#大户持仓动态 Ethereum trên các sàn giao dịch đạt mức tồn kho thấp nhất trong lịch sử — tín hiệu này hoàn toàn không phải ngẫu nhiên.

Dựa trên các dữ liệu truy nguyên, đây là thời điểm căng thẳng nhất kể từ khi ETH ra đời vào năm 2015. Điều gì đang phản ánh sau đó? Thanh khoản thị trường đang thu hẹp lại. Một lượng lớn $ETH bị các tổ chức và cá mập rút khỏi sàn giao dịch, chuyển hướng sang các giao thức staking, nền tảng tái staking hoặc ví tự lưu trữ dài hạn. Nói cách khác, "nguồn nước" có thể bị bán tháo bất cứ lúc nào đang nhanh chóng cạn kiệt.

Trong khi đó, lĩnh vực tài chính truyền thống cũng đang có những thay đổi. Một ngân hàng hàng đầu của Mỹ thông báo sẽ bắt đầu từ năm 2026 cho phép đội ngũ quản lý tài sản của họ trực tiếp giới thiệu các sản phẩm ETF Bitcoin và Ethereum tới khách hàng có giá trị ròng cao. Điều này có ý nghĩa gì? Hàng nghìn tỷ vốn truyền thống cuối cùng đã tìm thấy kênh hợp pháp để gia nhập thị trường.

Cơ cấu cung cầu đã thay đổi:

**Phía cung** — Tồn kho ETH trên các sàn giao dịch chạm mức thấp nhất trong lịch sử, lượng lưu hành có thể giao dịch đang thu hẹp.

**Phía cầu** — Các tổ chức tài chính toàn cầu đang mở đường cao tốc, chuẩn bị tiếp nhận lượng vốn truyền thống khổng lồ.

Khi lượng coin có thể lưu hành ngày càng khan hiếm, trong khi số lượng người mua chờ đợi gia nhập ngày càng nhiều, điều gì sẽ xảy ra tiếp theo? Phương trình mất cân bằng cung cầu kinh điển này đã rõ ràng trước mắt.