Có ngày càng nhiều hoài nghi về khả năng Trung Quốc có thể duy trì thặng dư thương mại khổng lồ $1 nghìn tỷ đô la một cách vô thời hạn. Theo các tuyên bố gần đây của các quan chức tài chính hàng đầu, các con số đơn giản là không còn hợp lý nữa—ít nhất là ở quy mô đó.

Tại sao điều này lại quan trọng? Bởi vì động thái thương mại lan tỏa qua mọi thứ—định giá tiền tệ, dòng chảy vốn, và cuối cùng, cách các tài sản được định giá lại trên các thị trường. Khi các nền kinh tế lớn đối mặt với những thay đổi cấu trúc trong vị thế thương mại của họ, chúng ta thường thấy sự biến động tăng vọt trên các thị trường truyền thống trước, điều này thường báo hiệu các chuyển động của thị trường crypto.

Áp lực là có thật. Chủ nghĩa bảo hộ gia tăng, chuỗi cung ứng thay đổi, và các mô hình tiêu dùng thay đổi đều đang siết chặt quy tắc chơi thông thường đã tạo ra các con số thặng dư đó. Hãy nghĩ xem: nếu xuất khẩu của Trung Quốc gặp khó khăn và nhập khẩu tăng tốc, cân bằng tinh tế đó sẽ đảo ngược nhanh chóng.

Đối với các nhà giao dịch chú ý đến chu kỳ vĩ mô, điều này đáng để theo dõi. Mất cân đối thương mại lịch sử có liên quan đến biến động tiền tệ và dòng chảy vốn xuyên biên giới. Dù là ngoại hối, hàng hóa hay tài sản kỹ thuật số, bối cảnh vĩ mô quan trọng hơn bao giờ hết. Hãy để ý cách Bắc Kinh phản ứng—các điều chỉnh chính sách ở đây có thể báo hiệu những thay đổi lớn hơn trong dòng chảy thanh khoản toàn cầu.