Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vừa phát đi tín hiệu quan trọng. Vào ngày 19 tháng 12, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản công bố tăng lãi suất thêm 0.25 điểm phần trăm lên 0.75%, tạo mức cao mới trong nhiều thập kỷ gần đây.

Tại sao hành động này lại gây ra sự xáo trộn trên thị trường? Cốt lõi nằm ở sự đảo chiều lớn trong giao dịch chênh lệch lãi suất Nhật Bản. Trong những năm qua, môi trường lãi suất siêu thấp của Nhật Bản đã khiến nguồn vốn rẻ liên tục chảy vào thị trường toàn cầu — từ cổ phiếu đến trái phiếu rồi đến các tài sản rủi ro, đồng yên trở thành "chìa khóa ma thuật" của các nhà đầu tư toàn cầu.

Nhưng khi ngân hàng trung ương bắt đầu tăng lãi suất, tình hình đã thay đổi. Đồng yên mạnh lên tương đối đồng nghĩa với việc sức hấp dẫn của các giao dịch chênh lệch lãi suất giảm mạnh, các khoản vốn vay bằng yên để đầu tư vào các tài sản khác bắt đầu chảy ngược trở lại. Môi trường thanh khoản của thị trường cực kỳ nhạy cảm với mọi thay đổi, và các chính sách chuyển hướng như vậy thường kích hoạt các điều chỉnh nhanh chóng trên thị trường — đôi khi dữ dội đến mức khiến các nhà giao dịch bất ngờ.

Đối với thị trường tiền mã hóa, sự thắt chặt hoặc nới lỏng của thanh khoản toàn cầu ảnh hưởng trực tiếp đến nhu cầu đối với các tài sản rủi ro. Mọi bước đi của chính sách ngân hàng trung ương đều đáng để theo dõi sát sao.