Tổng quan thị trường tiền mã hóa trong tuần (12.08~12.14): Hỗ trợ giảm lãi suất, áp lực từ báo cáo tài chính, BTC tiếp tục dao động trong phạm vi hẹp

null

Tác giả: 0xBrooker

Hạ lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang và giải phóng thanh khoản đã nâng đỡ đáy giá BTC trong tuần này; lợi nhuận của cổ phiếu công nghệ AI không đạt kỳ vọng tiếp tục ép giá trị của các tài sản có β cao, hạn chế khả năng tăng của BTC. Cuối cùng, sau khi thử thăm dò đỉnh cao tuần trước, BTC tiếp tục duy trì trạng thái “đáy thăm dò” trung hạn.

ETH, có mức giảm trước đó lớn hơn, cũng phản ứng phục hồi mạnh mẽ hơn, nhưng cuối cùng cũng theo xu hướng chung giảm trở lại.

Trong bối cảnh hạ lãi suất và cải thiện tạm thời thanh khoản ngắn hạn thúc đẩy, cả hai đều cố gắng vượt qua đường xu hướng giảm trong tuần này, nhưng cuối cùng đều không thành công, quay trở lại phía trong đường xu hướng giảm.

Tổng thể, BTC duy trì nhịp tăng giảm cùng với chỉ số Nasdaq, chờ đợi dữ liệu CPI tháng 11 và dữ liệu việc làm phi nông nghiệp phát hành tuần tới để cung cấp hướng dẫn cho thị trường thiếu điểm giao dịch, đồng thời cũng phải đối mặt với tác động từ việc Nhật Bản dự kiến tăng lãi suất tuần tới.

Chính sách, tài chính vĩ mô và dữ liệu kinh tế

Sau chuỗi biến động dữ dội và gây thiệt hại lớn cho đà tăng của BTC, cuộc họp chính sách tháng 11 của Cục Dự trữ Liên bang đã đúng hạn giảm lãi 25 điểm cơ bản xuống còn 3.50%~3.75%. Tuyên bố của Fed nhấn mạnh: Trong việc cân nhắc “mục tiêu kép rủi ro”, rủi ro giảm phía phía tuyển dụng tăng lên, trong khi lạm phát “vẫn còn hơi cao”; các quyết định tiếp theo sẽ dựa vào dữ liệu, triển vọng và cân bằng rủi ro để xác định “mức điều chỉnh tiếp theo và thời điểm”. Điều này có nghĩa là, trong nhiệm vụ kép, Fed hiện thiên về phía tuyển dụng hơn một chút.

Tuyên bố có phần ôn hòa này bị làm dịu đi bởi sự bất hòa nội bộ của Fed — 9/12 thành viên ủng hộ, 3 người phản đối (1 người đề xuất giảm 50 điểm cơ bản; 2 người không muốn giảm lãi).

Biểu đồ điểm dự kiến cho 2026~2028 rõ ràng phân tán hơn, cho thấy sự không nhất quán trong việc cân nhắc “lì lạm phát vs chậm lại tuyển dụng”; các điểm dài hạn “Longer run” tập trung quanh mức 3% đến cao hơn một chút, chỉ ra khả năng lãi suất trung lập dài hạn có thể cao hơn trước đại dịch. Điều này đẩy mức giảm lãi trong năm 2026 xuống còn 1~2 lần, mỗi lần 50 điểm cơ bản. Đây là hướng dẫn mang tính trung lập, có thể hỗ trợ tuyển dụng nhưng hiện tại chưa đủ để hỗ trợ các tài sản có β cao.

Về thanh khoản ngắn hạn, Fed đã khởi động lại mua trái phiếu chính phủ ngắn hạn, trong cuộc họp giải thích rằng để duy trì “ dự trữ đủ”, sẽ thực hiện RMP, trong tháng đầu tiên khoảng 400 tỷ USD, đồng thời nhấn mạnh RMP không có nghĩa là thay đổi lập trường chính sách tiền tệ. Hiện đã hoàn tất giao dịch mua trái phiếu đầu tiên.

Sau hơn một tháng giảm định giá, các tài sản có β cao như cổ phiếu công nghệ AI vẫn chưa ổn định. Tuần này, các báo cáo tài chính của Oracle và Broadcom lại gây tác động tiêu cực đến niềm tin thị trường.

Sau đợt mở rộng chi tiêu trong quý 3 thúc đẩy giá cổ phiếu tăng, hiện tại thị trường chú ý hơn đến vấn đề nợ của cổ phiếu AI, cũng như khả năng lợi nhuận nhanh chóng từ các khoản đầu tư lớn. Việc phát hành báo cáo tài chính của hai công ty tạo ra “một mềm một cứng”, khiến thị trường bắt đầu định giá lại “chu kỳ hoàn trả lợi nhuận AI”, dẫn đến các cổ phiếu trọng số AI kéo giảm Nasdaq và rủi ro thị trường chung. Nvidia và BTC đều mất đà phục hồi, trở lại điểm xuất phát tuần này.

Lợi tức trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm vẫn duy trì quanh mức 4.18%, gây áp lực lên các tài sản có kỳ hạn dài.

Mặc dù Fed bắt đầu mua trái phiếu, tài khoản TGA của Bộ Tài chính cũng bắt đầu giảm do chi tiêu, SOFR trở lại trong phạm vi lãi suất liên bang, thanh khoản ngắn hạn dần thoát khỏi trạng thái căng thẳng, nhưng vẫn chưa dư thừa, trong bối cảnh còn nghi ngờ về nợ và lợi nhuận của cổ phiếu AI, dòng vốn chứng khoán Mỹ có dấu hiệu chuyển hướng sang tiêu dùng và cổ phiếu chu kỳ. Chỉ số Dow Jones và Russell 2000 đều lập đỉnh mới trong tuần này.

Trong bối cảnh không rõ ràng về việc giảm lãi trong năm 2026, cộng thêm việc Chủ tịch Fed mới chưa được bổ nhiệm, các tài sản có β cao như cổ phiếu AI và BTC vẫn chưa nhận được sự quan tâm của dòng vốn. Ước tính lạc quan nhất là, tuần tới Nhật Bản có thể tăng lãi suất, sau khi dữ liệu việc làm và lạm phát Mỹ được công bố, thị trường mới có khả năng mở ra “xu hướng Giáng sinh”.

Thị trường tiền mã hóa

Tuần này, BTC mở cửa ở mức 90,402.30 USD, đóng cửa ở mức 88,171.61 USD, giảm 2.47%, biên độ dao động 7.83%, khối lượng giao dịch giảm nhẹ. Về mặt kỹ thuật, BTC từng vượt qua kênh giảm trước khi hạ lãi, nhưng sau đó bị ảnh hưởng bởi báo cáo tài chính của cổ phiếu AI, đã hoàn toàn lấy lại.

Xu hướng giá BTC (ngày)

Hiện tại, BTC vẫn trong giai đoạn tích lũy sau đợt giảm mạnh, tương lai là cùng với thị trường chứng khoán Mỹ phản hồi tăng để hình thành “chu kỳ mới”, hay là sau giai đoạn tích lũy lại tiếp tục sụp đổ, xác nhận “chu kỳ cũ”, còn phụ thuộc vào sự kết hợp của các yếu tố nội tại và ngoại lai, cũng như phản ứng của các bên thị trường.

Về dòng vốn, tình hình tương đối lạc quan. Các số liệu thống kê cho thấy, dòng vốn chảy vào trong tuần này không có biến động rõ rệt, nhưng tuần trước, chiến lược đã tăng thêm hơn 900 triệu USD BTC, Bitmine cũng tăng mạnh ETH, điều này chắc chắn đã nâng cao niềm tin thị trường.

Thống kê dòng vốn vào ra thị trường tiền mã hóa (tuần)

Trong đó, các kênh ETF BTC và ETH có ảnh hưởng lớn đến định giá tài sản, đều ghi nhận dòng chảy vào tích cực, tổng cộng vượt quá 5 tỷ USD.

Về phía bán tháo, tình hình có phần ảm đạm hơn. Tuần trước, tổng cộng có hơn 157,000 BTC bị bán ra, vượt quy mô của hai tuần trước đó. Cùng với việc bán tháo tăng, lượng rút khỏi sàn cũng giảm nhẹ.

Thống kê bán tháo và rút khỏi sàn (tuần)

Ngoài ra, nhóm dài hạn vẫn tiếp tục bán tháo. Lời nguyền chu kỳ lịch sử vẫn còn ảnh hưởng sâu sắc đến nhóm này. Nếu không thể quay lại trạng thái tích lũy, giá BTC có thể khó ổn định.

Trong lĩnh vực ngành nghề, cũng có những tín hiệu tích cực. CFTC công bố khởi động thử nghiệm thị trường tài sản số, cho phép các thị trường phái sinh có kiểm soát sử dụng BTC, ETH và USDC làm tài sản thế chấp, đồng thời thiết lập cơ chế giám sát và báo cáo chặt chẽ hơn. Việc đột phá về ký quỹ trong các sản phẩm phái sinh của tài sản mã hóa sẽ thúc đẩy sự hợp nhất giữa DeFi và CeFi, mở rộng các ứng dụng của Crypto, về lâu dài có lợi cho Crypto. Ngoài ra, “kế hoạch cấu trúc” đang được truyền thông đưa tin có tiến triển nhất định, và nhận được sự ủng hộ đồng thuận của Đảng Dân chủ và Đảng Cộng hòa. Việc thông qua dự luật này sẽ thúc đẩy sự phát triển của ngành công nghiệp mã hóa tại Mỹ, đồng thời đẩy mạnh các tổ chức đầu tư vào tài sản mã hóa.

Chỉ số chu kỳ

Theo eMerge Engine, chỉ số EMC BTC Cycle Metrics hiện là 0, bước vào “giai đoạn giảm” (gấu).