235.8 tỷ USD quyền chọn Bitcoin sắp hết hạn, độ biến động ngầm định đạt mức thấp nhất mới, phát ra tín hiệu gì?

Thị trường quyền chọn Bitcoin sắp mở ra một sự kiện hết hạn lịch sử. Theo dữ liệu mới nhất, các quyền chọn Bitcoin với giá trị danh nghĩa lên đến 23,58 tỷ USD sẽ hết hạn tập trung vào ngày 26/12, ngày hết hạn lớn nhất trên thị trường. Tuy nhiên, điều thú vị cần lưu ý là giá giao ngay của Bitcoin vẫn đang dao động trong phạm vi gần đây và không biến động đáng kể trước đó.

Dữ liệu giao dịch quyền chọn trong tháng trước cho thấy sự thay đổi trong tâm lý thị trường. Hoạt động giao dịch đã hạ nhiệt đáng kể và tốc độ dòng tiền vào và ra đã chậm lại. Sự cạn kiệt dòng vốn này thường báo hiệu một vấn đề - sự lạc quan của thị trường đối với lợi nhuận tiếp theo đang giảm. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là nhu cầu bảo vệ quyền chọn bán vẫn tồn tại, cho thấy những người tham gia thị trường vẫn chưa hoàn toàn từ bỏ biện pháp phòng thủ.

Từ góc độ biến động ngụ ý, tình hình rõ ràng hơn. Toàn bộ đường cong biến động đã giảm trên diện rộng và mức biến động ngụ ý ở mức ngang giá của mỗi giai đoạn đã giảm xuống còn khoảng 44%, giảm hơn 10 điểm biến động so với mức cao trước đó. Điều này phản ánh nhu cầu suy yếu đối với các công cụ phòng ngừa rủi ro trên thị trường, giao dịch đòn bẩy tăng thu hẹp và thị trường dường như đang thích nghi với môi trường giá tương đối ổn định.

Đường cong độ lệch tiếp tục cho thấy các giá trị dương – sự biến động ngụ ý của quyền chọn bán vẫn cao hơn so với quyền chọn mua. Điều này có nghĩa là rủi ro giảm giá thực sự đã được định giá đầy đủ và mối quan tâm của thị trường về sự sụt giảm là khá đủ. Ngược lại, mô hình lệch này trông không giống như những mô hình thường xuất hiện trước một thị trường đột phá.

Nhìn chung, các giao dịch chênh lệch lãi suất vẫn chiếm vị trí chính trên thị trường quyền chọn và phân bổ vốn tiếp tục duy trì thế phòng thủ. Với sự mở rộng nhanh chóng của thị trường quyền chọn Bitcoin trong năm qua, việc hết hạn kỷ lục này sẽ là một nút thị trường quan trọng, hiệu chỉnh lại các vị trí và mức độ tiếp xúc của tất cả các bên. Dự kiến sau khi đợt hết hạn này hoàn thành và thiết lập lại, sự biến động của thị trường sẽ tăng lên ở một mức độ nào đó vào đầu năm mới.