Hình ảnh cảnh báo của mô hình gấu lớn Mike Burry: Tài sản ròng cổ phiếu của gia đình Mỹ lần đầu vượt qua bất động sản, lần thứ ba trong lịch sử xảy ra chéo nhau!

Mike Burry, nguyên mẫu của “big short”, đã tweet một bức ảnh vào đêm qua, chỉ ra những thay đổi mạnh mẽ trong cơ cấu tài sản của các hộ gia đình Mỹ: tỷ lệ cổ phiếu (đường màu đỏ) lần đầu tiên vượt quá tỷ lệ bất động sản (đường màu xanh)! Trong 70 năm qua, “đỏ và siêu xanh” này chỉ xảy ra hai lần - thị trường gấu lạm phát đình trệ sau bong bóng “Pretty 50” vào cuối những năm 1960 và Nasdaq giảm một nửa 78% sau bong bóng dot-com vào cuối những năm 1990. Bây giờ lần thứ ba, Burry dường như đang gióng lên hồi chuông báo động.

Nhưng lần này thì khác: cuộc cách mạng năng suất thực sự do AI mang lại vượt xa Internet ban đầu. Quan trọng hơn, nếu bạn nhìn vào biểu đồ phân phối tài sản của Fed, bạn sẽ thấy rằng cổ phiếu vượt quá bất động sản, không phải ở cuối bong bóng, mà là cấu hình tiêu chuẩn của cấu trúc tài sản của người giàu! Người nghèo dựa vào nhà cửa, xe hơi để “nâng mặt tiền”, còn người giàu dựa vào cổ phiếu, vốn chủ sở hữu để “kiếm tiền”. Khoảng cách giàu nghèo về cơ bản là khoảng cách phân bổ tài sản.

Giải thích chuyên sâu về biểu đồ Burry: Tỷ trọng cổ phiếu vượt bất động sản lần thứ ba

Biểu đồ của Mike Burry (dữ liệu của Fed, 1951-2025Q3) cho thấy sự so sánh của hai loại tổng tài sản hộ gia đình ở Hoa Kỳ:

• Đường đỏ: Tài sản vốn chủ sở hữu (nắm giữ trực tiếp, quỹ tương hỗ, tài khoản hưu trí như 401K/IRA, v.v.)
• Blue Line: Bất động sản (Giá trị ròng sở hữu chính)

Ba lần trong lịch sử khi “cổ phiếu chiếm nhiều hơn bất động sản”:

1. 1966-1968: Trong kỷ nguyên 50 tươi đẹp, bong bóng cổ phiếu tăng trưởng đang ở đỉnh điểm. Sau đó, mở ra lạm phát đình trệ những năm 1970, và lợi nhuận thực tế của thị trường chứng khoán là âm trong mười năm.
2. 1998-2000: Đỉnh bong bóng Internet, Nasdaq 5000 điểm. Sau đó, bong bóng vỡ và chỉ số giảm 78%, mất 15 năm để trở lại mức cao.
3. Bây giờ vào năm 2025: Trong lần giao nhau thứ ba, tài sản ròng của cổ phiếu chính thức vượt qua bất động sản, với tổng quy mô hơn 50 nghìn tỷ đô la Mỹ.

Burry đã đăng bức ảnh này, rõ ràng là nhắc nhở rằng trong lịch sử, cấu hình cực đoan này đã đi kèm với một bong bóng lớn và những điều chỉnh tiếp theo. Nhưng lần này nền tảng về cơ bản là khác:

• Hai cái đầu tiên là sự cường điệu về khái niệm thuần túy (Beautiful 50 được định giá quá cao, các công ty Internet không có lãi)
• AI hiện đang được sử dụng: việc áp dụng ở cấp doanh nghiệp đã tăng vọt, dữ liệu năng suất đã tăng lên (báo cáo của McKinsey: AI có thể thêm 13 nghìn tỷ đô la cho nền kinh tế toàn cầu hàng năm)
• Hỗ trợ thu nhập thị trường chứng khoán mạnh mẽ: Những gã khổng lồ như Magnificent 7 có dòng tiền dồi dào và mua lại cổ tức kỷ lục

Do đó, không thể chỉ đơn giản là “khắc thuyền tìm kiếm” - lần này có thể là một sự biến đổi cấu trúc chứ không phải là một bong bóng đơn giản.

Biểu đồ phân bổ tài sản giàu có: Càng giàu thì càng ít giàu từ bất động sản

Dữ liệu mới nhất của Khảo sát Tài chính Tiêu dùng của Cục Dự trữ Liên bang (SCF 2025) cho thấy cơ cấu tài sản hộ gia đình (Các hộ gia đình giàu có hơn chủ yếu sở hữu tài sản tài chính và kinh doanh) theo 7 lớp theo giá trị ròng:

Kết luận cốt lõi:

• Sự giàu có của người nghèo “chết” trong hàng hóa vật chất (nhà cửa và xe hơi): thanh khoản kém, tăng giá chậm, dễ bị ảnh hưởng bởi lãi suất
• Sự giàu có của người giàu “sống” trong tài sản tài chính (cổ phiếu + vốn chủ sở hữu doanh nghiệp): lãi kép lăn cầu tuyết và dòng tiền mạnh

Các tài sản giàu có hàng đầu thường chiếm dưới 10%, và họ không dựa vào “một nhà để lật”, mà dựa vào sự phát triển của thị trường vốn và doanh nghiệp.

Tại sao “siêu bất động sản cổ phiếu” này có thể là một điều tốt?

1. Cuộc cách mạng AI đã thực sự hạ cánh: Khác với “nền kinh tế nhãn cầu” năm 1999, AI hiện đã ăn sâu vào các doanh nghiệp (Microsoft Copilot, Google Gemini Enterprise Edition, v.v.) và cải thiện năng suất được hỗ trợ bởi dữ liệu.
2. Nâng cấp cấu trúc tài sản gia đình: Người Mỹ đang chuyển từ “phụ thuộc vào bất động sản” sang “tham gia cổ phần”, đây thực sự là một tiến bộ phù hợp với sự phân bổ của người giàu.
3. Hỗ trợ cơ bản cho thị trường chứng khoán: Lợi nhuận doanh nghiệp kỷ lục, hàng nghìn tỷ lượt mua lại và môi trường lãi suất lỏng lẻo.
4. Phiên bản nâng cấp của trải nghiệm lịch sử: Sự điều chỉnh là bi thảm sau hai bong bóng đầu tiên, nhưng cả hai đều mở ra một thị trường tăng giá dài hơn (1982-2000, 2009-2021).

Tất nhiên, rủi ro vẫn còn: nếu AI không tiến triển như mong đợi, hoặc nếu chính sách của Fed thay đổi một lần nữa, các điều chỉnh có thể xảy ra. Nhưng về lâu dài, nắm bắt các cổ phiếu chất lượng cao vẫn là lựa chọn tốt nhất.

Tiết lộ lớn nhất: Chìa khóa của tự do tài chính là chuyển đổi phân bổ tài sản

• Quan niệm sai lầm phổ biến của người thường: đập phần lớn tiền vào nhà (đòn bẩy cao, thanh khoản kém, thuế nặng)
• Bí quyết thành công của người giàu: bỏ tiền vào các tài sản sản xuất có thể “kiếm tiền” (cổ phiếu, quỹ chỉ số, vốn chủ sở hữu doanh nghiệp)
• Muốn vượt lớp: lương + nhà không đủ, bạn phải học cách đầu tư vào thị trường vốn

Giờ đây, các gia đình Mỹ nói chung đang hoàn thành quá trình chuyển đổi này - cổ phiếu vượt qua bất động sản, không phải là tín hiệu ngày tận thế, mà là sự khởi đầu của sự thức tỉnh của ý thức giàu có. Chúng ta cũng nên theo kịp: giảm tỷ trọng tài sản tiêu dùng và tăng cường phân bổ tài sản sản xuất, đặc biệt là các mục tiêu chất lượng cao trong thời đại AI.

Tỷ lệ cổ phiếu trong phân bổ tài sản của bạn là bao nhiêu? Hãy nói chuyện trong khu vực bình luận ~ A. Dựa trên tài sản (>70%) B. Cổ phiếu đã vượt quá bất động sản C. Có sự thay đổi dần dần đối với vốn chủ sở hữu / quỹ D. Tiền mặt là thứ chính, và chúng ta vẫn đang chờ đợi và xem xét

Hướng đi đúng đắn, thời gian sẽ giúp bạn. Hãy thực hiện một bước, nhìn vào một bước - nhưng đừng đi sai đường!