Chuyến giảm giá toàn cầu lần này phản ánh bản chất là thanh khoản đang rút lui nhanh chóng. Thị trường Mỹ dẫn đầu giảm, thị trường A và Hồng Kông theo sau cũng sụt giảm, ngay cả các tài sản hàng đầu như BTC cũng khó tránh khỏi ảnh hưởng — điều này đủ để chứng minh dòng vốn đang rút khỏi quy mô lớn.

Tháng 12 luôn là tháng tổng kết năm. Các tổ chức cần hoàn tất báo cáo cuối năm, nhà đầu tư cá nhân cũng đang chuẩn bị cho Tết, cộng thêm tình hình địa chính trị căng thẳng, làn sóng diều hâu của Cục Dự trữ Liên bang ngày càng tăng, chi phí vốn tăng gần như là quy luật. Điều đáng cảnh báo hơn nữa là, mô hình giảm giá hiện tại có điểm tương đồng với đợt giảm đầu năm 2022: cổ phiếu công nghệ sụp đổ trước, rủi ro sau đó lan rộng ra toàn cầu. Một khi lợi suất trái phiếu Mỹ tiếp tục tăng, áp lực thanh khoản sẽ càng trở nên tồi tệ hơn.

Một số dự án DeFi lấy danh nghĩa "cấp tổ chức" và "tránh thao túng", nhưng thực tế thì sao? Khối lượng giao dịch giảm xuống đáy, giá liên tục đi xuống, dòng vốn thực sự của các tổ chức hướng tới các tài sản có thanh khoản dồi dào, chứ không phải các dự án thiếu hụt về độ sâu này. Khi thị trường không thể duy trì được hoạt động tạo lập thị trường, còn nói về câu chuyện đổi mới gì nữa?

Trong bối cảnh thị trường, logic dòng vốn rất đơn giản: ôm chặt các loại tài sản có thanh khoản mạnh. Những dự án có khối lượng giao dịch cơ bản không thể duy trì, thậm chí không thể tìm thấy đối tác giao dịch tối thiểu, chứ đừng nói đến việc tham gia xây dựng hệ sinh thái DeFi. Đây không phải là lý do của bất ổn vĩ mô, mà là bức tranh chân thực về năng lực cạnh tranh của chính dự án.