Phân bổ vốn của Phố Wall gần đây đã tiết lộ một số tín hiệu thú vị. Ba địa chỉ tổ chức lớn liên tục chuyển đổi vị thế trái phiếu Mỹ thành stablecoin có thế chấp vượt mức, tần suất và quy mô giao dịch đều tăng lên.

Logic đằng sau đó chỉ ra khả năng Cục Dự trữ Liên bang (Fed) có thể thực hiện những điều chỉnh lớn trong chính sách. Nếu Chủ tịch Fed mới theo lập trường diều hâu hơn, tổ hợp chính sách có thể rất nguy hiểm — vừa hạ lãi suất để ổn định tâm lý thị trường tài chính, vừa tích cực thu hẹp bảng cân đối kế toán. Chính sách "nới lỏng tiền tệ + thắt chặt thanh khoản" này hiếm gặp trong những năm gần đây.

Theo các ghi chép công khai, người có khả năng quyết định này nhiều lần nhấn mạnh rằng lạm phát bắt nguồn từ việc cung tiền quá mức, ủng hộ việc phân biệt rõ ràng chính sách tài khóa và chính sách tiền tệ. Quan điểm cực đoan nhất là bảng cân đối của Fed hiện tại nên giảm ít nhất 35%. Thực tế có thể là: trước tiên tuyên bố hạ lãi suất 0.5 điểm phần trăm để xoa dịu lo lắng của thị trường, đồng thời giảm thanh khoản 800-1000 tỷ USD mỗi tháng, sử dụng việc nới lỏng quy định để kích thích tăng trưởng kinh tế như một biện pháp che chắn cho chính sách thắt chặt.

Về góc độ đầu tư, đã có nhà đầu tư bắt đầu hành động. Một số chuyển 40% vị thế trái phiếu Mỹ sang stablecoin, trong đó 70% số vốn được phân bổ qua các chuỗi chéo vào các pool lợi nhuận cao. Chiến lược toàn diện xoay quanh một trung tâm: nếu bảng cân đối của Fed giảm hơn 500 tỷ mỗi tuần, sẽ lập tức bắt đầu mua vào; khi chỉ số thanh khoản USD giảm xuống dưới ngưỡng quan trọng, sẽ tăng cường vị thế stablecoin.

Điều này không chỉ là phòng hộ kỹ thuật, mà còn là biểu hiện thị trường của kỳ vọng chính sách vĩ mô khác biệt. Thắt chặt thanh khoản thường là thời điểm nhu cầu stablecoin tăng cao.