Ủy ban Cố vấn Nhà đầu tư của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ đã bỏ phiếu vào ngày 12 tháng 3 năm 2026, đề xuất các khoản miễn trừ hẹp cho việc giao dịch chứng khoán vốn hóa token hóa, miễn là các hoạt động này bao gồm các yêu cầu tiết lộ bắt buộc, giám sát bên ngoài định kỳ và thực hiện lệnh công bằng cho tất cả các nhà đầu tư.
Chủ tịch SEC Paul Atkins đã chỉ ra trong cuộc họp rằng Ủy ban sẽ sớm xem xét một “miễn trừ đổi mới” để thúc đẩy giao dịch hạn chế các chứng khoán token hóa, nhằm phát triển một khung pháp lý dài hạn tận dụng công nghệ blockchain trong khi vẫn duy trì các bảo vệ cho nhà đầu tư.
Khuyến nghị của Ủy ban về Token hóa
Các điều khoản chính
Ủy ban Cố vấn Nhà đầu tư đã phê duyệt các khuyến nghị ủng hộ đổi mới dựa trên blockchain cho giao dịch cổ phiếu, miễn là hoạt động đáp ứng các biện pháp bảo vệ cụ thể. Các biện pháp này bao gồm tiết lộ bắt buộc, giám sát bên ngoài định kỳ và “yêu cầu rằng việc giao dịch chứng khoán vốn hóa token hóa nhằm đảm bảo tất cả các nhà đầu tư nhận được các điều khoản tốt nhất cho các lệnh của họ.”
Tài liệu khuyến nghị thừa nhận rằng token hóa có thể nâng cao hiệu quả thanh toán, giảm rủi ro thanh toán và loại bỏ các trung gian không cần thiết. Khác với giao dịch cổ phiếu truyền thống — liên quan đến các nhà môi giới, đại lý chuyển nhượng và cơ sở dữ liệu thanh toán tập trung có thể mất một ngày hoặc hơn để thực hiện — các giao dịch trên chuỗi cho phép “việc chuyển giao chứng khoán token hóa và thanh toán có thể diễn ra trong một giao dịch duy nhất, với hồ sơ sở hữu được nhúng trực tiếp vào một blockchain duy nhất.”
Các rủi ro cần xem xét
Ủy ban cũng nhấn mạnh các rủi ro tiềm ẩn, lưu ý rằng “rủi ro lớn nhất liên quan đến token hóa chứng khoán vốn là các cải cách hoặc các khoản miễn trừ có thể tạo ra các rủi ro mới mà nhà đầu tư không hiểu rõ và gây ra chi phí cao hơn lợi ích của token hóa.”
Khuyến nghị nhấn mạnh rằng chứng khoán token hóa vẫn phải tuân thủ các luật chứng khoán liên bang, yêu cầu các biện pháp bảo vệ song song với hệ thống truyền thống.
Nhận xét của Chủ tịch Atkins
Khung miễn trừ đổi mới
Trong lời mở đầu tại cuộc họp, Chủ tịch Paul Atkins cho biết ông mong đợi “Ủy ban sẽ sớm xem xét một khoản miễn trừ đổi mới để thúc đẩy giao dịch hạn chế của một số chứng khoán token hóa nhằm phát triển một khung pháp lý dài hạn.” Khoản miễn trừ này sẽ có thời hạn và phạm vi giới hạn, nhưng đủ dài để xây dựng các quy tắc bền vững hơn.
Atkins lưu ý rằng Nhóm Nhiệm vụ Crypto của SEC đã tổ chức nhiều vòng thảo luận, gặp gỡ hàng trăm thành viên thị trường và nhận được hàng chục bản gửi ý kiến bằng văn bản trong 13 tháng qua về cách điều chỉnh các quy tắc cho các nền tảng giao dịch mới.
Triết lý điều chỉnh
Atkins đã đề cập đến một số nguyên tắc hướng dẫn cách tiếp cận của SEC, bao gồm đạt được điều gọi là “liều lượng tối thiểu hiệu quả của quy định.” Điều này liên quan đến việc hợp lý hóa các quy tắc dựa trên yếu tố quan trọng như “ngôi sao Bắc Đẩu,” đảm bảo các yêu cầu phù hợp với quy mô và mức độ trưởng thành của công ty, và tránh “quy định bằng cách làm xấu” về các vấn đề quản trị doanh nghiệp.
Ông nhấn mạnh rằng nhiệm vụ của SEC là “tiết lộ dựa trên yếu tố quan trọng, không phải để thi hành chính thống quản trị bằng cách gây xấu hổ,” để các quyết định như vậy do cổ đông và ban giám đốc quyết định.
Bối cảnh cuộc họp và các chủ đề khác
Cuộc họp IAC đầu tiên năm 2026
Cuộc họp thứ Năm đánh dấu lần họp đầu tiên của Ủy ban Cố vấn Nhà đầu tư trong năm. Chương trình nghị sự bao gồm các phiên thảo luận về giảm bớt gánh nặng tiết lộ không cần thiết và giải quyết các thách thức mà các quỹ công khai gặp phải trong việc đạt đủ số lượng để triệu tập cuộc họp cổ đông.
Atkins đã cảm ơn các thành viên ủy ban đã rời đi, ghi nhận họ đã làm việc “cẩn thận và nghiêm ngặt,” góp phần “củng cố nền tảng mà thị trường của chúng ta dựa vào.”
Thảo luận về gánh nặng tiết lộ
Phiên đầu tiên tập trung vào các cách giảm bớt gánh nặng tiết lộ đã tăng lên đáng kể trong những thập kỷ gần đây. Các chủ đề thảo luận bao gồm việc điều chỉnh yêu cầu theo quy mô và mức độ trưởng thành của công ty, và có thể cho phép các công ty duy trì trên “đường dẫn IPO” trong một số năm tối thiểu thay vì bị buộc rời khỏi sau năm đầu tiên kể từ khi phát hành ban đầu.
Ảnh hưởng ngành
Con đường phía trước
Khuyến nghị của ủy ban cung cấp sự ủng hộ chính thức cho công việc của SEC về quy định token hóa. Với sự hỗ trợ của Ủy ban Cố vấn Nhà đầu tư, Atkins cho biết Ủy ban sẽ tiến tới xây dựng các quy tắc chính thức, dựa trên phản hồi rộng rãi từ ngành trong suốt năm qua.
Cạnh tranh và vị thế
Chuyển động này giúp thị trường Mỹ có khả năng dẫn đầu trong đổi mới chứng khoán token hóa, khi các khu vực pháp lý khác cũng đang khám phá hạ tầng giao dịch dựa trên blockchain. Nasdaq gần đây đã công bố các hợp tác với Seturion và Kraken để thúc đẩy thanh toán tokenized và phân phối cổ phiếu tại châu Âu, cho thấy sự quan tâm ngày càng tăng của các tổ chức lớn trong lĩnh vực này.
Câu hỏi thường gặp: Các đề xuất của SEC về chứng khoán token hóa
H: SEC Cố vấn Nhà đầu tư đã đề xuất gì về chứng khoán token hóa?
A: Ủy ban đề xuất các khoản miễn trừ hẹp cho việc giao dịch chứng khoán vốn hóa token hóa, miễn là các hoạt động này bao gồm tiết lộ bắt buộc, giám sát bên ngoài định kỳ và thực hiện lệnh công bằng cho tất cả các nhà đầu tư. Mục tiêu là cho phép giao dịch dựa trên blockchain trong khi vẫn duy trì các bảo vệ cho nhà đầu tư.
H: “Miễn trừ đổi mới” mà Chủ tịch Atkins đề cập là gì?
A: Khoản miễn trừ đổi mới đề xuất sẽ tạo điều kiện cho việc giao dịch hạn chế một số chứng khoán token hóa trong một khoảng thời gian xác định, cho phép SEC phát triển khung pháp lý dài hạn dựa trên hành vi thị trường quan sát được. Atkins cho biết Ủy ban sẽ xem xét khoản miễn trừ này sớm.
H: Token hóa khác gì so với giao dịch cổ phiếu truyền thống?
A: Giao dịch cổ phiếu truyền thống liên quan đến các nhà môi giới, đại lý chuyển nhượng và cơ sở dữ liệu thanh toán tập trung, thường mất một ngày hoặc hơn để thực hiện. Token hóa cho phép chuyển giao chứng khoán và thanh toán trong một giao dịch blockchain duy nhất, với hồ sơ sở hữu được nhúng trực tiếp vào sổ cái, có thể nâng cao hiệu quả và giảm trung gian.
H: Ủy ban đã xác định những rủi ro nào liên quan đến chứng khoán token hóa?
A: Ủy ban cảnh báo rằng các quy tắc mới có thể tạo ra các rủi ro mà nhà đầu tư không hiểu rõ và gây ra chi phí vượt quá lợi ích. Họ nhấn mạnh rằng chứng khoán token hóa vẫn phải tuân thủ luật chứng khoán liên bang và cần các biện pháp bảo vệ song song với hệ thống truyền thống.
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Thông tin trên trang này có thể đến từ bên thứ ba và không đại diện cho quan điểm hoặc ý kiến của Gate. Nội dung hiển thị trên trang này chỉ mang tính chất tham khảo và không cấu thành bất kỳ lời khuyên tài chính, đầu tư hoặc pháp lý nào. Gate không đảm bảo tính chính xác hoặc đầy đủ của thông tin và sẽ không chịu trách nhiệm cho bất kỳ tổn thất nào phát sinh từ việc sử dụng thông tin này. Đầu tư vào tài sản ảo tiềm ẩn rủi ro cao và chịu biến động giá đáng kể. Bạn có thể mất toàn bộ vốn đầu tư. Vui lòng hiểu rõ các rủi ro liên quan và đưa ra quyết định thận trọng dựa trên tình hình tài chính và khả năng chấp nhận rủi ro của riêng bạn. Để biết thêm chi tiết, vui lòng tham khảo
Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm.
