Gần đây, thị trường năng lượng lại bắt đầu sôi động trở lại. Chính phủ Mỹ ngày càng mở rộng các biện pháp trừng phạt đối với Venezuela, từ các biện pháp trừng phạt kinh tế đơn thuần đã nâng cấp thành phong tỏa các tàu chở dầu, đóng băng các tuyến vận chuyển, thậm chí còn định danh chính quyền địa phương là tổ chức cực đoan. Bộ combo này ngay lập tức đã gây ra những biến động trên thị trường dầu thô.

Về mặt bề nổi, lượng xuất khẩu dầu thô của Venezuela đã bị trừng phạt lâu dài đẩy xuống mức thấp nhất, thực tế trung bình mỗi ngày chưa đến 500.000 thùng, chiếm chưa tới 0.5% tổng thương mại dầu toàn cầu. Với con số này, tác động trực tiếp đến nguồn cung toàn cầu thực ra là hạn chế. Nhưng phản ứng của thị trường thường không phải lúc nào cũng lý trí như vậy.

Tại sao lại như vậy? Chìa khóa nằm ở tâm lý thặng dư rủi ro địa chính trị. Các nhà đầu tư không chỉ nhìn vào lượng xuất khẩu trước mắt, mà còn nhìn vào các tín hiệu chính sách đằng sau — Mỹ đã sử dụng bộ công cụ trừng phạt này rồi, ai có thể đảm bảo rằng quốc gia khai thác dầu tiếp theo không phải là chính mình? Nỗi lo này ngay lập tức biến thành kỳ vọng tăng giá dầu thô.

Đặc biệt là dầu Brent, tiêu chuẩn định giá dầu toàn cầu, nhạy cảm hơn nhiều với các xung đột địa chính trị so với WTI. WTI chủ yếu phản ánh cung cầu trong nội địa Mỹ, còn Brent là chỉ số định giá toàn cầu, mọi biến động nhỏ trong tuyến vận chuyển Caribe đều có thể ảnh hưởng trực tiếp đến hướng đi của nó. Hiện tại, Mỹ đã trực tiếp chặn đứng tuyến vận chuyển này, thị trường ngay lập tức bắt đầu suy nghĩ: an toàn vận chuyển dầu thô Caribe có thể gặp vấn đề không? Ý nghĩ này khiến biến động ngắn hạn trở nên rõ rệt hơn.

Nhiều người vẫn còn bối rối về mâu thuẫn dữ liệu, nhưng thực ra thị trường sợ nhất chính là sự không chắc chắn này. Những biến đổi tinh tế trong kỳ vọng về nguồn cung đủ sức giữ vững xu hướng trung hạn của giá dầu, và đúng là hiện tại đang như vậy. Thặng dư rủi ro địa chính trị trở thành nhân tố chính đẩy giá dầu lên cao, trong ngắn hạn, dầu Brent có khả năng sẽ tăng mạnh rõ rệt.

Tuy nhiên, nói đi cũng phải nói lại, xu hướng dài hạn của giá dầu vẫn phụ thuộc vào các yếu tố cơ bản về cung cầu toàn cầu. Những biến động tâm lý ngắn hạn cuối cùng cũng chỉ là phù du, miễn là tốc độ tăng trưởng kinh tế toàn cầu, chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ, quyết định sản lượng của OPEC không có thay đổi căn bản, xu hướng trung dài hạn của thị trường dầu vẫn có thể dựa vào các mốc neo cố định. Những biến động địa chính trị hiện tại chủ yếu cung cấp cho thị trường một cơ hội giao dịch ngắn hạn, chứ không thay đổi bản chất của thị trường năng lượng.