Hạ tầng vượt qua danh sách: Các nền tảng tập trung đang tích hợp thanh khoản onchain

Nguồn: Blockworks Tiêu đề gốc: Coinbase tích hợp giao dịch Solana Liên kết gốc: https://blockworks.co/news/coinbase-embeds-solana-trading

Tổng quan thị trường

Thị trường tiền điện tử tuần này cho thấy sự chuyển dịch rõ rệt về cấu trúc phân bổ tài sản. BTC vượt xa các tài sản truyền thống, với các launchpad tăng đáng kể. Hành động thị trường cho thấy các vòng xoay chiến thuật hơn là các xu hướng rủi ro chung, với độ biến động vẫn duy trì ở mức cao và dòng chảy có vẻ chọn lọc.

Trong các chỉ số tiền điện tử, launchpads (+3.9%) dẫn đầu toàn bộ phức hợp với khoảng cách lớn, theo sau là hệ sinh thái Solana (+2.3%) và DEXs (+2.1%). Các Miners (+1.9%), token mua lại (+1.9%), token trao đổi (+1.9%) và các hoạt động RWA (+1.9%) cũng kết thúc trong sắc xanh. Gaming (-6.4%) là nhóm chậm nhất, với Lending (-3.7%), các Nhà lãnh đạo doanh thu (-3.5%), hệ sinh thái Ethereum (-3.5%), và Memes (-3.4%) đều ghi nhận giảm mạnh.

Chuyển dịch cấu trúc: Hệ thống onchain thay thế danh sách tập trung

Một phát triển lớn trong tuần này làm nổi bật hạ tầng thị trường đang tiến hóa. Một nền tảng tuân thủ hàng đầu tích hợp với Jupiter để cung cấp các giao dịch hoán đổi cho các tài sản dựa trên Solana, đưa một trong những lớp thanh khoản quan trọng nhất của Solana trực tiếp vào giao diện crypto phổ biến.

Thay vì liệt kê các tài sản Solana mới trực tiếp trên sổ đặt hàng tập trung, nền tảng này đang hướng tới hệ thống onchain. Jupiter đóng vai trò như một động cơ thực thi, tổng hợp thanh khoản từ các DEX của Solana, tối ưu hóa tuyến đường, và thanh toán các giao dịch trên chuỗi, trong khi nền tảng cung cấp phân phối, trải nghiệm người dùng, và các dịch vụ on- và off-ramp. Đối với người dùng, điều này có nghĩa là truy cập vào một vũ trụ token Solana rộng lớn hơn mà không cần rời khỏi hệ sinh thái.

Điều này phản ánh một xu hướng rộng hơn nơi các nền tảng tập trung ngày càng đóng vai trò như giao diện cho thanh khoản onchain. Giao dịch onchain loại bỏ thời gian chờ đợi dài liên quan đến việc niêm yết trên sàn tập trung, cho phép hình thành thị trường nơi đã có thanh khoản. Tuy nhiên, thị trường không cần phép - việc truy cập nhiều token hơn cũng đồng nghĩa với rủi ro tiếp xúc với các tài sản ít thanh khoản hoặc độc hại, do đó việc xác minh, kiểm tra thanh khoản và kích thước giao dịch vẫn rất cần thiết.

Sự bùng nổ M&A và gây quỹ

Hoạt động M&A trong lĩnh vực crypto đã trải qua sự tăng trưởng mạnh mẽ. Khối lượng M&A trong tháng 11 riêng đã đạt khoảng $10 tỷ USD. Quý 3 năm 2025 chứng kiến hoạt động M&A trong crypto lần đầu vượt $5 tỷ USD, gấp đôi kỷ lục trước đó là $36 tỷ USD và tăng gấp 30 lần so với cùng kỳ năm 2024.

Sự bùng nổ này do các sàn giao dịch lớn thực hiện các chiến lược mở rộng mạnh mẽ. Các thương vụ gần đây bao gồm các mua lại đáng kể các nền tảng quyền chọn, các công ty môi giới chính, hạ tầng giao dịch, và các công ty token hóa. Tính đến tháng 11 năm 2025, tổng giá trị các thương vụ M&A đạt 8.6 tỷ USD qua 133 thương vụ, vượt qua tổng cộng của bốn năm trước đó.

Gây quỹ crypto đã tăng khoảng 41% so với đỉnh chu kỳ trước là 4.63 tỷ USD vào tháng 1 năm 2021, lên mức cao mới là 6.52 tỷ USD vào tháng 7 năm 2025. Tổng số tiền gây quỹ từ đầu năm đến tháng 11 năm 2025 ước tính khoảng tỷ USD, phục hồi đáng kể so với những năm mùa đông crypto 2023-2024.

Điểm chính rút ra

Những xu hướng này cho thấy một thị trường nơi hạ tầng, chứ không phải danh sách, đang trở thành động lực chính cho quy mô và khả năng tiếp cận. Các sàn giao dịch lớn ngày càng dựa vào hạ tầng DeFi để cung cấp khả năng tiếp cận thị trường rộng hơn, và các hệ thống giao dịch onchain đang ngày càng khó bỏ qua.