Năm 2025, thái độ của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đối với quản lý tài sản mã hóa đã có sự chuyển biến rõ rệt, từ việc kiểm soát mơ hồ trong quá khứ dần dần chuyển sang chính sách hướng tới đổi mới có cấu trúc. Sự chuyển hướng này không chỉ mang lại cơ hội tăng trưởng mới cho thị trường mà còn đi kèm nhiều biến số và rắc rối.

**Chảy trở lại vốn và dòng vốn gia tăng**
Đơn giản hóa quy trình phê duyệt ETF giao ngay, ra mắt thời gian miễn trừ đổi mới từ 12-24 tháng, các chính sách này đã giảm đáng kể chi phí tuân thủ cho các dự án mã hóa. Các nguồn vốn và dự án mã hóa từng rút lui do không chắc chắn về quy định đã bắt đầu chú ý trở lại thị trường Mỹ, bao gồm cả các tổ chức tài chính truyền thống như JPMorgan cũng bắt đầu tham gia vào lĩnh vực mã hóa.

**Gia tăng phân hóa tài sản**
Chính sách mới không mang lại lợi ích cho tất cả các loại tiền mã hóa. Khi cơ quan quản lý xác định một số tài sản là chứng khoán, các token liên quan thường giảm hơn 12% trong vòng một tuần; ngược lại, những loại đã có hợp đồng tương lai, phù hợp với điều kiện nhanh chóng ra mắt ETF giao ngay như LTC và SOL lại thể hiện tương đối ổn định. Các loại coin nhỏ và dự án không tuân thủ tiếp tục bị thị trường lạnh nhạt.

**Tái định hình cấu trúc quản lý toàn cầu**
Mô hình quản lý linh hoạt của Mỹ đối lập rõ rệt với quy định MiCA của Liên minh Châu Âu theo hình thức thống nhất trước, điều này buộc các doanh nghiệp mã hóa xuyên quốc gia phải áp dụng chiến lược tuân thủ "thích ứng theo địa phương". Singapore, Dubai và các nơi khác cũng đang tăng cường chính sách thân thiện với đổi mới, cuối cùng dẫn đến mô hình phân hóa "Mỹ-EU dẫn đầu, khu vực cạnh tranh phân biệt".

**Ngành công nghiệp thúc đẩy hướng tới quy chuẩn**
Hệ thống phân loại token rõ ràng của SEC và tiêu chuẩn thử nghiệm phi tập trung đã cung cấp hướng đi rõ ràng cho các dự án về tuân thủ. Các nền tảng, giao thức DeFi bắt đầu thúc đẩy xác thực KYC và cảnh báo rủi ro, tiêu chuẩn token tuân thủ ERC-3643 dự kiến sẽ trở thành tiêu chuẩn mới của ngành.

**Thách thức của ý tưởng phi tập trung**
Yêu cầu miễn trừ đổi mới buộc các dự án phải đưa vào cơ chế bảo vệ nhà đầu tư và tiêu chuẩn tuân thủ cụ thể, điều này đồng nghĩa với việc một số dự án DeFi phải tham gia vào các bước kiểm tra trung gian. Sự bắt buộc tuân thủ này gây xung đột trực tiếp với tinh thần phi tập trung của tiền mã hóa, dẫn đến lo ngại về "quản lý quá mức" trong ngành.