Con đường đạt giá trị $20 nghìn tỷ của Nvidia: Tại sao hạ tầng AI có thể khiến gã khổng lồ bán dẫn này trở nên không thể ngăn cản

Với Nvidia đã chiếm lĩnh vốn hóa thị trường 4,3 nghìn tỷ đô la, Phố Wall ngày càng lạc quan về hướng đi tiếp theo của nhà sản xuất chip này. Nhà phân tích ngành Beth Kindig gần đây đã trình bày một luận điểm thuyết phục: Nvidia có thể đạt mức định giá $20 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 — tăng khoảng 360% so với mức hiện tại. Nhưng dự báo này có thực tế hay chỉ là mơ hồ?

Toán học đằng sau một định giá lịch sử

Phép tính này khá đơn giản. Mô hình của Kindig giả định rằng doanh nghiệp trung tâm dữ liệu của Nvidia sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 36% đến năm 2030, từ mức doanh thu hàng năm hiện tại là $200 tỷ đô la lên khoảng $931 tỷ đô la. Áp dụng tỷ số giá trên doanh số trung bình 5 năm của công ty là 25x, bạn sẽ có một định giá vượt xa $20 nghìn tỷ đô la.

Câu hỏi quan trọng hơn: Liệu Nvidia có thể thực sự làm được điều này không?

Chi tiêu cho hạ tầng AI sắp bùng nổ

Đà tăng trưởng rõ ràng là có thật. Nghiên cứu của Goldman Sachs cho thấy các nhà hyperscaler — Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta Platforms — sẽ đổ gần $500 tỷ đô la vào hạ tầng AI trong năm tới. Đó là mức tăng trưởng hơn 50% về chi tiêu vốn chỉ trong 12 tháng.

Ngoài các con số chính, McKinsey & Company dự báo rằng thị trường hạ tầng AI sẽ đạt $7 nghìn tỷ đô la trong vòng năm năm tới, với khoảng $5 nghìn tỷ đô la dành riêng cho các tác vụ AI. Dịch ra: nhu cầu không thể thỏa mãn đối với GPU của Nvidia trên toàn bộ hệ sinh thái.

Các thỏa thuận thực tế nhấn mạnh xu hướng này:

• OpenAI cam kết triển khai 10 gigawatt hệ thống Nvidia, với Nvidia đáp lại bằng một khoản $100 tỷ đô la đầu tư
• Amazon Web Services ký hợp đồng $38 tỷ đô la về chip với OpenAI, tạo ra chuỗi cung ứng cho thuê GPU của Nvidia
• Phân khúc “neocloud” mới nổi ( các công ty như Nebius Group và Iren) xây dựng trung tâm dữ liệu riêng biệt chạy bằng phần cứng Nvidia, hoạt động theo mô hình “bare metal as a service”
• Dự án Stargate, liên doanh giữa OpenAI, Oracle và SoftBank, hướng tới $500 tỷ đô la đầu tư vào hạ tầng AI tại Mỹ trong bốn năm

Mở rộng thị phần: Biến số quyết định thành bại

Điều thú vị ở đây là phân tích này. Để dự báo $20 nghìn tỷ đô la của Kindig trở thành hiện thực, Nvidia cần chiếm khoảng 60% chi tiêu vốn cho AI trong thập kỷ này — tăng từ thị phần hiện tại là 50%. Đó là một sự chiếm lĩnh 10 điểm phần trăm trong một thị trường cạnh tranh.

Tuy nhiên, kịch bản tích cực vẫn rất hấp dẫn. $307 tỷ đô la đơn hàng tồn kho của Nvidia cung cấp khả năng dự báo về nhu cầu ngắn hạn đối với các chip Blackwell, GPU Rubin sắp tới, và các dịch vụ mạng như NVLink và InfiniBand. Trong khi đó, Phố Wall dự đoán doanh thu năm tài chính tiếp theo của Nvidia là $312 tỷ đô la — có thể đang đánh giá thấp nhu cầu về phần mềm CUDA, thiết bị mạng lưới liên quan, và các danh mục sản phẩm mới nổi.

Các lĩnh vực mới ngoài trung tâm dữ liệu

Điều làm cho kịch bản lạc quan càng thêm phần hấp dẫn: dự báo của Kindig thậm chí còn chưa tính đến các ứng dụng đột phá. Nvidia đang thực hiện các chiến lược chiến lược trong lĩnh vực viễn thông AI (thông qua khoản đầu tư của Nokia), hợp tác với Intel về CPU tùy chỉnh, và sẵn sàng chiếm lĩnh nhu cầu từ robot, AI đại lý, và hệ thống tự hành — mỗi lĩnh vực đều tiềm năng hàng nghìn tỷ đô la.

Yếu tố bất định chuỗi cung ứng

Thách thức lớn nhất về hoạt động không phải là nhu cầu — mà là nguồn cung. May mắn thay, đối tác sản xuất của Nvidia là TSMC đang mở rộng năng lực sản xuất để tránh các tắc nghẽn. Điều này giảm thiểu rủi ro thực sự đối với luận điểm lạc quan.

Kết luận

Dù bạn đang tìm kiếm cổ phiếu AI để mua vào năm 2025 hay đang xem xét lại vị thế Nvidia hiện tại, các yếu tố thúc đẩy định giá cao hơn là rõ ràng và đang tăng tốc. Từ các hợp đồng hạ tầng khổng lồ đến mở rộng sang các thị trường liên quan, Nvidia dường như đang ở vị trí tốt để thống trị kỷ nguyên AI. Con đường đến $20 nghìn tỷ đô la chưa chắc chắn, nhưng khả năng xảy ra còn cao hơn nhiều so với những gì có thể nghĩ ban đầu.