Gần đây trong cộng đồng sàn giao dịch có nhiều người đang phân tích về USDD — Rốt cuộc chuyện gì đang xảy ra? Nó khác gì USDT, USDC? Có nên tham gia không? Lợi nhuận đến từ đâu? Và còn những rủi ro nào?

Tôi đã xem xét dữ liệu trên chuỗi và các xu hướng dự án gần đây, để chia sẻ quan điểm cá nhân.

USDD thuộc loại stablecoin thế chấp vượt mức, điều này quyết định đặc tính và cách hoạt động của nó. Hoàn toàn khác với USDT là loại lưu ký tập trung, hay USDC là loại dự trữ hợp pháp — USDD yêu cầu người dùng khóa hơn 100% tài sản mã hóa để tạo ra, điều này ảnh hưởng trực tiếp đến cung cấp, tính thanh khoản và cấu trúc chi phí của nó.

Về mặt lợi nhuận, cơ chế sinh lợi của USDD chủ yếu đến từ hai nguồn: một là phần thưởng khuyến khích từ nền tảng dành cho người giữ stablecoin, hai là APY từ việc tham gia khai thác thanh khoản. Nhưng cần phải hiểu rõ — tính bền vững của những lợi nhuận này phụ thuộc vào quỹ dự trữ của dự án và nhu cầu thị trường. Một khi nhiệt huyết giảm hoặc phần thưởng dừng lại, lợi nhuận sẽ nhanh chóng suy giảm.

Về mặt rủi ro? Trước tiên là rủi ro thanh lý — khi giá trị tài sản thế chấp biến động mạnh, một số vị thế có thể bị thanh lý bắt buộc, phản ứng dây chuyền có thể ảnh hưởng đến sự ổn định của toàn bộ hệ sinh thái. Thứ hai là rủi ro thanh khoản, độ sâu thị trường không bằng USDT và USDC, các khoản lớn ra vào có thể gặp trượt giá. Thêm vào đó là các rủi ro kỹ thuật của dự án và rủi ro chính sách, đều cần được xem xét.

Có nên tham gia không? Phụ thuộc vào khả năng chịu đựng rủi ro và chu kỳ nắm giữ của bạn. Giao dịch ngắn hạn để kiếm lợi có thể thử nhỏ, đừng bỏ tất cả vào. Còn về dài hạn, USDT và USDC thực sự ổn định hơn và đáng tin cậy hơn.