Trước đêm cuộc họp lãi suất, áp lực hạ lãi suất từ phía các chính sách diều hâu đè nặng, cánh cửa thanh khoản và kỳ thi lớn cuối năm của thị trường tiền mã hóa; Powell chuẩn bị bước vào trận chiến sinh tử, một nửa đồng nghiệp phản đối việc hạ lãi suất

Thời gian Bắc Kinh, ngày 11 tháng 12, Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ công bố quyết định lãi suất cuối cùng trong năm nay. Thị trường gần như đã hình thành sự đồng thuận, mục tiêu phạm vi lãi suất liên bang nhiều khả năng sẽ giảm thêm 25 điểm cơ bản, từ 3.75%–4.00% xuống còn 3.50%–3.75%, hoàn thành lần giảm lãi suất thứ ba kể từ tháng 9. "Người phát ngôn của Fed" Nick Timiraos đưa tin: “Các quan chức Fed sắp tổ chức cuộc họp cuối cùng trong năm, trong phòng họp có thể có tới một nửa thành viên không ủng hộ việc hạ lãi suất. Nhưng quyết định cuối cùng vẫn nằm trong tay chủ tịch Powell, mặc dù đối mặt với sự phản đối hiếm có, ông dường như vẫn sẵn sàng thúc đẩy một lần hạ lãi suất.”
Điểm mấu chốt của lần giảm lãi suất này thực chất là cuộc họp báo sau khi công bố quyết định lãi suất. Cần biết rằng, trước đó Powell đã rõ ràng nói rằng ông không vội vàng hạ lãi suất; lần này bị “đẩy” để hạ lãi suất, phần nào thể hiện sự bị động. Vì vậy, khả năng cao trong cuộc họp báo ông sẽ thể hiện thái độ diều hâu để bù đắp lại, gửi tín hiệu phòng ngừa thị trường — đừng mong đợi tiếp tục giảm lãi suất nữa.
Thực ra, cứ tính toán sẽ rõ ngay. Sau lần này, lãi suất sẽ trở lại mức trung tính 3.5%, gần như bình thường lịch sử, gần như không còn tác dụng kiềm chế nữa. Nhưng vấn đề là lạm phát vẫn cố bám chặt ở mức 3% mà không chịu nhả, cách mục tiêu 2% của Fed còn khá xa, dữ liệu kinh tế cũng không tệ như dự đoán. Theo logic này, Fed thực sự không lý do gì để tiếp tục bơm tiền — đúng như lời ông Powell đã liên tục nhấn mạnh.
Nhìn chung, đợt này của Powell có thể thuộc dạng “cần và muốn” cùng lúc. Việc giảm 25 điểm cơ bản mang lại lợi ích cho thị trường, nhưng ông lại nhấn mạnh rủi ro lạm phát, không đưa ra lộ trình rõ ràng cho việc hạ lãi suất, cuối cùng là do các bất đồng nội bộ của Fed đã rõ ràng. Thị trường vốn đang chờ đợi một hướng dẫn chính sách rõ ràng, kết quả lại là những lời nói mơ hồ khó hiểu. Dù bên phe diều hâu có xu hướng ủng hộ, nhưng cuối cùng vẫn là Powell quyết định. Nếu không có chỉ dẫn chính sách chính xác, thị trường nhiều khả năng sẽ dao động mạnh.
Thực ra, đối với quyết định lãi suất của Fed tối nay, vấn đề cốt lõi không phải là có hay không giảm lãi suất, mà là tâm trạng thị trường sẽ bị đẩy đi đâu vào ngày mai. Như Nick đã nói, tối nay có khả năng “hạ lãi suất diều hâu,” và đối với thị trường vốn đã yếu ớt này, điều đó giống như một cú sốc. Nếu Powell phát đi những lời mang tính thắt chặt, thị trường có thể mất cân bằng ngay lập tức. Tất nhiên, mọi dự đoán đều phải dựa trên kết quả sau khi công bố, trước đó chỉ là dự đoán. Điều quan trọng là phải xem phát ngôn của Powell tối nay, thái độ, từ ngữ, nhịp điệu của ông sẽ trở thành điểm mốc cho hướng đi của thị trường ngày mai.
Thà rằng thị trường đang chờ đợi xem có giảm lãi suất hay không, còn hơn là mọi người quan tâm liệu đây có phải là một đợt hạ lãi suất theo nghĩa chính thống của diều hâu hay không!