Những năm gần đây, nếu nói về nguồn vốn vay rẻ nhất toàn cầu thì thực sự không phải là một dự án vay ngân hàng nào đó, mà chính là yên Nhật.

Nhật Bản duy trì môi trường lãi suất âm trong thời gian dài, khiến yên Nhật gần như trở thành một chiếc thẻ tín dụng không chi phí trong thị trường vốn toàn cầu — không chỉ lãi suất gần như bằng 0, mà hạn mức còn rất lớn, điều này thực sự là một cơ hội trời ban cho các tổ chức đầu tư toàn cầu và quỹ phòng hộ.

Cách chơi có vẻ không phức tạp, nhưng vì quy mô vốn liên quan quá khủng khiếp, nên ảnh hưởng của thị trường cũng trở nên phóng đại theo. Thời đó, con đường kiếm lợi nhuận của nhóm người này cơ bản là như sau:

Đầu tiên, vay một khoản lớn yên Nhật. Lãi suất rẻ đến mức gần như bỏ qua được. Sau đó, đổi yên Nhật vay được sang đô la Mỹ, euro hoặc các đồng tiền có lợi suất cao khác. Tiếp theo, đầu tư số tiền đã đổi sang các tài sản có lợi suất cao hơn — có thể là trái phiếu chính phủ Mỹ, cổ phiếu thị trường mới nổi hoặc các tài sản có lãi suất cao khác. Cuối cùng, chờ đợi chênh lệch tỷ giá và lợi nhuận từ chênh lệch lãi suất cộng lại.

Logic này đặc biệt hiệu quả trong thời kỳ yên Nhật liên tục mất giá, dòng vốn chảy khắp các góc độ toàn cầu, đẩy giá các loại tài sản lên cao, đồng thời gián tiếp ảnh hưởng đến cấu trúc thanh khoản của thị trường tiền mã hóa.