Chỉ số USD đã có một diễn biến thú vị sau khi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp được công bố — ban đầu giảm mạnh, rồi gần như lấy lại toàn bộ mức giảm. Logic đằng sau đó đáng để suy ngẫm.

Các nhà phân tích của Ngân hàng thương mại Đức đã chỉ ra điểm mấu chốt: thị trường từng kỳ vọng cắt giảm lãi suất do dữ liệu kinh tế khả quan, nhưng sự lạc quan này nhanh chóng bị thực tế dập tắt. Lạm phát chưa giảm, sức mạnh của nền kinh tế vẫn còn, ngưỡng để Fed cắt giảm lãi suất thực sự cao đến mức phi lý. Kết quả là, các nhà giao dịch nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng — khả năng Fed sẽ không thực sự bắt đầu cắt giảm lãi suất vào tháng 1 năm sau là rất thấp. Nhận thức này đã thay đổi dòng vốn, các tài sản USD lại thu hút được nhà đầu tư, chỉ số USD cũng ổn định trở lại. Nói đơn giản, thị trường đang chỉnh sửa lại sự lạc quan quá sớm của chính mình.

Đối với thị trường tiền mã hóa, điều này có ý nghĩa gì? Sức mạnh của USD thường mang lại hai hậu quả trực tiếp. Thứ nhất là áp lực ngắn hạn — việc USD tăng giá sẽ hút vốn khỏi các tài sản rủi ro, thị trường crypto tất nhiên sẽ chịu áp lực. Thứ hai là sự nguội đi của kỳ vọng về thanh khoản — nếu việc cắt giảm lãi suất còn xa vời, thì ảo tưởng về "dòng tiền chảy tràn lan" cũng sẽ giảm đi, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến tâm lý mua vào dựa trên câu chuyện thanh khoản.

Hiện tại, thị trường thực sự rơi vào thế bế tắc trong một cuộc chơi: các nhà giao dịch vẫn muốn đặt cược sớm vào việc cắt giảm lãi suất, nhưng Fed kiên định, muốn kiềm chế lạm phát triệt để mới dừng lại. Cuộc đấu tranh này sẽ kéo dài bao lâu, thì thị trường crypto sẽ phải dò dẫm trong sự không chắc chắn này.