên 9–10 tháng hoặc hơn. Thu nhập trung bình mỗi ngày của người dùng giảm từ 40–50 USD năm 2022 xuống chỉ vài cent năm 2023—giảm đến 99,9%. Thay đổi này phơi bày vấn đề cốt lõi về tính bền vững của Move-to-Earn.

Tăng trưởng và suy giảm người dùng

Lượng người dùng STEPN tăng mạnh đầu năm 2022, sau đó giảm nhanh, mang lại bài học về sự bền vững dự án.

Đầu năm 2022, truyền miệng và mạng xã hội—đặc biệt các câu chuyện thành công trên Twitter, YouTube—thúc đẩy làn sóng người dùng mới. Theo số liệu chính thức, người dùng hoạt động hàng tháng (MAU) đạt khoảng 1,7 triệu tháng 4, đỉnh trên 3 triệu tháng 5, người dùng hoạt động hàng ngày (DAU) lên đến 800.000. STEPN trở thành dự án Move-to-Earn nổi bật nhất thế giới.

Sau đỉnh tháng 5 năm 2022, số người dùng giảm mạnh do giá token lao dốc và lợi nhuận đi xuống. Tháng 10 năm 2022, MAU giảm còn khoảng 99.000 và DAU khoảng 5.800—giảm hơn 80% chỉ trong vài tháng. Xu hướng này kéo dài, MAU xuống dưới 35.000 vào tháng 4 năm 2024, mất hơn 98% người dùng so với đỉnh điểm.

Những nguyên nhân chính dẫn đến sự suy giảm nhanh gồm:

• Sụp đổ lợi nhuận: Lợi nhuận giảm mạnh khiến người dùng phổ thông mất động lực và ngừng đăng nhập.
• Cạnh tranh từ ứng dụng khác: Từ giữa năm 2022, các ứng dụng Move-to-Earn mới thu hút người dùng nhờ hệ thống thưởng hấp dẫn hơn.
• Thời vụ và xu hướng: Tập luyện ngoài trời phổ biến mùa xuân, hè 2022, nhưng giảm khi chuyển mùa và xuất hiện các xu hướng mới.
• Biện pháp chống bot, gian lận nghiêm ngặt: Sau giữa năm 2022, STEPN loại bỏ người dùng gian lận, tạm thời giảm số lượng người dùng. Dù cải thiện sức khỏe hệ sinh thái về lâu dài, các biện pháp này góp phần làm giảm số người dùng ngắn hạn.

Từ đầu năm 2025, số người dùng hoạt động hàng ngày bắt đầu tăng trở lại nhờ cộng đồng nhiệt huyết và nhà đầu tư kỳ vọng phục hồi. Sự hồi phục này cho thấy chiến lược mới của STEPN đang phát huy hiệu quả.

Những nguyên nhân chính khiến lợi nhuận suy giảm

Lợi nhuận cao ban đầu của STEPN vừa là điểm hấp dẫn vừa là điểm yếu lớn nhất. Các nguyên nhân thúc đẩy sự suy giảm gồm:

Tokenomics (Thiết kế token)

Mô hình doanh thu của STEPN phụ thuộc vào việc người dùng mới tham gia và mua NFT giày để duy trì nhu cầu GST. Các nhà phê bình gọi đây là mô hình Ponzi—sụp đổ khi dòng người mới cạn kiệt.

• Giai đoạn tăng trưởng, dòng vốn mới liên tục giúp người dùng hiện tại có lợi nhuận cao. Sau tháng 5 năm 2022, số lượng người dùng mới giảm đã gây ra cú sập giá GST. Lỗi cấu trúc này cho thấy tầm quan trọng của tokenomics bền vững.
• Thời gian hoàn vốn ngắn bất thường (khoảng 30 ngày) và ROI năm lên tới 10x luôn không bền vững như chuyên gia đã cảnh báo. Lợi nhuận cao này hoàn toàn dựa vào dòng vốn mới và chắc chắn sụp đổ khi tăng trưởng chậm lại.

Phát hành GST quá mức (lạm phát)

Token phần thưởng GST của STEPN không có giới hạn cung và ứng dụng chủ yếu cho nâng cấp, sửa chữa giày. Thiết kế token này là nguyên nhân chính dẫn đến sụp đổ giá.

• Khi số người dùng đạt đỉnh, việc đốt GST diễn ra mạnh, nhưng khi tăng trưởng chững lại, thị trường tràn ngập GST khiến giá lao dốc. Nguồn cung vượt quá cầu làm giá trị token giảm nhanh.
• Đến tháng 5 năm 2023, GST đã giảm 99,9% so với đỉnh, với thu nhập hàng ngày cũng giảm tương đương. Lạm phát cực đoan này cho thấy cần cân bằng cung cầu token.

Bùng nổ giá NFT giày và lạm phát

Giai đoạn tăng trưởng, giá NFT giày tăng mạnh (1–5 SOL lên 10–14 SOL, hơn 1.000 USD), sau đó lao dốc khi lợi nhuận biến mất.

• Nhiều người dùng mua giày giá cao nhưng không thể thu hồi vốn khi lợi nhuận giảm, dẫn đến thua lỗ lớn.
• Dư thừa NFT giày (hơn 700.000 đôi cuối năm 2022) càng đẩy nhanh quá trình giảm giá do cung vượt cầu.

Sự xuất hiện của ứng dụng cạnh tranh và người dùng mệt mỏi

Từ giữa năm 2022, thành công của STEPN thúc đẩy hàng loạt ứng dụng tương tự (Sweatcoin, Genopets, Walken, v.v.).

• Người dùng chuyển sang các lựa chọn có phần thưởng cao hơn. Dự án mới rút kinh nghiệm từ STEPN, cung cấp phần thưởng hấp dẫn và tokenomics bền vững hơn.
• Sự mới mẻ của “kiếm tiền bằng đi bộ” phai nhạt, nhiều người dùng phổ thông rời bỏ nền tảng. Khi Move-to-Earn mất sức hút, sự chú ý chuyển sang xu hướng mới.

Lý do cốt lõi khiến lợi nhuận sụp đổ và cạnh tranh M2E

Lợi nhuận của STEPN theo chu kỳ “bùng nổ rồi sụp đổ”—ban đầu hấp dẫn người dùng với phần thưởng cao, sau đó lao dốc khi tăng trưởng chững lại, cạnh tranh gia tăng và thị trường nguội lạnh. Mô hình này tương tự “Play-to-Earn” trước đó (Axie Infinity) và cho thấy giới hạn của các mô hình dựa vào động lực phần thưởng mà thiếu nguồn doanh thu ngoài.

Các mô hình này phụ thuộc vào người dùng mới tài trợ phần thưởng cho người dùng hiện tại và chắc chắn sụp đổ khi tăng trưởng chậm lại. STEPN là bài học về xây dựng mô hình kinh doanh bền vững.

Cạnh tranh và hiện trạng Move-to-Earn

Quá trình lên xuống của STEPN phản ánh xu hướng chung ngành Move-to-Earn (M2E). Nhiều đối thủ xuất hiện, nhưng toàn ngành đều co hẹp chứ không vượt STEPN. Đầu năm 2023, giá trị token M2E giảm khoảng 75% so với đỉnh, STEPN bị ảnh hưởng nặng nhất. Sự suy giảm này cho thấy vấn đề nền tảng của các dự án Move-to-Earn.

Sweatcoin

Ra mắt năm 2014 với tư cách ứng dụng Web2 về thể dục, Sweatcoin xây dựng cộng đồng hơn 100 triệu người dùng trước khi phát hành tài sản tiền điện tử “SWEAT” vào tháng 9 năm 2022.

• Người dùng không cần đầu tư NFT ban đầu; mô hình chủ yếu dựa vào doanh thu quảng cáo—khác biệt lớn so với STEPN, giúp việc tham gia dễ hơn.
• Dù sở hữu lượng người dùng khổng lồ, giá token SWEAT giảm mạnh sau khi ra mắt. Đến năm 2023, thu nhập hàng ngày chỉ còn vài cent, cho thấy những vấn đề của Move-to-Earn.

Genopets

Genopets là ứng dụng trên Solana với NFT thú cưng kỹ thuật số phát triển khi người dùng đi bộ. Việc kiếm tiền yêu cầu sở hữu NFT đất, khiến rào cản tham gia cao hơn.

• Dù token KI giảm hơn 96% so với đỉnh, người dùng Genopets vẫn kiếm khoảng 0,26 USD/ngày năm 2023—cao hơn STEPN (0,06 USD). Sức mạnh này đến từ lối chơi đặc biệt và mô hình doanh thu khác biệt.
• Dù Genopets không vượt STEPN về số người dùng, dự án được ghi nhận nhờ duy trì lợi nhuận tốt hơn. Thiết kế tập trung vào game gợi mở tiềm năng xây dựng mô hình bền vững hơn.

Ứng dụng M2E khác (Walken, v.v.)

Walken là game nuôi nhân vật; token giảm tương đối nhẹ—71%.

• Thu nhập hàng ngày năm 2023 chỉ khoảng 0,10 USD, khiến khó duy trì sự tham gia của người dùng.
• Các ứng dụng khác như Dustland, Step App (FITFI) nổi lên ngắn hạn rồi cũng giảm mạnh, cho thấy thách thức chung trên toàn ngành.

Tổng vốn hóa thị trường M2E giảm mạnh từ hơn 1 tỷ USD tháng 5 năm 2022 xuống còn khoảng 270 triệu USD đầu năm 2023. Sự giảm sâu này phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào khả năng phát triển của Move-to-Earn đang suy yếu.

STEPN phản hồi (2022–2025)

Sau đỉnh và người dùng rời đi, đội ngũ STEPN ưu tiên giao tiếp để giải quyết lo ngại của người dùng và chia sẻ tầm nhìn dài hạn.

Giữa năm 2022, đồng sáng lập Yawn Rong công bố các thông điệp chính:

• Ông nhấn mạnh sứ mệnh STEPN là “không chỉ vì lợi nhuận mà còn thúc đẩy lối sống lành mạnh”, chuyển hướng từ giá trị ngắn hạn sang tạo giá trị dài hạn.
• Ông thừa nhận sự lao dốc của GST và công bố các sáng kiến mới—chế độ thưởng GMT, DEX và marketplace, sản phẩm thực tế—nhằm đa dạng hóa nền tảng và mở rộng nguồn doanh thu.

Tháng 10 năm 2022, tin đồn “sa thải 100 nhân viên” và “cắt giảm quy mô lớn” xuất hiện, nhưng STEPN phủ nhận ngay, chỉ có moderator tình nguyện bị ảnh hưởng và việc tuyển dụng vẫn tiếp tục để trấn an cộng đồng.

Năm 2023–2024, STEPN tập trung truyền thông về các tính năng mới như hợp tác Adidas, ra mắt STEPN GO, hệ thống Haus, chuyển trọng tâm sang “trải nghiệm vui và sự tham gia của người dùng thay vì lợi nhuận ngắn hạn”. Đây là bước chuyển của STEPN từ Move-to-Earn sang nền tảng sức khỏe và lối sống.

Phản ứng của influencer và chuyên gia

Giai đoạn bùng nổ STEPN năm 2022, influencer nhiệt tình quảng bá dự án, nhiều người chia sẻ lợi nhuận lớn trên YouTube và Twitter, giúp STEPN nổi bật là ứng dụng tiền điện tử “kiếm tiền dễ dàng”.

Khi các vấn đề xuất hiện, giới phân tích và influencer hàng đầu bắt đầu chỉ trích mạnh.

• Vader Research gọi STEPN là “mô hình kiểu Ponzi chắc chắn sẽ sụp đổ”, chỉ ra lỗi tokenomics và cảnh báo nhà đầu tư.
• Các influencer tiền điện tử nổi tiếng cũng chỉ trích mạnh mô hình Move-to-Earn, so sánh với “kiếm tiền bằng việc thở” và nghi ngờ tính bền vững.

Từ năm 2023, quan điểm cân bằng hơn xuất hiện.

• CEO dự án M2E đối thủ và một số lãnh đạo cộng đồng cho rằng “STEPN thất bại, nhưng ngành này vẫn có tiềm năng”, khuyến khích phát triển các mô hình bền vững hơn thay vì loại bỏ Move-to-Earn.
• Một số đề xuất học hỏi mô hình như Sweatcoin, tích hợp nguồn doanh thu bên ngoài (quảng cáo) để tăng ổn định.

Triển vọng STEPN

Cập nhật nổi bật năm 2024

Năm 2024, STEPN tập trung mở rộng nền tảng, nâng cao trải nghiệm người dùng và củng cố tính bền vững.

• Ra mắt Realm 4
  • Người dùng mới có thể tham gia mà không cần mua NFT, mở rộng cộng đồng bằng cách giảm rào cản gia nhập.
• Tích hợp Web2 (Apple Pay, đăng nhập Web2)
  • Apple Pay và đăng nhập tiêu chuẩn giúp STEPN tiếp cận người dùng chưa quen tiền điện tử, thúc đẩy phổ biến rộng rãi.
• Hợp tác thương hiệu thể thao
  • Kết hợp các thương hiệu lớn như Adidas giới thiệu sản phẩm thực tế độc quyền (Adidas Ultraboost) liên kết với NFT giày, kết nối fitness Web3 và trải nghiệm thực tế, nâng cao nhận diện thương hiệu.
• Mở rộng tiện ích GMT
  • GMT dùng để nâng cấp giày, nhận quyền lợi, bỏ phiếu quản trị, tăng nhu cầu và hỗ trợ ổn định token.

Cập nhật chính năm 2025 (đến tháng 4)

Đầu năm 2025, STEPN tập trung tăng gắn kết người dùng và sinh khí cộng đồng qua các tính năng mới.

• Chế độ Marathon
  • Sự kiện đua ảo cung cấp thưởng NFT, GST/GMT, thúc đẩy cạnh tranh và tương tác xã hội, chuyển STEPN từ động lực lợi nhuận sang trải nghiệm vui và tập luyện.
• Triển khai chế độ GMT Earn
  • Người dùng có thể kiếm GMT trực tiếp qua hoạt động thể chất, tăng sức hấp dẫn phần thưởng và động lực tham gia.
• Nâng cấp kỹ thuật
  • Multi-Party Computation (MPC) tăng cường bảo mật ví, bảo vệ tài sản tốt hơn.
  • Cầu nối Ethereum cho phép chuyển NFT, token đa chuỗi, quản lý tài sản linh hoạt.
  • Huấn luyện AI beta cung cấp hướng dẫn tập luyện cá nhân hóa, giúp STEPN thành nền tảng sức khỏe toàn diện.
  • Hệ thống cho thuê giày 2.0 dựa hợp đồng thông minh tăng bảo mật, tiện lợi cho người dùng không sở hữu NFT.

Lộ trình tương lai (sau 2025)

Lộ trình STEPN dự kiến bổ sung nhiều tính năng sau năm 2025 (chưa xác định thời gian), hỗ trợ tăng trưởng và phát triển bền vững lâu dài:

• Hệ thống nhiệm vụ
  • Nhiệm vụ hàng ngày, tuần, tháng mang lại cơ hội nhận thưởng đều đặn, thúc đẩy hoạt động liên tục.
• Chế độ nền
  • Kiếm GST cho 3.000 bước/ngày mà không lo năng lượng, độ bền giày, giảm rào cản với người dùng phổ thông.
• Hệ thống giới thiệu
  • Phần thưởng khi mời bạn bè giúp tăng trưởng người dùng qua giới thiệu.
• Staking GMT
  • Người dùng stake GMT nhận thưởng, hỗ trợ giữ token dài hạn, ổn định giá trị.
• Mở rộng DOOAR
  • Thêm tiện ích GMT như giao dịch NFT, bỏ phiếu dự án, làm phong phú hệ sinh thái.
• Hệ thống quyên góp
  • Tín chỉ carbon có thể mua, đốt bằng GST, nâng cao cam kết trách nhiệm xã hội của STEPN.
• Nâng cấp ví phi tập trung
  • Hỗ trợ đa chuỗi, cải tiến UI/UX giúp quản lý NFT, giao dịch token thuận tiện hơn, nâng cao trải nghiệm người dùng.

Bảng tổng hợp cập nhật & lộ trình

Tóm tắt: STEPN trên hành trình trở lại

STEPN từng tăng trưởng bùng nổ đầu năm 2022, sau đó sụt giảm mạnh về giá GST và số lượng người dùng. Nhờ các sáng kiến mới—hợp tác dự án tài sản thực, ra mắt “STEPN GO”—STEPN tái định vị thành ứng dụng lối sống tập trung sức khỏe, cộng đồng thay vì chỉ chạy theo lợi nhuận.

Tương lai của STEPN phụ thuộc vào xây dựng hệ sinh thái bền vững xoay quanh thể dục, hợp tác thương hiệu—không chỉ lợi nhuận ngắn hạn. Dự án cho thấy cả tiềm năng lẫn giới hạn của Move-to-Earn, đồng thời mở ra hướng đi mới cho ứng dụng blockchain về lối sống. Diễn biến của STEPN sẽ là chỉ báo quan trọng cho tương lai fitness tích hợp Web3.

Câu hỏi thường gặp

Vì sao STEPN từng sinh lời cao?

Lợi nhuận ban đầu của STEPN đến từ việc gamify đi bộ, chạy, marketing mạnh và số lượng người dùng tham gia sớm. Giá token tăng, khối lượng giao dịch lớn giúp người dùng nhận thưởng đáng kể.

Nguyên nhân STEPN suy giảm?

STEPN suy giảm do giá token lao dốc, số người dùng giảm, cạnh tranh tăng lên. Khi lợi nhuận giảm, sự gắn kết người dùng cũng đi xuống.

STEPN hiện còn kiếm tiền được không, lợi nhuận thế nào?

Lợi nhuận STEPN đã giảm mạnh so với giai đoạn đỉnh, nhưng người dùng vẫn có thể nhận lợi nhuận nhỏ nếu kiên trì và chiến lược.

Những rủi ro đầu tư vào STEPN?

Rủi ro chính gồm nguy cơ lừa đảo, không thu hồi vốn đầu tư, lỗ hổng bảo mật ví, biến động thị trường.

STEPN so với các dự án Move-to-Earn khác (Axie Infinity, Calaxy...) như thế nào?

STEPN tập trung phần thưởng sức khỏe, Axie Infinity và Calaxy thiên về gameplay, tài sản ảo. Axie có hệ thống cho thuê kiếm tiền, STEPN chưa triển khai. STEPN nổi bật nhờ tốc độ tăng trưởng người dùng nhanh.