链上保证金系统的新突破：Portfolio Margin与HIP-3协议

传统的链上保证金交易存在一个明显的设计缺陷——现货和永续合约被完全隔离。这导致什么后果呢？即使你的头寸已经形成完美对冲，系统仍要求过度抵押。

想象一下：你在现货买了比特币，同时在永续合约做空相同数量。按理说风险已经完全对冲，但旧系统还是会要求你锁定过量的保证金。这很不合理。

Hyperliquid测试网最近引入的Portfolio Margin正在改变这一切。新机制将风险评估的粒度从单一市场提升到整个投资组合层面。系统现在能识别真实的对冲关系，只对净敞口要求保证金。结果？资本效率大幅提升，专业交易策略变得真正可行。