Gần đây, đã có một hiện tượng đáng chú ý trên thị trường: sự tăng giá của đồng yên đang kích hoạt sự thoái lui toàn cầu của các giao dịch chênh lệch lãi suất. Các quỹ đòn bẩy đã vay trong một thời gian dài để đầu tư vào các tài sản có rủi ro cao hiện đang buộc phải đóng vị thế và trả hết nợ.

Sóng xung kích này đã được truyền đến thị trường tiền điện tử. Bitcoin đã trải qua áp lực giảm đáng kể trong đợt bán tháo này, nhưng điều thú vị là stablecoin đã cho thấy hiệu suất ngược lại - dòng tiền trú ẩn an toàn đã đẩy nhu cầu về stablecoin tăng lên. Sự tương phản này minh họa cơ chế hoạt động của stablecoin trong điều kiện thị trường khắc nghiệt.

Về bản chất, chênh lệch giá đồng yên là một con dao hai lưỡi. Các nhà giao dịch đã tận dụng chính sách lãi suất thấp trong nhiều năm của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản để vay đồng yên rẻ và đưa tiền vào các tài sản có lợi suất cao toàn cầu. Hoạt động này có thể kiếm được rất nhiều sự khác biệt, nhưng một khi Nhật Bản bắt đầu tăng lãi suất và chênh lệch thu hẹp, logic của toàn bộ trò chơi sẽ sụp đổ. Kết quả sau đó là một đợt bán tháo lớn - cho dù đó là cổ phiếu, hàng hóa hay bitcoin, họ buộc phải đóng các vị thế của mình.

Ngược lại, các stablecoin độc lập với chính sách tiền tệ của bất kỳ quốc gia nào có vẻ đặc biệt bị cướp. Giá trị của chúng không được neo bởi các quyết định của ngân hàng trung ương mà được duy trì thông qua các cơ chế đặt cược trên chuỗi. Trong cơn bão giảm đòn bẩy hệ thống tài chính, sự độc lập này trở thành một phần bảo vệ.

Từ góc độ giao dịch, bạn nên chuẩn bị cho cả hai trong môi trường thanh khoản bị thu hẹp này: một mặt, sử dụng stablecoin để tránh rủi ro và chốt các vị thế tiền mặt; Mặt khác, khi tâm lý thị trường dần phục hồi sau sự bi quan tột độ, việc sở hữu stablecoin tương đương với việc nắm giữ "viên đạn nhúng" và có thể đưa ra những động thái quyết định khi tài sản được chiết khấu. Chiến lược phòng thủ và phản công này thường tồn tại qua các cuộc khủng hoảng theo chu kỳ tốt hơn so với đặt cược dài hoặc ngắn đơn giản.

Sự xuống dốc lớn của chênh lệch giá đồng yên là một hồi chuông cảnh tỉnh cho tất cả những người tham gia: tính thanh khoản của hệ thống tài chính được kết nối với nhau nhiều hơn chúng ta nghĩ. Những thay đổi tinh tế trong môi trường lãi suất quốc tế có thể kích hoạt việc phân bổ lại vốn toàn cầu ngay lập tức. Trong bối cảnh này, việc lựa chọn công cụ phòng ngừa rủi ro phù hợp thường thực tế hơn so với dự đoán xu hướng thị trường tiếp theo.