ETF Solana hút tiền ngược xu hướng: SOL giảm hơn 30% trong năm, dòng vốn tổ chức vẫn liên tục phân bổ

Thông tin ngày 10 tháng 3 cho biết, trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa biến động mạnh hơn và các tài sản rủi ro chịu áp lực, giá của Solana đã giảm hơn 31% trong năm nay. Tuy nhiên, trái ngược rõ rệt với xu hướng giá cả là việc các sản phẩm ETF dựa trên Solana vẫn thu hút lượng lớn dòng vốn chảy vào, hiện tượng này đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trong thị trường về nguồn gốc của dòng tiền.

Nhà phân tích ETF cao cấp của Bloomberg, Eric Balchunas, chỉ ra rằng kể từ khi ra mắt vào tháng 7 năm 2025, ETF dựa trên Solana đã thu hút khoảng 1,5 tỷ USD dòng vốn tích lũy, trong khi giá của Solana cùng kỳ lại giảm khoảng 57%. Nếu quy đổi theo tỷ lệ vốn hóa thị trường, quy mô dòng vốn này tương đương với khoảng 54 tỷ USD dòng tiền chảy vào các ETF Bitcoin trong giai đoạn đầu, thậm chí còn vượt qua tốc độ tăng trưởng của ETF Bitcoin thời điểm đó.

Balchunas cho biết, trong bối cảnh giá tài sản liên tục giảm, việc ETF duy trì được dòng vốn lớn như vậy là điều cực kỳ hiếm gặp trong thị trường tài chính truyền thống. Thông thường, nếu trong vòng sáu tháng đầu sau khi phát hành, ETF giảm hơn 50%, thì đa số các sản phẩm sẽ khó duy trì sức hút dòng vốn dài hạn.

Tuy nhiên, dòng chảy vốn gần đây đã có sự thay đổi tạm thời. Dữ liệu cho thấy trong ba ngày giao dịch gần nhất, ETF dựa trên Solana đã rút ra khoảng 16 triệu USD, là lần rút vốn dài nhất kể từ khi sản phẩm này ra mắt. Nhưng xét về quy mô tổng thể, dòng vốn tích lũy hiện vẫn gần 960 triệu USD.

Các nhà phân tích thị trường cho rằng, dòng vốn từ các tổ chức có thể là động lực chính thúc đẩy xu hướng này. Nhà phân tích nghiên cứu của Bloomberg, James Seyffart, cho biết nhiều nhà đầu tư tổ chức đã tiết lộ các khoản nắm giữ của họ qua các tài liệu quản lý, trong đó có Electric Capital, Multicoin Capital và nhiều tổ chức tài chính truyền thống khác. Dữ liệu cho thấy đến cuối năm 2025, khoảng 50% thông tin về người nắm giữ ETF đã được tiết lộ qua các báo cáo 13F, tỷ lệ này khá cao đối với các sản phẩm ETF mới ra mắt.

Seyffart còn nhấn mạnh rằng dòng vốn chảy vào ETF dựa trên Solana không chủ yếu do các hoạt động arbitrage chênh lệch giá giữa hợp đồng tương lai và giá hiện tại, vì chênh lệch giá của Solana từ năm 2026 trở lại đây luôn duy trì ở mức thấp. Ông cho rằng phần lớn dòng vốn này có khả năng là các khoản đầu tư dài hạn mang tính định hướng về tiềm năng phát triển của Solana trong tương lai.

Trong khi đó, Giám đốc đầu tư của Arca, Jeff Dorman, lại có quan điểm khác. Ông cho rằng một phần dòng vốn có thể đến từ các nhà nắm giữ Solana đã chuyển đổi tài sản của họ thành các phần của ETF qua hình thức “hoán đổi vật chất”. Về vấn đề này, Seyffart thừa nhận rằng trong dòng vốn ban đầu có thể có các hoạt động như vậy, nhưng nhấn mạnh rằng vẫn còn có các khoản mua mới thực sự.

Dù tâm lý thị trường ngắn hạn có biến động, giá của Solana gần đây đã có sự phục hồi nhất định, với mức giá mới khoảng 86 USD. Việc dòng vốn ETF dựa trên Solana có thể chuyển sang trạng thái ròng chảy vào hay không trong tương lai sẽ là một tín hiệu quan trọng để theo dõi niềm tin dài hạn của các tổ chức đối với Solana.