#加密市场观察 Chính sách thắt chặt của Nhật Bản và tác động đến thị trường tiền điện tử: liệu có thể xảy ra "thiên nga đen"?

Xác suất tăng lãi suất của Ngân hàng Nhật Bản vào ngày 19 tháng 12 năm 2025 là cực kỳ cao. Thị trường chung dự đoán mức tăng 25 điểm cơ bản lên 0,75%, xác suất vượt quá 80%. Trước đó, các quan chức cao cấp của Ngân hàng Nhật Bản đã dự đoán rằng sau lần tăng này, có thể sẽ có thêm ba lần tăng nữa, và lãi suất cuối cùng sẽ đạt 1,5%.

Sự tăng trưởng sắp tới của lãi suất Ngân hàng Nhật Bản, cơ chế chính của nó — rút khỏi "yên rẻ" được duy trì trong nhiều thập kỷ, sẽ gây ra sự định giá lại mạnh mẽ trên thị trường.

Để hiểu rõ sức mạnh của nó, cần nhận thức về "người khổng lồ ẩn" — hoạt động giao dịch chênh lệch tỷ giá yen. Trong suốt những thập kỷ qua, lãi suất gần như bằng 0 tại Nhật Bản đã biến yen thành tài sản tài chính rẻ nhất thế giới. Các nhà đầu tư vay yen gần như miễn phí, đổi ra đô la và đầu tư vào thị trường chứng khoán Mỹ, các thị trường mới nổi và tiền điện tử có lợi nhuận cao. Quy mô của mô hình này ấn tượng: theo ước tính, nó vượt quá 19 nghìn tỷ USD.

Con đường chính ảnh hưởng: thay đổi dòng chảy của dòng tiền rẻ

Nếu Ngân hàng Nhật Bản tiếp tục tăng lãi suất, dòng tiền khổng lồ này sẽ bắt đầu giảm lại theo chiều ngược lại, tạo ra áp lực nhiều lớp lên thị trường tiền điện tử:

1. Ảnh hưởng trực tiếp: đóng các vị thế chênh lệch và bán tháo

· Tăng chi phí: chi phí vay yen không còn miễn phí nữa, tiềm năng chênh lệch giảm.
· Dao động tỷ giá: kỳ vọng tăng lãi suất làm yen mạnh lên, các nhà đầu tư khi thanh toán các khoản vay bằng yen sẽ gặp phải tổn thất tỷ giá.
· Thanh lý bắt buộc: dưới áp lực kép, những người nắm giữ vị thế đòn bẩy sẽ bán các tài sản thanh khoản đầu tiên, và tiền điện tử thường nằm trong danh sách đó. Các nhà phân tích ghi nhận rằng vào đầu tháng 12 năm 2025, giá Bitcoin đã giảm mạnh từ khoảng 92.000 USD xuống còn 83.800 USD, điều này trực tiếp liên quan đến việc bán tháo các vị thế chênh lệch do yen tăng giá.

2. Áp lực gián tiếp: giảm thanh khoản toàn cầu và giảm khẩu vị rủi ro

· Giảm nguồn cung thanh khoản: thị trường toàn cầu mất đi nguồn cung cấp dòng tiền rẻ quan trọng.
· Chuyển dòng vốn: nếu lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản tiếp tục tăng đến mức hấp dẫn (Lợi suất trái phiếu 10 năm gần đây đạt đỉnh cao kể từ năm 2008), điều này có thể thúc đẩy dòng vốn quay trở lại Nhật Bản từ nước ngoài, đồng thời giảm các thị trường rủi ro.
· Tăng tâm lý an toàn: trong bối cảnh chính sách phân chia — "chính sách cứng rắn ở Nhật Bản và có thể nới lỏng ở Mỹ" — sự không chắc chắn trên các thị trường toàn cầu gia tăng, và nhu cầu đối với các tài sản trú ẩn như Bitcoin cũng tăng.

Liệu đây có phải là "thiên nga đen"?

Có khả năng là không — đây không hoàn toàn là "thiên nga đen", nhưng rủi ro về phía đuôi (tail risk) không nên bị bỏ qua.

· Đã được thị trường tính toán: hiện tại, thị trường kỳ vọng cao vào việc Ngân hàng Nhật Bản sẽ tăng lãi suất vào ngày 18-19 tháng 12, xác suất đạt 70-80%. "Thiên nga đen" thực sự là cú sốc bất ngờ đột ngột, trong khi hiện tại thị trường đã dần dần chuẩn bị cho điều đó.
· Một phần đã được tính toán: đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản từ đầu năm đã tăng đáng kể, phản ánh kỳ vọng của thị trường về sự thay đổi chính sách.
· Rủi ro chính: nếu việc tăng lãi suất hoặc tốc độ tăng vượt quá mong đợi, hoặc vào cuối năm, khi thanh khoản đã hạn chế, ví dụ như (ngày 19 tháng 12), sẽ xảy ra phản ứng dây chuyền dẫn đến sụp đổ đòn bẩy.

Dự đoán phản ứng của thị trường: chấn động ngắn hạn và phân hóa dài hạn

Theo các nhà phân tích, phản ứng của thị trường có thể diễn ra theo ba giai đoạn:

Ngắn hạn (vài ngày trước và sau quyết định): biến động cao và áp lực giảm giá.
Đây là thời điểm căng thẳng nhất của thị trường. Bất kỳ tín hiệu nào về chính sách cứng rắn hơn sẽ nhanh chóng dẫn đến bán tháo qua việc đóng các vị thế chênh lệch. Các nhà đầu tư cần đặc biệt cảnh giác với các biến động cực đoan của các altcoin đòn bẩy.

Trung hạn (vài tuần hoặc vài tháng): tìm kiếm cân bằng mới.
Sau khi kết thúc các đợt bán tháo hoảng loạn, thị trường sẽ bắt đầu định giá lại trong điều kiện thanh khoản và chính sách mới. Cần lưu ý rằng một số nhà phân tích cho rằng việc giải quyết sự không chắc chắn (cái gọi là "bọ đã rơi") có thể loại bỏ sự không chắc chắn quan trọng. Lịch sử cho thấy, sau các căng thẳng vĩ mô như vậy, Bitcoin thể hiện khả năng phục hồi. Ngoài ra, việc yen tăng giá sẽ giảm chi phí cho các nhà đầu tư Nhật Bản đầu tư vào các tài sản tiền điện tử đô la.

Dài hạn (tác động cấu trúc): tái cấu trúc bản đồ tài chính tiền điện tử toàn cầu.
Nếu Nhật Bản bước vào chu kỳ kéo dài tăng lãi suất, điều này sẽ ảnh hưởng sâu sắc đến dòng chảy vốn toàn cầu. Có thể sẽ buộc thị trường tiền điện tử giảm phụ thuộc vào một công cụ vay rẻ duy nhất. Ngoài ra, các khung pháp lý rõ ràng và khả năng triển khai đồng nhân dân tệ kỹ thuật số (CBDC) có thể thu hút các khoản đầu tư tổ chức mới có quy định.

Chiến lược phản ứng:

Nói chung, việc tăng lãi suất ở Nhật Bản ảnh hưởng hệ thống đến thị trường tiền điện tử, giảm thanh khoản toàn cầu và kiểm tra mức độ đòn bẩy cũng như khẩu vị rủi ro.

Các nhà đầu tư nên tập trung vào:

· Giảm đòn bẩy: đây là bước ưu tiên để chống lại các cú sốc vĩ mô.
· Theo dõi các tài sản chính: trong thời kỳ biến động thị trường, các tài sản thanh khoản và lớn như BTC, ETH là những tài sản ổn định nhất.
· Chú ý đến các tín hiệu liên kết: theo dõi sát tỷ giá USD/JPY, lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản — đây là những tín hiệu dự báo dòng chảy vốn.

Mỗi lần thử thách lớn của thị trường đều là cơ hội để phát hiện rủi ro và kiểm tra giá trị dài hạn cũng như điểm mạnh của các câu chuyện đầu tư. Và lần này cũng không ngoại lệ. #广场发帖领$50 #参与创作者认证计划月领$10,000 $BTC