Morgan Stanley đầu tư 5 tỷ USD để giúp Core Scientific chuyển đổi sang AI, gần như đã bán hết toàn bộ lượng Bitcoin nắm giữ

Core Scientific, công ty khai thác Bitcoin, đã công bố vào thứ Năm rằng họ đã hoàn tất việc chuyển giao sơ bộ khoản vay trị giá 500 triệu USD do Morgan Stanley dẫn đầu, kéo dài 364 ngày, đồng thời giữ quyền chọn nâng tổng hạn mức cam kết lên 1 tỷ USD. Số tiền này nhằm hỗ trợ công ty chuyển đổi các cơ sở khai thác hiện tại thành trung tâm dữ liệu AI mật độ cao. Công ty dự kiến sẽ gần như toàn bộ dự trữ Bitcoin của mình sẽ được thanh lý vào năm 2026, trong đó tháng 1 đã bán hơn 1.900 đồng.

Cấu trúc tài chính và mục đích sử dụng của khoản vay Morgan Stanley

(nguồn: Core Scientific)

Khoản vay này có điều khoản tăng hạn mức, cho phép Core Scientific bổ sung tối đa 500 triệu USD trên cơ sở ban đầu 500 triệu USD, đưa tổng hạn mức cam kết tiềm năng lên 1 tỷ USD. Mục đích sử dụng vốn đã được xác định rõ ràng:

Bất động sản và phát triển ban đầu: Mua sắm bất động sản liên quan đến cơ sở hạ tầng và chi phí phát triển ban đầu cho việc cải tạo

Mua hợp đồng năng lượng: Mua các hợp đồng cung cấp năng lượng bổ sung cần thiết để hỗ trợ các tải trọng tính toán AI mật độ cao

Cải tạo cơ sở hạ tầng: Mua sắm thiết bị để nâng cấp các cơ sở khai thác hiện có tại Texas, Georgia và North Carolina thành trung tâm dữ liệu tính toán mật độ cao

Giám đốc điều hành Adam Sullivan cho biết: “Điều này đã tăng cường tính thanh khoản và khả năng tài chính của chúng tôi, giúp chúng tôi quyết đoán phân bổ vốn, đẩy nhanh tiến độ đưa các dự án vào hoạt động, trở thành nhà cung cấp hạ tầng hấp dẫn hơn đối với khách hàng.”

Việc thanh lý dự trữ Bitcoin đang diễn ra: Từ tích trữ đến bán ra nhanh chóng

Cam kết chuyển đổi của Core Scientific thể hiện rõ qua việc dự trữ Bitcoin của họ giảm mạnh. Tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, công ty nắm giữ 2.537 đồng Bitcoin, với giá trị hợp lý trên sổ sách khoảng 222 triệu USD, cao hơn nhiều so với 256 đồng cuối năm 2024, cho thấy công ty đã tích lũy dự trữ Bitcoin đáng kể trong năm trước. Tuy nhiên, sau đó hướng đi đã thay đổi nhanh chóng vào năm 2026 — tháng 1 đã bán hơn 1.900 đồng Bitcoin, thu về khoảng 175 triệu USD, còn lại khoảng 630 đồng.

Trong cuộc họp báo cáo kết quả quý IV, Adam Sullivan thừa nhận rằng hoạt động khai thác Bitcoin “gần như đã ở trạng thái nghỉ”, mục tiêu chính của việc duy trì hoạt động cơ bản là để đáp ứng các cam kết về điện năng tối thiểu, chứ không nhằm mục đích kiếm lợi từ khai thác.

Ngành chuyển đổi từ khai thác sang AI

Khoản vay của Morgan Stanley lần này là ví dụ mới nhất về các tổ chức tài chính truyền thống lớn gia tăng tham gia vào xu hướng các công ty khai thác tiền điện tử chuyển đổi sang trung tâm dữ liệu AI. Các hợp đồng điện năng, đất đai và cơ sở hạ tầng mà các mỏ khai thác Bitcoin hiện có sở hữu trùng lặp cao với yêu cầu hạ tầng của trung tâm dữ liệu AI mật độ cao, giúp các công ty khai thác có lợi thế cấu trúc để tham gia nhanh vào cuộc đua mở rộng sức mạnh tính toán AI.

Các câu hỏi thường gặp

1. Lãi suất SOFR cộng 250 điểm cơ bản trong khoản vay của Morgan Stanley có ý nghĩa gì?
SOFR (Secured Overnight Financing Rate) là lãi suất chuẩn ngắn hạn chính của Mỹ. Việc cộng thêm 250 điểm cơ bản (2,5%) có nghĩa là nếu SOFR khoảng 4,3%, lãi suất vay thực tế sẽ vào khoảng 6,8%. Đây là mức định giá tiêu chuẩn của thị trường cho các khoản vay chuyển đổi ngành công nghiệp, phản ánh chi phí tín dụng của các dự án cải tạo hạ tầng như vậy.

2. Tại sao Core Scientific lại chọn đến năm 2026 để thanh lý toàn bộ dự trữ Bitcoin?
Sau halving Bitcoin, lợi nhuận khai thác giảm mạnh, trong khi hoạt động trung tâm dữ liệu AI có tiềm năng lợi nhuận cao hơn nhiều so với khai thác. Bán dự trữ Bitcoin nhanh chóng cung cấp vốn cần thiết cho quá trình chuyển đổi, kết hợp với khoản vay của Morgan Stanley, tạo thành nguồn tài chính kép để đẩy nhanh xây dựng hạ tầng AI, tối đa hóa tốc độ chuyển đổi.

3. Những rủi ro chính của Core Scientific sau khi chuyển đổi sang trung tâm dữ liệu AI là gì?
Các rủi ro chính gồm có: cạnh tranh từ các nhà vận hành trung tâm dữ liệu đã trưởng thành như Equinix, Digital Realty; sự biến động theo chu kỳ của nhu cầu sức mạnh tính toán AI; và khả năng hoàn thành việc nâng cấp các cơ sở khai thác hiện có thành môi trường tính toán mật độ cao trong thời gian dự kiến, cũng như khả năng thu hút khách hàng đặt hàng. Đây là các chỉ số then chốt để đánh giá thành công của quá trình chuyển đổi.