Nghe tin Ngân hàng Trung ương Nhật Bản dự kiến tăng lãi suất, phản ứng đầu tiên của nhiều người là một từ — giảm. Đặc biệt khi đề cập đến vàng bạc, còn như thể trời sập xuống vậy. Nhưng thành thật mà nói, phản ứng này thực ra chỉ là phản xạ có điều kiện, những người thực sự hiểu thị trường sẽ không nghĩ như vậy.

Trước tiên, hãy làm rõ: tăng lãi suất không đồng nghĩa với vàng bạc nhất định giảm. Xem lại lịch sử sẽ biết, sau khi Nhật Bản tăng lãi suất, vàng bạc không phải lúc nào cũng giảm, ngược lại nhiều khi còn tăng. Vấn đề cốt lõi không phải là "có nên tăng lãi suất hay không", mà là "tăng như thế nào" và "thị trường nhìn nhận ra sao".

Có thể chia thành hai cách chơi chính.

**Cách thứ nhất — Tác động đột ngột**

Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản bất ngờ, không có dấu hiệu gì trước đó, tăng lãi suất mạnh đột ngột, làm cho thị trường hoảng loạn. Thì điều này có thể kích hoạt một đợt giảm mạnh các tài sản rủi ro toàn cầu. Lúc này không phải vàng bạc không còn giá trị, mà là tất cả đều phải bán tháo, mọi người đều cố gắng lấy tiền mặt để cứu vãn tình hình, vàng bạc trong ngắn hạn cũng không tránh khỏi bị ảnh hưởng. Tuy nhiên, kiểu giảm này thường không kéo dài lâu, khi sự hoảng loạn giảm đi, các lực mua trú ẩn sẽ đẩy vàng bạc lên, thậm chí còn dễ tăng mạnh nhất.

**Cách thứ hai — Nhẹ nhàng và có dự kiến tâm lý**

Lần này việc tăng lãi suất đã được thị trường tiêu hóa từ trước, nhịp điệu cũng không quá quyết liệt, mọi người đã có tâm lý chuẩn bị. Trong trường hợp này, thị trường sẽ không phản ứng quá mạnh, thị trường chứng khoán cũng không sụp đổ, tự nhiên sẽ không có lý do "phải bán tất cả ra ngoài".

Ngược lại, còn có một số yếu tố có lợi cho vàng bạc. Lãi suất đồng yên tăng, đồng đô la dễ bị kéo yếu đi. Khi đô la yếu đi, vàng bạc thường sẽ có cơ hội. Thêm vào đó, quy mô nợ của Nhật Bản nằm đó, việc tăng lãi suất sẽ khiến thị trường lo ngại về áp lực tài chính ngày càng tồi tệ hơn, các tài sản trú ẩn tự nhiên sẽ có người tiếp nhận.

Lần tăng lãi suất của Nhật Bản vào tháng 12 này, thị trường thực ra đã biết từ lâu rồi. Nói trắng ra, chính là chuyện đã được thị trường tiêu hóa từ trước.