Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo mới đây đã có bài phát biểu thu hút sự chú ý của thị trường. Người đứng đầu BOJ tiết lộ về kỳ vọng tăng lãi suất trong tương lai, mặc dù không đưa ra lịch trình cụ thể, nhưng các tín hiệu phát ra từ từng câu chữ đáng để phân tích kỹ lưỡng. Thị trường nhìn nhận thái độ của ông là trung tính hướng về dovish.

Lần này, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản quyết đoán tăng lãi suất 25 điểm cơ bản, đưa lãi suất lên 0.75%. Đây là mức lãi suất cao nhất của Nhật Bản trong 30 năm qua, đồng nghĩa với việc Nhật Bản chính thức từ bỏ thời kỳ lãi suất thấp, dần trở lại phạm vi lãi suất bình thường. Sự chuyển đổi này có ảnh hưởng không nhỏ đến thị trường tài chính toàn cầu.

Ueda Kazuo nhấn mạnh rằng đợt tăng lãi suất này không phải là chính sách thắt chặt mạnh mẽ, mà là quá trình điều chỉnh dần dựa trên tình hình kinh tế, giá cả và tài chính. Cách diễn đạt này gần như phù hợp với kỳ vọng thị trường mà Thủ tướng cao cấp Sanae đã phát đi trước đó, cho thấy các cấp cao trong Ngân hàng Trung ương Nhật Bản thống nhất về tư duy chính sách.

Điều thú vị là, Ueda Kazuo chưa rõ ràng chỉ ra mức lãi suất trung tính của Nhật Bản. Mặc dù lãi suất danh nghĩa đang tăng, nhưng lãi suất thực vẫn còn ở mức tương đối thấp, điều này cho thấy môi trường tài chính hiện tại vẫn trong chu kỳ nới lỏng. Nói cách khác, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản còn nhiều dư địa linh hoạt trong chính sách tiền tệ.

Điểm quan trọng nhất là: Ueda Kazuo rõ ràng nhấn mạnh rằng tốc độ tăng lãi suất trong tương lai sẽ hoàn toàn dựa trên dữ liệu kinh tế. Tình hình tăng trưởng kinh tế, mức lạm phát, động thái tăng lương — tất cả sẽ là các yếu tố quyết định nhịp điệu tăng lãi suất. Đặc biệt, nếu tốc độ tăng lương đẩy cao kỳ vọng lạm phát, có thể sẽ kích hoạt một đợt tăng lãi suất mới. Nói cách khác, dữ liệu lạm phát mới là yếu tố thực sự ảnh hưởng đến xu hướng tiếp theo của đồng yên.

Trong toàn bộ bài phát biểu, Ueda Kazuo cố ý tránh đưa ra lịch trình cụ thể về thời điểm và mức tăng lãi suất, mà chuyển giao quyền quyết định cho dữ liệu kinh tế. Đối với thị trường, đây là một tuyên bố khá nhẹ nhàng, nhưng đồng thời cũng để lại nhiều không gian cho các điều chỉnh chính sách trong tương lai. Sự "linh hoạt + thận trọng" này có thể chính là lựa chọn tối ưu trong bối cảnh bất định của kinh tế toàn cầu hiện nay.