Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tổ chức cuộc họp chính sách tiền tệ vào thứ Năm tuần này, thị trường dự đoán sẽ nâng lãi suất lên 0.75%. Mức này có ý nghĩa gì? Lần đầu tiên trong 30 năm. Kể từ năm 1995, lãi suất của Nhật Bản chưa từng duy trì ở mức cao như vậy.

Chỉ còn chưa đầy 20 giờ trước cuộc họp, các nhà giao dịch toàn cầu đã trò chuyện sôi động. Một câu hỏi được đặt ra nhiều lần: Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thực sự tăng lãi suất, thị trường tài chính toàn cầu sẽ ra sao?

Dữ liệu đã cho thấy câu trả lời từ lâu. Tính đến ngày 18 tháng 12, chỉ số Nikkei 225 giảm 470,17 điểm, đóng cửa ở mức 49.042,11 điểm; tỷ giá USD/JPY là 155,72. Thị trường đã định giá khả năng tăng lãi suất này. Xác suất tăng lãi suất còn tăng vọt lên trên 94%, đã được xem là điều chắc chắn.

Điều này không chỉ là chuyện của Nhật Bản. Giao dịch lãi suất toàn cầu đã sớm liên kết hành động của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản với các loại tài sản từ trái phiếu Mỹ đến Bitcoin. Kết thúc thời kỳ đồng yên rẻ, đồng nghĩa với việc tái cấu trúc dòng tiền toàn cầu.

**Nhật Bản có thực sự cần tăng lãi suất không?**

Câu hỏi này bắt đầu từ những biến đổi của nền kinh tế Nhật Bản. Nhật Bản từng mắc kẹt trong tình trạng giảm phát đã xa rồi.

Tính đến tháng 10 năm nay, CPI lõi của Nhật Bản đã duy trì trên mức mục tiêu 2% của Ngân hàng Trung ương trong 28 tháng liên tiếp. Bạn không nhìn nhầm đâu — 28 tháng liên tiếp. Đối với một quốc gia lâu nay bị ảnh hưởng bởi giảm phát, đây là một sự kiện lớn. Quái vật giảm phát đang dần biến mất.

Lạm phát cao không xuất hiện một cách ngẫu nhiên. Phía sau là sự tăng lương và giá dịch vụ cùng tiến. Trong các cuộc đàm phán lao động và tiền lương mùa xuân này, mức tăng lương trung bình của các doanh nghiệp Nhật Bản đã đạt mức cao nhất trong gần 34 năm. Thợ cắt tóc muốn tăng lương, nhân viên chăm sóc cũng vậy, toàn bộ ngành dịch vụ đều đang yêu cầu tăng lương.

Dữ liệu PPI của ngành dịch vụ liên tục tăng. Điều này cho thấy gì? Lạm phát đã không còn là "lạm phát nhập khẩu" từ bên ngoài nữa, mà là "lạm phát nội sinh" tự phát sinh trong nội bộ. Loại lạm phát này càng cố thủ hơn và càng khó kiểm soát hơn.

Trong bối cảnh như vậy, Ngân hàng Trung ương không thể tiếp tục giữ nguyên chính sách nữa. Việc tăng lãi suất trở thành lựa chọn tất yếu. Không chỉ là tất yếu, mà còn trở nên cấp bách.