Đừng để dư luận dẫn dắt nhịp điệu, chúng ta hãy bình tĩnh phân tích nước cờ tăng lãi suất của Nhật Bản.

Trước tiên, thị trường đã tiêu hóa gần như hết đợt tăng lãi suất này. Những dự đoán và thảo luận lặp đi lặp lại trong nửa năm qua, khả năng giảm đột ngột thực sự không lớn.

Thái độ của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản rất rõ ràng — sẽ không có chuyện tăng lãi suất liên tục với quy mô lớn, lần đầu tiên chỉ tăng rất nhỏ, sau đó từng bước một. Đây không phải là tình huống bất ngờ, mà là điều chỉnh chính sách theo nhịp độ có thể kiểm soát được.

Xem xét giao dịch lãi suất ký quỹ của đồng yên. So với quy mô của hai năm trước, hiện đã rõ ràng giảm đáng kể. Mọi người đều đang dần đóng vị thế, sẽ không xảy ra tình huống đột ngột tập trung gây sốc. Rủi ro khủng hoảng thanh khoản thực sự đã bị đánh giá quá cao.

Về nợ chính phủ nghe có vẻ đáng sợ, nhưng chi tiết rất quan trọng — phần lớn nợ là do nội địa nắm giữ, kỳ hạn cũng rất dài. Ngân hàng trung ương vẫn có thể giảm bớt áp lực bằng cách mua trái phiếu, rủi ro vỡ nợ gần như không tồn tại.

Về mặt vĩ mô, Cục Dự trữ Liên bang còn có khả năng giảm lãi suất trong nửa cuối năm. Môi trường thanh khoản toàn cầu đối lập với chính sách thắt chặt của Nhật Bản tạo thành một sự cân bằng. Đây là một dạng cân đối.

Điều thực sự cần theo dõi là xu hướng phát ngôn của các ngân hàng trung ương trong thời gian tới. Nếu đi lệch khỏi con đường "từng bước một", đó mới là điểm chuyển biến. Việc tăng lãi suất? Nó sẽ không khiến thị trường sụp đổ. Điều cần làm là duy trì theo dõi, không cần quá hoảng loạn.