Thị trường tiền điện tử và các giao dịch ẩn: cách thông tin nội bộ thay đổi quy tắc chơi

Bạn có từng nhận thấy những biến động kỳ lạ trên thị trường trước các thông báo lớn không? Trong những năm gần đây, hiện tượng này ngày càng phổ biến, và nó được gọi là — giao dịch nội gián trong thế giới crypto. Những gì từng được xem là vấn đề lớn nhất của thị trường chứng khoán truyền thống, nay đã ăn sâu vào nền kinh tế số.

Giao dịch nội gián là gì và tại sao nó là vấn đề

Nói ngắn gọn, giao dịch nội gián — là việc mua hoặc bán cổ phiếu hoặc chứng khoán dựa trên thông tin riêng tư, không công khai. Những người có quyền truy cập vào thông tin mật này sẽ có lợi thế không công bằng so với các nhà đầu tư khác.

Tại Mỹ, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) kiểm soát chặt chẽ hoạt động này. Mặc dù một số hình thức giao dịch nội gián hợp pháp — ví dụ, giám đốc điều hành mua cổ phiếu của công ty mình sau khi đã đăng ký hợp lệ — phần lớn các trường hợp liên quan đến thông tin bí mật đều bị xem là gian lận.

Thú vị là, quyền không chỉ giới hạn ở các giám đốc điều hành. Năm 1909, Tòa án Tối cao Hoa Kỳ đã tuyên bố rằng, ngay cả một giám đốc mua cổ phiếu dựa trên thông tin chưa công khai cũng phạm tội gian lận. Ngày nay, người thân, bạn bè hoặc những người tình cờ biết bí mật cũng có thể bị truy tố. Ví dụ điển hình là thợ cắt tóc vô tình nghe được cuộc trò chuyện bí mật trong khi làm việc với giám đốc điều hành, biết được lợi nhuận hàng năm của công ty và quyết định mua cổ phiếu. Đây chính là ví dụ về thông tin nội gián trái phép trong hành động.

Nó hoạt động như thế nào trong tiền mã hóa

Thị trường tiền mã hóa lâu nay hoạt động như một Vùng Tây hoang dã số — không có quy định và gần như không kiểm soát. Điều này tạo điều kiện thuận lợi cho các thao túng và hoạt động không trung thực dựa trên thông tin nội gián.

Nếu bạn thường xuyên giao dịch, chắc chắn bạn đã nhận ra các mô hình:

• Các cá mập lớn và nhà sáng lập dự án thường mua hoặc bán khối lượng lớn token, thao túng giá
• Mô hình “pump and dump”: đồng coin tăng giá do mua quá mức và các tin đồn, rồi các nội gián cùng nhau bán ra khi giá đã đạt đỉnh
• Listing trên sàn — thông tin về việc token sẽ sớm được niêm yết trên nền tảng chính thức được sử dụng để thao túng
• Cập nhật kỹ thuật — thông tin về hard fork hoặc nâng cấp sắp tới mang lại lợi thế giao dịch

Tuy nhiên, tính phi tập trung của blockchain khiến phần lớn các hoạt động trở nên minh bạch hơn. Vấn đề phát sinh trong quá trình phát triển ngành, khá nghiêm trọng. Theo nghiên cứu của Đại học Công nghệ Sydney, thông tin nội gián xuất hiện trong 27-48% các lần list token mới, mặc dù đã có các quy định siết chặt hơn.

Các vụ việc thực tế gây chấn động thị trường crypto

Scandal Coinbase: khi quyền truy cập thông tin trở thành mỏ vàng

Năm 2022, SEC điều tra vụ việc của cựu quản lý sản phẩm Coinbase là Isha Vahi. Người này có quyền truy cập vào thông tin về các loại tiền mã hóa sẽ được thêm vào nền tảng. Vahi thường xuyên chuyển thông tin nội gián này cho anh trai và bạn bè, và họ đã mua ít nhất 25 loại tiền mã hóa (chín trong số đó là chứng khoán) với lợi nhuận hơn 1,1 triệu đô la. Isha bị kết án hai năm tù, anh trai bị phạt 10 tháng tù, còn người bạn bị buộc nộp phạt hơn 1,6 triệu đô la.

Long Blockchain: khi tên gọi thay đổi tất cả

Năm 2017, công ty nhỏ Long Island Ice Tea đột nhiên đổi tên thành Long Blockchain Corp. và tuyên bố chuyển sang công nghệ blockchain. Thời điểm đó, thị trường crypto đang bùng nổ, và việc đổi tên đã khiến cổ phiếu tăng vọt 380%. Tuy nhiên, thực tế công ty này chưa bắt đầu phát triển giải pháp blockchain nào. Ba người đã bị kết án vì sử dụng thông tin nội gián về thông báo trước khi công bố chính thức. Phạt tổng cộng 400 nghìn đô la.

OpenSea: thị trường NFT trong tâm điểm bê bối

Năm 2021, trưởng nhóm sản phẩm của OpenSea là Nate Chastain đã lợi dụng kiến thức về các bộ sưu tập NFT sẽ xuất hiện trên trang chủ nền tảng. Anh ta mua trước các bộ sưu tập này và bán ra khi giá trị và khối lượng giao dịch tăng đột biến. Lợi nhuận đạt 57 nghìn đô la, nhưng Chastain bị kết án ba tháng tù và phạt 50 nghìn đô la.

Hậu quả đối với người vi phạm giao dịch nội gián

Các khoản phạt vì sử dụng thông tin nội gián có thể nặng hơn bạn nghĩ:

• Tù tối đa 20 năm tùy theo lợi nhuận thu được và lịch sử phạm tội
• Phạt hình sự: tới 5 triệu đô la cho cá nhân, tới 25 triệu đô la cho doanh nghiệp
• Phạt dân sự: gấp ba lần lợi nhuận thu được
• Cấm hành nghề — có thể bị cấm làm giám đốc công ty đại chúng
• Phạt công khai — làm tổn hại uy tín trong ngành
• Thu hồi — hoàn trả toàn bộ tiền và tài sản thu được

Các cơ quan quản lý phản ứng ra sao

SEC ngày càng phân loại tiền mã hóa như chứng khoán. XRP, ADA, SOL và nhiều token khác đã bị đưa vào diện này, đồng nghĩa với việc các quy định về thông tin nội gián sẽ áp dụng trực tiếp.

Chủ tịch SEC, Gary Gensler, nhiều lần nhấn mạnh: nếu công ty huy động vốn qua token, và nhà đầu tư kỳ vọng lợi nhuận từ hoạt động của công ty, thì đó là chứng khoán, và tất cả các quy định liên quan sẽ được áp dụng.

Các sàn tập trung đã triển khai kiểm tra KYC và AML bắt buộc. Tuy nhiên, các nền tảng phi tập trung (DEX) vẫn còn là điểm yếu. Áp lực buộc họ phải áp dụng các cơ chế kiểm soát chặt chẽ hơn ngày càng tăng.

Thú vị là, Binance còn đề xuất thưởng tới 5 triệu đô la cho ai báo cáo hoạt động nội gián trên sàn — điều này xảy ra sau bê bối về crypto kit, khi họ mua 314 triệu BOME trước khi niêm yết trên nền tảng.

Tương lai: thông tin nội gián trong tầm ngắm

Blockchain, dù nổi tiếng là công nghệ ẩn danh, thực tế khá minh bạch để phân tích. Tính công khai của nó có thể dùng để giám sát và ngăn chặn thao túng. Nghiên cứu của Solidus Labs cho thấy, 56% các ICO list có dấu hiệu giao dịch nội gián, nhưng áp lực từ các cơ quan quản lý ngày càng gia tăng.

Ngành công nghiệp đang thay đổi. Các nhà lớn của sàn giao dịch và các công ty crypto hiểu rằng tự quản là không thể tránh khỏi, là điều kiện cần để duy trì hoạt động và uy tín. Thời kỳ thị trường crypto không kiểm soát được đã kết thúc, và những ai lợi dụng thông tin nội gián cần hiểu rõ: các cơ quan pháp luật đã bắt đầu vào cuộc.