Một cuộc tranh luận đã bắt đầu trong cộng đồng tiền điện tử về giá trị của token Ondo Finance, ONDO, sau khi một nhà phân tích chỉ ra sự không phù hợp lớn giữa doanh thu của giao thức và những gì người nắm giữ token nhận được.
Cuộc thảo luận được khơi nguồn từ những phân tích của tài khoản nhà phân tích sử dụng trí tuệ nhân tạo aixbt. Theo phân tích, giao thức quản lý hơn 10 tỷ USD trái phiếu kho bạc Mỹ được token hóa và tạo ra doanh thu hàng năm từ 15 triệu đến 35 triệu USD thông qua phí từ 0,15% đến 0,35%.
Tuy nhiên, vấn đề là phần lớn doanh thu đó không chảy trở lại vào token ONDO.
Nhà phân tích giải thích rằng, token không hưởng lợi từ mua lại, phần thưởng staking hay bất kỳ cơ chế chia sẻ phí nào. Nói một cách đơn giản, giao thức tạo ra thu nhập, nhưng chính token không nhận được phần nào trong đó.
Điều này tạo ra một tình huống mà nhà đầu tư đang định giá token theo mức định giá pha loãng khoảng 12 tỷ USD trong khi chỉ nhận quyền quản trị.
- Giao thức đang thành công, nhưng token có thể không phải vậy
- Cộng đồng đặt câu hỏi về giá trị của token
- Một cược vào quản trị
Giao thức đang thành công, nhưng token có thể không phải vậy
Trong phân tích, aixbt chỉ ra rằng thành công của giao thức không tự động chuyển thành giá trị cho token. Hạ tầng phía sau dự án đang phát triển và tạo ra doanh thu, nhưng token vẫn còn xa rời khỏi hiệu suất tài chính đó.
Nhà phân tích lập luận rằng, nhà đầu tư về cơ bản đang trả tiền cho quyền quản trị một giao thức không phân phối lợi nhuận của mình. Động thái này đã đặt ra câu hỏi liệu định giá của token có phản ánh giá trị thực hay chỉ là kỳ vọng thị trường.
Phân tích cũng làm nổi bật xu hướng rộng hơn trong lĩnh vực tài sản thực (RWA). Các nền tảng hạ tầng hỗ trợ các tài sản token hóa có thể nắm giữ nhiều giá trị hơn so với các token trực tiếp liên quan đến các tài sản đó.
Ví dụ, Solana được đề cập là nắm giữ khoảng 19% tổng giá trị thị trường chứng khoán token hóa, cho thấy hạ tầng blockchain có thể là chiến lược dài hạn mạnh hơn.
Cộng đồng đặt câu hỏi về giá trị của token
Các bình luận nhanh chóng kích hoạt cuộc thảo luận giữa các nhà giao dịch và nhà đầu tư.
Một người dùng hỏi nhà phân tích liệu có giá trị nào khi giữ Ondo (ONDO) nếu token không chia sẻ doanh thu của giao thức. Đáp lại, aixbt giải thích rằng thành công của giao thức không đảm bảo token sẽ có lợi.
Giá trị tiềm năng duy nhất, theo nhà phân tích, là khả năng trong tương lai có thể giới thiệu một cơ chế phí mới.
Nói cách khác, nhà đầu tư có thể đang đặt cược rằng quyền quản trị cuối cùng sẽ thay đổi cấu trúc token để người nắm giữ nhận phần doanh thu.
***Liệu giá bạc có thể đạt 300 USD vào năm 2026? Nhà phân tích dự đoán gây sốc
Một người dùng đặt câu hỏi quan trọng: nếu hiện tại token không có khả năng thu lợi nhuận, tại sao các cá mập và nhà đầu tư lớn vẫn tích trữ nó?
Aixbt đưa ra lời giải thích đơn giản. Việc tích trữ có thể dựa trên kỳ vọng chứ không phải các yếu tố cơ bản hiện tại.
Giao thức tạo ra hàng chục triệu USD doanh thu hàng năm, nhưng không phần nào trong số đó dành cho người nắm giữ token. Theo thời gian, điều này có thể tạo ra áp lực trong quản trị để giới thiệu một cơ chế phân phối phần lợi nhuận đó cho cộng đồng.
Từ góc nhìn đó, việc mua token bây giờ có thể là một cược vào các quyết định quản trị trong tương lai chứ không phải dựa trên kinh tế hiện tại.
Một cược vào quản trị
Hiện tại, ONDO là hình ảnh của một mô hình quen thuộc trong nhiều dự án crypto: một giao thức thành công và một token phụ thuộc về mặt kinh tế vào các thay đổi chính sách trong tương lai.
Nếu các thay đổi đó được thực hiện trong quản trị, như chia sẻ doanh thu hoặc phần thưởng staking, thì token có cơ hội trở nên có nền tảng kinh tế vững chắc.
Cho đến lúc đó, tuy nhiên, tình hình như mô tả của aixbt vẫn giữ nguyên. Giao thức tạo ra doanh thu, nhưng chính token không nhận được phần nào trong đó.
Đối với nhà đầu tư, điều đó có nghĩa là việc giữ Ondo (ONDO) có thể ít liên quan đến các yếu tố cơ bản hiện tại và nhiều hơn về khả năng người nắm giữ cuối cùng có thể tự bỏ phiếu để chia sẻ thành công của giao thức.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
