Cá mập Ethereum đối mặt rủi ro thanh lý giữa mức đòn bẩy kỷ lục

Nguồn: TheCryptoUpdates Tiêu đề gốc: Liên kết gốc: https://www.thecryptoupdates.com/ethereum-whales-face-liquidation-risk-amid-record-leverage-levels/

Hoạt Động của Cá Mập Cho Thấy Niềm Tin vào Ethereum

Sau khi Cục Dự trữ Liên bang công bố cắt giảm lãi suất, các nhà đầu tư lớn vào tiền điện tử bắt đầu đổ vốn đáng kể vào vị thế mua dài hạn ETH. Động thái này cho thấy họ đang đặt cược vào việc giá ETH sẽ tăng, nhưng cũng đi kèm rủi ro lớn đối với các vị thế của họ.

Theo dõi trên chuỗi cho thấy có một số hoạt động đáng chú ý. Lookonchain báo cáo rằng một nhà đầu tư Bitcoin kỳ cựu đã mở rộng vị thế Hyperliquid của mình lên 120.094 ETH, với mức giá thanh lý đặt tại $2.234. Đó gần như là mức giá hiện tại, khiến tôi nghĩ họ đang đi trên dây. Vị thế này riêng đã ghi nhận mất mát trong 24 giờ vượt quá 13,5 triệu đô la.

Một nhà giao dịch khác, được biết đến với tên Machi Big Brother, duy trì vị thế mua dài 6.000 ETH với mức giá thanh lý tại $3.152. Rồi còn có cá mập Trung Quốc dự đoán thị trường tháng 10 sụp đổ—hiện họ đang giữ vị thế mua dài 1 triệu ETH trên Hyperliquid theo dữ liệu của Arkham.

Đòn Bẩy Kỷ Lục Tạo Ra Sự Mong Manh

Điều khiến tôi lo lắng là tình hình đòn bẩy. Dữ liệu của CryptoQuant cho thấy tỷ lệ đòn bẩy ước tính của Ethereum trên một sàn giao dịch lớn đã đạt 0,579, rõ ràng là mức cao nhất từng ghi nhận. Khi đòn bẩy đạt mức cực đoan này, ngay cả những biến động giá nhỏ cũng có thể kích hoạt thanh lý trên toàn thị trường.

Một nhà phân tích tên Arab Chain giải thích rằng tỷ lệ đòn bẩy cao có nghĩa là các hợp đồng mở được tài trợ bằng tiền vay đang tăng nhanh hơn giá trị thực của các tài sản trên sàn. Điều này khiến thị trường trở nên mong manh—những biến động giá đột ngột trở nên nguy hiểm vì các nhà giao dịch dễ bị thanh lý hơn, dù giá tăng hay giảm.

Trong quá khứ, các đỉnh đòn bẩy tương tự đã đi kèm với áp lực giá dữ dội và thường báo hiệu đỉnh thị trường cục bộ. Tôi không nói rằng điều đó đang xảy ra ngay bây giờ, nhưng mô hình này đáng để chú ý.

Sự Yếu Kém của Thị Trường Giao Dịch Spot Gia Tăng Vấn Đề

Thị trường spot cũng không giúp gì hơn. Wu Blockchain đưa tin rằng khối lượng giao dịch spot trên các sàn lớn giảm 28% trong tháng 11 năm 2025 so với tháng 10. Bitget giảm 62%, một số sàn khác giảm 44%, và MEXC giảm 34%. Chỉ có Bitfinex tăng trưởng 17%.

Một yếu tố đáng lo ngại khác là dòng chảy của stablecoin. BeInCrypto nhấn mạnh rằng lượng gửi stablecoin vào các sàn đã giảm 50%, từ $300 tỷ đô la vào tháng 8 xuống còn khoảng $158 tỷ đô la hiện tại. Điều này giảm đáng kể khả năng mua vào.

Khi kết hợp khối lượng spot thấp, lượng dự trữ stablecoin giảm và đòn bẩy cực đoan, khả năng Ethereum phục hồi sau áp lực giảm trở nên yếu đi. Cá mập có thể tự tin với các vị thế của mình, nhưng điều kiện thị trường xung quanh các vị thế đó có vẻ mong manh.

Kịch Bản Rủi Ro Thanh Lý

Đây là điều tôi nghĩ có thể xảy ra. Nếu giá ETH giảm nhẹ, các mức thanh lý tại $2.234 và $3.152 trở thành những mối đe dọa thực sự. Hiệu ứng domino từ các lần thanh lý có thể đẩy giá xuống thấp hơn, kích hoạt thêm nhiều thanh lý nữa.

Đó là một cái bẫy đòn bẩy điển hình—nhà giao dịch dùng tiền vay để khuếch đại lợi nhuận, nhưng cũng làm tăng tổn thất. Với khả năng mua vào spot giảm và dự trữ stablecoin giảm, vốn lưu động để hấp thụ áp lực bán hoặc giữ giá trong những thời điểm giảm sẽ ít hơn.

Các cá mập dường như đang đặt cược vào việc giá sẽ tăng trong ngắn hạn, có thể mong đợi đà tích cực từ việc Cục Dự trữ Liên bang cắt giảm lãi suất. Nhưng mức đòn bẩy hiện tại khiến các vị thế của họ dễ bị tổn thương trước những biến động bình thường của thị trường.

Điều thú vị là các nhà giao dịch lớn này nhận thức rõ rủi ro—họ đủ kinh nghiệm để hiểu cách hoạt động của đòn bẩy. Tuy nhiên, họ vẫn chọn giữ các vị thế này bất chấp nguy hiểm rõ ràng. Có thể họ có các chiến lược phòng ngừa rủi ro khác mà chúng ta không thấy, hoặc đơn giản là họ quá tự tin vào dự đoán thị trường của mình.

Dù sao đi nữa, thiết lập hiện tại tạo ra một tình huống căng thẳng cho hành động giá của Ethereum trong những tuần tới. Thị trường cần theo dõi sát các mức thanh lý này.