Một quỹ hưu trí lớn của Đức đã công khai thách thức tính xác thực của các đánh giá xếp hạng mà họ dựa vào cho các khoản đầu tư vào thị trường tư nhân—một động thái đã gây chấn động ngành công nghiệp. Thiệt hại? Hơn 1 tỷ euro thiệt hại.

Điều làm cho trường hợp này đặc biệt đáng báo động không chỉ là quy mô của các khoản lỗ. Đó là những gì nó tiết lộ về những điểm yếu hệ thống trong cách định giá các tài sản thay thế. Việc quỹ đặt câu hỏi về tính toàn vẹn của xếp hạng mở ra một cuộc trò chuyện rộng hơn: Các khung đánh giá mà chúng ta đang sử dụng trong các thị trường tư nhân bùng nổ có đáng tin cậy không?

Sự cố này hầu như không phải là trường hợp cá biệt. Khi các thị trường tư nhân tiếp tục tăng trưởng bùng nổ, các cảnh báo về rủi ro định giá ngày càng gia tăng. Các tổ chức lớn nhỏ đã phát hiện ra rằng các dự báo lợi nhuận hào nhoáng không phải lúc nào cũng phù hợp với thực tế. Khoảng cách giữa hiệu suất dự kiến và kết quả thực tế ngày càng mở rộng.

Đối với các nhà đầu tư đang điều hướng qua những dòng nước lộn xộn này—dù trong tài chính truyền thống hay tiền điện tử—bài học rõ ràng: việc thẩm định kỹ lưỡng các phương pháp định giá quan trọng không kém gì các tài sản đó. Khi các con số không khớp sau này, thường là do khung xếp hạng ban đầu đã có vấn đề.