Năm 2025, dữ liệu CPI cuối cùng của Mỹ sẽ được công bố, và chỉ số quan trọng mà thị trường đang theo dõi chính là con số lạm phát này — liệu có dừng lại ở 3%, hay giảm xuống mức hai chữ số 2,9%? Dường như chỉ chênh lệch 0.1 điểm phần trăm, nhưng đằng sau đó liên quan đến hướng đi chính sách của Cục Dự trữ Liên bang trong tương lai, cũng như việc định giá lại các tài sản.

Ban đầu, thị trường đồng thuận rằng tỷ lệ lạm phát hàng năm sẽ ổn định quanh mức 3%, nhưng các nhà kinh tế của Interactive Brokers, ông Torres, đã đưa ra dự đoán khác — 2.9%. Sự chênh lệch một điểm phần trăm này đã từng trở thành "tín hiệu giao dịch" trong tay các nhà giao dịch. Tại sao lại quan tâm như vậy? Bởi vì, nếu lạm phát thực sự thấp hơn 3%, điều đó có nghĩa là lạm phát đang tiến gần mục tiêu 2% của Fed, và khi xu hướng này được xác lập, kỳ vọng giảm lãi suất năm 2026 sẽ được củng cố mạnh mẽ hơn. Thị trường mong đợi "đợt tăng giá Giáng sinh", giảm chi phí vay doanh nghiệp, và sự nới lỏng lãi suất vay thế chấp — tất cả đều phụ thuộc vào một dữ liệu duy nhất này.

Tuy nhiên, dữ liệu này có một nhược điểm rõ ràng. Chính phủ Mỹ tạm ngưng hoạt động khiến Cục Thống kê Lao động phải hủy bỏ báo cáo lạm phát tháng 10, dẫn đến việc dữ liệu tháng 11 không thể liên kết với biến động theo tháng, chỉ cung cấp một con số cả năm không đầy đủ. Nói cách khác, báo cáo CPI này giống như một bức tranh còn thiếu — chúng ta có thể nhìn thấy đường nét tổng thể của cả năm, nhưng không thể nhìn rõ các biến động lạm phát trong hai tháng gần đây. Phản ứng của thị trường đối với điều này vừa mâu thuẫn vừa thú vị: một mặt mong chờ "món quà Giáng sinh" 2.9%, mặt khác lại đặt câu hỏi về tính xác thực của dữ liệu.

Nếu dự đoán của ông Torres thành sự thật, điều này chắc chắn sẽ xóa bỏ những lo ngại về chính sách gần đây của thị trường chứng khoán, khả năng giảm lãi suất của Fed sẽ được mở rộng hoàn toàn. Nhưng nếu dữ liệu cuối cùng dừng lại ở mức 3% hoặc cao hơn, kỳ vọng giảm lãi suất ban đầu của thị trường sẽ bị thất bại, và việc thị trường có duy trì đà tăng hay không sẽ trở thành một ẩn số. Đó chính là lý do tại sao cách thị trường diễn giải dữ liệu này không chỉ là vấn đề kinh tế học mà còn là một cuộc chiến tâm lý — mỗi sự thay đổi 1 điểm phần trăm đều có thể định hình lại dự đoán của nhà đầu tư về môi trường chính sách năm 2026.