Sau khi xem xét mối quan hệ giữa chu kỳ tăng lãi suất của Nhật Bản và thị trường chứng khoán trong vài thập kỷ qua, tôi đã tìm thấy một số mô hình thú vị.

Kể từ giữa những năm 80, Nhật Bản đã trải qua nhiều đợt tăng lãi suất, mỗi đợt đều mang lại những phản ứng khác nhau của thị trường. Đáng kể nhất là làn sóng năm 1989 - năm lần tăng lãi suất liên tiếp để kiềm chế bong bóng tài sản, và sau đợt tăng lãi suất đầu tiên, chỉ số Nikkei đã tăng lên 39.000 điểm trong nửa năm, và lần tăng lãi suất thứ ba là bước ngoặt, và sau đó bắt đầu giảm 30 năm, giảm gần 40% vào năm 1990.

Tình hình hơi khác vào năm 2000. Một đợt tăng lãi suất duy nhất 25 điểm cơ bản trong tháng 8 đã tụt hậu so với thị trường chứng khoán và chỉ giảm mạnh một tháng sau đó, và chỉ số Nikkei cũng giảm gần 40% từ tháng 9 năm 1990 đến tháng 9 năm 2001 do sự vỡ của bong bóng Internet trên thị trường chứng khoán Mỹ trong cùng thời kỳ.

Trong năm 2006-2007, làn sóng này thậm chí còn dữ dội hơn. Lần tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 7 năm 2006, chỉ số Nikkei tiếp tục tăng trong nửa năm, và sau đợt tăng lãi suất thứ hai vào tháng 2 năm 2007, chỉ số này đã giảm gần 50% trong năm 2007-2008, và sau đó cuộc khủng hoảng thế chấp dưới chuẩn của Mỹ càng khuếch đại sự sụt giảm.

Trong chu kỳ 2024-2025 gần đây, độ nhạy cảm của thị trường đối với chính sách đã giảm đáng kể. Sau đợt tăng lãi suất đầu tiên vào tháng 3/2024, chỉ số Nikkei giảm nhẹ và nhanh chóng phục hồi, đạt mức cao kỷ lục; Lần tăng lãi suất thứ hai vào tháng Bảy, vượt quá mong đợi, đã gây ra một đợt lao dốc lịch sử và ổn định sau khi ngân hàng trung ương đưa ra tín hiệu ôn hòa; Việc tăng lãi suất vào tháng 1 năm 2025 dự kiến là đủ và chỉ số này chỉ giảm nhẹ 0,3%.

Nhìn vào quá trình phát triển này, tác động thực tế của chính sách đang dần suy yếu và khả năng thích ứng của thị trường ngày càng tăng. Làm tốt công tác quản lý rủi ro, tập trung vào tại chỗ là một chính sách an toàn.