Fed Gợi Ý Cắt Giảm Lãi Suất Bị Đóng Băng Trong Khi Bitcoin Gặp Khó Khăn Trong Việc Giữ Vững Vị Thế Sau Những Lời Nhắc Nhở Thận Trọng Của Powell

Chuyến tăng giá gần đây của Bitcoin gặp phải trở ngại khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ Jerome Powell báo hiệu khả năng tạm dừng chu kỳ cắt giảm lãi suất trong cuộc họp báo FOMC mới nhất. Đồng tiền điện tử hàng đầu, đã tăng lên mức 94.000 đô la, sau đó đã giảm trở lại khi các nhà đầu tư thị trường đánh giá lại kỳ vọng về chính sách tiền tệ.

Chuyển hướng chính sách của Powell: “Phạm vi trung lập” thực sự có ý nghĩa gì

Thông điệp chính của Powell tập trung vào vị trí hiện tại của Fed liên quan đến lãi suất chính sách trung lập. Theo lời ông, các điều chỉnh chính sách thực hiện từ tháng 9 đã đưa ngân hàng trung ương “vào phạm vi ước tính khả thi của trung lập.” Đánh giá kỹ thuật này về cơ bản chuyển thành một mô hình giữ nguyên — Fed hiện sẵn sàng để dữ liệu kinh tế dẫn dắt các quyết định trong tương lai thay vì tiếp tục chu kỳ cắt giảm từ năm 2025.

Những tác động này rất quan trọng đối với kỳ vọng về lãi suất. Các nhà đầu tư thị trường đã giảm mạnh kỳ vọng về các đợt cắt giảm tiếp theo, chỉ còn 24% các nhà giao dịch dự đoán giảm 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 1. Phần còn lại 76% dự đoán Fed sẽ giữ lãi suất ở mức hiện tại. Powell nhấn mạnh rằng mặc dù rủi ro thị trường lao động đã gia tăng và lạm phát vẫn “hơi cao,” khả năng tăng lãi suất hiện tại là không thể xảy ra — ít nhất là trong thời điểm này.

Sự kiên trì của lạm phát và yếu tố bất định về thuế quan

Một phần lớn áp lực lạm phát hiện tại bắt nguồn từ thuế quan thương mại, Powell lưu ý, mô tả chúng có khả năng gây ra điều chỉnh giá một lần hơn là lạm phát kéo dài. Nếu chính quyền không thực hiện thêm các biện pháp thuế quan mới, lạm phát có thể đạt đỉnh vào Quý 1 năm 2026.

Thời điểm này đặc biệt quan trọng khi Fed chuẩn bị tiếp nhận dữ liệu lạm phát quan trọng. Báo cáo lạm phát PPI dự kiến công bố ngày 14 tháng 1 và số liệu CPI dự kiến ngày 13 tháng 1 sẽ đóng vai trò là các điểm quyết định quan trọng cho đánh giá của FOMC trong tháng 1. Các dữ liệu này sẽ xác định liệu việc tạm dừng có trở thành vĩnh viễn hay chỉ là một tạm nghỉ ngắn trước khi tiếp tục cắt giảm.

Tái định giá thị trường và sự giảm giá của Bitcoin

Ngành công nghiệp tiền điện tử đã nhanh chóng tiếp thu giọng điệu thận trọng của Powell. Bitcoin đã giảm từ đỉnh 94.000 đô la xuống còn khoảng 92.000 đô la sau các bình luận của ông, phản ánh một xu hướng đã xuất hiện trong suốt năm 2025 — các thông báo của FOMC và hướng dẫn thận trọng của Powell thường kích hoạt chốt lời và biến động trong các tài sản kỹ thuật số. Động thái này cho thấy các nhà giao dịch đang tính đến khả năng giữ lãi suất của Fed trong thời gian dài hơn dự kiến.

Yếu tố Trump: Liệu chính sách có thay đổi?

Một biến số thú vị vẫn chưa rõ ràng: nhiệm kỳ của Powell kết thúc vào tháng 5, và chính quyền Trump có thể sẽ bổ nhiệm người kế nhiệm có lập trường dễ dung hòa hơn. Kevin Hassett, được xem là ứng viên hàng đầu cho vị trí này, đã từng lưu ý rằng còn nhiều khả năng để thực hiện các đợt cắt giảm lãi suất bổ sung. Trong khi đó, Giám đốc kinh tế của Bloomberg, Anna Wong, cho rằng các yếu tố cơ bản — tăng trưởng việc làm yếu và đà lạm phát yếu — vẫn có thể đủ để biện minh cho các đợt cắt giảm lên tới 100 điểm cơ bản trong năm 2026, có thể vượt qua các tín hiệu ngắn hạn.

Sự khác biệt giữa thái độ thận trọng hiện tại của Powell và chính sách tương lai có thể dưới sự lãnh đạo mới tạo ra sự không chắc chắn mà các thị trường sẽ cần phải điều hướng cẩn thận trong những tháng tới.