Gần đây thị trường tiền mã hóa có vẻ không thể giữ nổi nữa. Bitcoin từ trên 90.000 USD giảm thẳng xuống mức 8x, câu chuyện đằng sau thực ra liên quan chặt chẽ đến Ngân hàng Trung ương Nhật Bản.

Về cơ bản, vấn đề nằm ở giao dịch lãi suất ký quỹ bằng đồng yên Nhật, thứ "máy in tiền" đã tồn tại nhiều năm qua. Trong thời gian dài, lãi suất Nhật Bản cực kỳ thấp, các nhà tạo lập thị trường và các quỹ lớn vay đồng yên rẻ, chuyển đổi sang USD để mua các tài sản có lợi suất cao — như Bitcoin, các loại tài sản có Beta cao tự nhiên trở thành mục tiêu chính. Khi thanh khoản nới lỏng, BTC có thể tăng vọt. Nhưng có thể quy tắc chơi đã sắp thay đổi.

Ngày mai (19), Ngân hàng Trung ương Nhật Bản nhiều khả năng sẽ công bố tăng lãi suất 25 điểm cơ bản lên 0.75%, mức cao nhất trong 30 năm qua. Cơ quan định giá thị trường Polymarket tin tưởng vào dự đoán này với tỷ lệ 98%. Một khi việc tăng lãi suất được thực hiện, vấn đề sẽ nảy sinh: chi phí vay đồng yên tăng vọt, khoảng cách lợi nhuận ban đầu biến mất, các quỹ lớn bắt đầu rút lui sớm, các vị thế lãi suất ký quỹ quay trở lại Nhật Bản, môi trường thanh khoản toàn cầu cũng sẽ thắt chặt theo.

Bitcoin, như một tài sản rủi ro điển hình, sẽ là đối tượng chịu ảnh hưởng đầu tiên. Nhìn vào lịch sử là rõ — lần tăng lãi suất tháng 3 năm 2024, BTC giảm 23%; tháng 7 giảm 26%; đến tháng 1 năm 2025 còn giảm tới 31%. Thị trường lần này rất nhạy bén, đã chạy trước chính sách, dữ liệu dòng tiền ròng vào sàn giao dịch tăng vọt, các vị thế đòn bẩy bị thanh lý sạch sẽ.

Trong ngắn hạn, tình hình có thể còn biến động. Sau khi cuộc họp kết thúc, nếu không có tín hiệu cực kỳ hawkish, thị trường có thể sẽ phục hồi trở lại. Nhưng nếu quyết định vượt dự đoán, mang tính hawkish, mức tâm lý 7万美元 cũng không hoàn toàn là điều không thể xảy ra. Thanh khoản cuối năm vốn đã hạn chế, độ biến động tự nhiên sẽ tăng cao.

Đối với những người đang giữ vị thế, giữ vững tâm lý là điều cực kỳ quan trọng, đừng vội vàng hành động mạnh. Chờ cho bụi lắng xuống rồi xem xét thị trường, đó mới là lựa chọn an toàn. Một khi có biến động lớn về vĩ mô, thị trường crypto thường là nơi cảm nhận tác động đầu tiên — điều này đã trở thành kịch bản quen thuộc trong cộng đồng.