Hôm nay tôi thấy một hiện tượng thú vị. DJT, một công ty niêm yết thuộc sở hữu của một chính trị gia, đã tăng gần 40% trong giao dịch trước thị trường.

Các điểm kích hoạt là gì? Công ty chính thức công bố sáp nhập hoán đổi cổ phiếu với một công ty nhiệt hạch hạt nhân. Nói một cách đơn giản, một công ty vận hành nền tảng xã hội đột nhiên biến thành một công ty khám phá công nghệ năng lượng "mặt trời nhân tạo". Công ty mới có kế hoạch bắt đầu lựa chọn địa điểm và xây dựng nhà máy điện nhiệt hạch vào năm 2026.

Câu chuyện đằng sau điều này thực sự rất đau lòng. Cổ phiếu DJT đã giảm gần 70% so với mức cao nhất từ đầu năm đến nay. Câu chuyện tăng trưởng trước đây của mạng xã hội rõ ràng không thể nói bất cứ điều gì về thị trường.

Vì vậy, họ đã chơi một "biến đổi tường thuật" cổ điển - sử dụng một câu chuyện mới đủ lớn và đủ tương lai để bao quát hoàn toàn dòng kinh doanh thông thường cũ. Thị trường phản ứng với giới hạn hàng ngày, điều này cho thấy rằng trong môi trường hiện tại, một không gian tưởng tượng gợi cảm có thể đẩy giá nhiều hơn so với số liệu doanh thu thực tế.

Logic này thực sự đã bị chơi tệ trong giới tiền tệ trong một thời gian dài. Một dự án ban đầu hoạt động tầm thường, với các nguyên tắc cơ bản yếu và giá thả nổi ở đáy. Sau đó bất ngờ chính thức thông báo "vào đường AI" hay "triển khai hạ tầng DePIN", hay các khái niệm hot khác ở thời điểm hiện tại. Kết quả là, giá tăng mạnh và một đợt phục hồi mạnh mẽ đã đến.

Cơ chế cốt lõi cũng giống nhau: thay thế "thực tế" bị vẽ quá mức bằng những "kỳ vọng" mới, giàu trí tưởng tượng.

Nhưng có một logic để rõ ràng. Tuyên bố sáp nhập chỉ là khởi đầu, từ "vẽ một chiếc bánh lớn" đến "thực sự làm điều đó", có hàng ngàn núi sông ở giữa. Bản thân công nghệ nhiệt hạch hạt nhân là một vấn đề đẳng cấp thế giới, và hành trình đến với đột phá công nghệ và thương mại hóa phức tạp gấp mười lần so với việc vận hành một phần mềm xã hội.

Từ góc độ ngắn hạn, đây là sự đảo ngược tâm lý thị trường và là hiện thân cụ thể của sức mạnh tường thuật. Từ góc độ dài hạn, đây thực sự là một canh bạc lớn vào tương lai xa và còn lâu mới biết liệu giá trị có thể được thực hiện hay không.

Đây là một câu hỏi nghiêm túc cho các nhà đầu tư: đó là giá trị của bản thân "câu chuyện hay", hay giá trị của câu chuyện sau khi cuối cùng nó được "hạ cánh"? Hai con đường này thường dẫn đến những kết thúc khác nhau.