Gần đây cảm giác có chút không bình thường phải không? Các nhà mua hộ trong mạng xã hội đang khóc vì đồng yên tăng giá, các doanh nghiệp xuất khẩu phàn nàn về việc khó ký hợp đồng, thậm chí cả ông chú dưới nhà cũng hỏi tại sao thị trường Mỹ giảm mạnh như vậy.

Tất cả đều xuất phát từ một quyết định của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản — tăng lãi suất.

Nhiều người nghe đến việc tăng lãi suất liền muốn lướt qua màn hình, nghĩ rằng quá khó hiểu. Nhưng lần này khác biệt, tôi dùng những lời đơn giản nhất để kể rõ mọi chuyện, bạn sẽ hiểu tại sao điều này có thể là rủi ro tài chính lớn nhất vào cuối năm 2025.

Trong giới tài chính, Nhật Bản có biệt danh là "Máy rút tiền toàn cầu của arbitrage". Ba mươi năm qua, kinh tế Nhật Bản yếu đi, ngân hàng trung ương duy trì lãi suất cực thấp, thậm chí từng âm. Nói cách khác, vay tiền ở Nhật không những không mất lãi, ngân hàng còn có thể bù lỗ cho bạn.

Các nhà đầu tư trên phố Wall đã ngửi thấy cơ hội. Họ đổ vào Nhật Bản, vay nắm lượng lớn yên Nhật. Vay với chi phí bằng không, giống như rơi bánh mì trên trời xuống vậy. Sau đó đổi yên ra đô la, euro, để mua trái phiếu Mỹ, cổ phiếu Nvidia, các tài sản có lợi nhuận cao toàn cầu.

Đó chính là giao dịch arbitrage yên Nhật nổi tiếng — vay tiền 0%, lợi nhuận đầu tư 5%, chiến lược hoàn hảo để kiếm lời từ chênh lệch.

Vấn đề là, khi Ngân hàng Trung ương Nhật Bản tăng lãi suất, khoảng trống arbitrage này sẽ bị thu hẹp lại. Hàng chục nghìn tỷ USD vốn arbitrage cần được đưa trở lại, tất nhiên sẽ gây ra những điều chỉnh mạnh mẽ trong giá trị tài sản toàn cầu. Thị trường tiền mã hóa, với rủi ro cao, sẽ bị ảnh hưởng đầu tiên. Đó cũng là lý do tại sao các đồng tiền như Bitcoin, Ethereum gần đây biến động lớn hơn — không phải do tâm lý thị trường, mà là sự chuyển dịch căn bản của dòng chảy vốn toàn cầu.

Nói ngắn gọn, đợt tăng lãi suất của Nhật Bản vừa rồi có thể làm lại toàn bộ cấu trúc phân bổ tài sản toàn cầu.