Phân tích sâu về chỉ số NVT của Bitcoin: từ đáy -0.58 bật lên đến -0.32, định giá on-chain đang được tái cấu trúc

【链文】Gần đây có một hiện tượng thú vị đáng chú ý — định giá của Bitcoin đang trải qua quá trình thiết lập lại.

Thông qua chỉ số NVT vàng (dựa trên trung bình động 100 ngày đã được làm mượt), chúng ta có thể hiểu mối quan hệ giữa giá trị thị trường và hoạt động kinh tế trên chuỗi. Nói đơn giản, NVT chính là tỷ lệ P/E của Bitcoin, dùng khối lượng giao dịch thay thế lợi nhuận để đánh giá xem vốn hóa mạng lưới có phù hợp với hoạt động kinh tế thực tế hay không.

Tình hình hiện tại rất thú vị — NVT ngắn hạn rõ ràng thấp hơn xu hướng dài hạn, điều này có nghĩa là Bitcoin đang bị định giá thấp so với hoạt động trên chuỗi. Trong lịch sử, mỗi khi chỉ số này có độ lệch âm sâu, đều phản ánh tâm lý thị trường yếu kém, mạng lưới bị đánh giá thấp nghiêm trọng. Trong chu kỳ này, chỉ số đã giảm xuống mức cực đoan -0.58, hiện đã phục hồi lên khoảng -0.32, cho thấy giá đang dần trở lại với các yếu tố cơ bản được thúc đẩy bởi giao dịch — tuy nhiên vẫn còn ở mức định giá khá thận trọng.

Hiện tượng này thường xảy ra trong giai đoạn giảm đòn bẩy và tránh rủi ro, sau đó thị trường sẽ bước vào giai đoạn tích lũy, cuối cùng thúc đẩy quá trình xác định giá một cách hợp lý hơn. Từ các dấu hiệu hiện tại, thị trường đang chuyển từ mức định giá thấp sâu sang trạng thái cân bằng hơn, hoạt động vốn trở nên chọn lọc hơn, điều này có thể là dấu hiệu cho sự cải thiện cấu trúc thị trường tiền mã hóa và các cơ hội dài hạn.