Gần đây tôi đã xem quyết định của cuộc họp tháng 12 của Cục Dự trữ Liên bang, thật sự rất thú vị——lần thứ ba liên tiếp cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, đẩy lãi suất chuẩn xuống mức 3.5%-3.75%. Nhưng lần này cuộc bỏ phiếu không đồng đều, có 3 phiếu phản đối, trong đó có người đề xuất cắt giảm 50 điểm cơ bản, còn hai phe thì hoàn toàn không muốn thay đổi. Sự chia rẽ này thực sự hiếm gặp trong vài năm gần đây.

Dựa trên biểu đồ điểm, khả năng cắt giảm lãi suất vào năm 2026 gần như đã đóng lại, chỉ còn một khả năng cắt giảm nhỏ. Đây là kiểu "cắt giảm lãi suất theo hình chim ưng" điển hình—giữ việc làm ổn định nhưng vẫn còn nghi ngờ về lạm phát, tạm thời chưa có ý định nới lỏng chính sách lớn.

Nói ngắn gọn, Cục Dự trữ Liên bang hiện đang đi trên dây. Một mặt phải duy trì tăng trưởng ổn định, mặt khác vẫn phải phòng ngừa lạm phát quay trở lại. Dữ liệu kinh tế có chút dao động, làn gió chính sách có thể đổi chiều đột ngột. Đó cũng là lý do tại sao thị trường trong hai tháng qua biến động lớn như vậy—mọi người đều đang đoán xem Fed sẽ làm gì tiếp theo.