Thị trường năng lượng giảm mạnh do đồng đô la mạnh và các động thái địa chính trị thay đổi

Hàng hóa năng lượng giảm mạnh vào thứ Tư khi nhiều yếu tố bất lợi đồng thời tác động đến thị trường. Hợp đồng tương lai dầu thô WTI tháng 12 giảm 1,30 điểm, tương đương 2,14%, trong khi xăng RBOB tháng 12 giảm 0,0672 điểm, tương đương 3,36%, đóng cửa gần mức thấp nhất trong 1,5 tuần. Áp lực tổng hợp từ chỉ số đô la tăng vọt—đạt mức cao nhất trong 2 tuần—và các báo cáo về khả năng đàm phán hòa bình Ukraine đã tạo ra môi trường cho sự sụt giảm của ngành năng lượng này.

Sức mạnh của đồng đô la gây áp lực lên giá hàng hóa

Việc đồng đô la tăng lên mức cao nhất trong 2 tuần đã tạo ra một trở ngại đáng kể cho giá năng lượng. Đồng đô la mạnh hơn thường gây áp lực lên các hàng hóa được định giá bằng USD, khiến chúng kém hấp dẫn hơn đối với các nhà mua quốc tế. Động thái này còn bị thúc đẩy bởi các tin tức địa chính trị cho thấy chính quyền Trump có thể đang theo đuổi các kênh ngoại giao với Nga liên quan đến Ukraine, giúp giảm bớt phần nào các khoản phí chênh lệch do gián đoạn nguồn cung đã tích tụ trong giá năng lượng trước đó.

Tín hiệu hỗn hợp từ dữ liệu tồn kho hàng tuần

Báo cáo tồn kho của EIA vào thứ Tư đã trình bày một bức tranh phức tạp cho dầu thô và các sản phẩm tinh chế. Trong khi tồn kho dầu thô giảm 3,43 triệu thùng—vượt xa dự kiến giảm 2,0 triệu thùng—thì tồn kho xăng và dầu diesel lại đi theo hướng ngược lại. Nguồn cung xăng tăng thêm 2,3 triệu thùng so với dự kiến chỉ 50.000 thùng, trong khi tồn kho dầu diesel bất ngờ tăng 171.000 thùng khi dự kiến giảm 1,1 triệu thùng. Tại Cushing, điểm giao hàng của WTI, tồn kho giảm 698.000 thùng.

Mức tồn kho hiện tại vẫn thấp hơn trung bình mùa vụ: dầu thô thấp hơn trung bình 5 năm 5,0%, xăng thấp hơn 3,7%, và dầu diesel thấp hơn 6,9% so với mức trung bình theo mùa.

Giới hạn xuất khẩu của Nga tạo nền tảng hỗ trợ

Dù trong ngắn hạn thị trường yếu đi, các lo ngại về nguồn cung dài hạn vẫn tiếp tục hỗ trợ thị trường. Dữ liệu của Vortexa vào thứ Tư cho thấy các chuyến hàng dầu của Nga đã sụt giảm xuống còn 1,7 triệu thùng mỗi ngày trong 15 ngày đầu tháng 11—mức thấp nhất trong hơn 3 năm. Điều này phản ánh thiệt hại liên tục đối với cơ sở hạ tầng lọc dầu của Nga do các hoạt động quân sự của Ukraine, đã nhắm vào ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong 3 tháng qua.

Ukraine đã loại bỏ hiệu quả từ 13% đến 20% công suất lọc dầu của Nga vào cuối tháng 10, giảm sản lượng khoảng 1,1 triệu thùng mỗi ngày. Cùng với các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU nhằm vào các công ty dầu của Nga, cơ sở hạ tầng và đội tàu chở dầu, các yếu tố này đã làm giảm đáng kể khả năng xuất khẩu của Nga. Thêm vào đó, lượng tồn kho nổi cố định tăng 1,1% so với tuần trước lên 103,41 triệu thùng trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 11—mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2024—cho thấy các nhà tham gia thị trường vẫn đang quản lý các động thái cung ứng.

OPEC điều chỉnh dự báo khi dư thừa xuất hiện

OPEC đã điều chỉnh dự báo của mình vào thứ Tư tuần trước, chuyển từ dự báo thiếu hụt toàn cầu trong Quý 3 sang dự báo dư thừa. Tổ chức này dự báo dư thừa 500.000 thùng mỗi ngày trong Quý 3, đảo ngược dự báo thiếu hụt 400.000 bpd của tháng trước. Sự thay đổi này phản ánh sự tăng trưởng sản xuất của Mỹ vượt mong đợi và mức tăng của OPEC.

Báo cáo của EIA cũng nâng dự báo sản lượng dầu thô của Mỹ năm 2025 lên 13,59 triệu thùng/ngày từ mức ước tính trước là 13,53 triệu bpd. Trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 11, sản lượng dầu thô của Mỹ thực tế giảm 0,2% xuống còn 13,834 triệu bpd, rút lui khỏi mức cao kỷ lục 13,862 triệu bpd của tuần trước đó. Trong khi đó, số lượng giàn khoan dầu của Baker Hughes trong tuần kết thúc ngày 14 tháng 11 là 417, tăng 3 giàn nhưng vẫn thấp hơn đáng kể so với mức thấp nhất trong 4 năm là 410 thiết lập vào tháng 8.

Dừng sản xuất báo hiệu thị trường thận trọng

OPEC+ đã phản ứng với tình trạng dư thừa tiềm năng bằng cách thông báo tại cuộc họp ngày 2 tháng 11 rằng các thành viên sẽ tăng sản lượng thêm 137.000 thùng mỗi ngày trong tháng 12 nhưng sau đó tạm dừng tăng sản lượng cho đến Quý 1 năm 2026. Cách tiếp cận thận trọng này phản ánh nhận thức rằng thị trường đang chuyển đổi từ tình trạng thắt chặt sang dư cung. Tổ chức này đang cố gắng khôi phục toàn bộ 2,2 triệu thùng/ngày trong các cắt giảm sản lượng đã thực hiện vào đầu năm 2024, còn 1,2 triệu bpd vẫn chưa được khôi phục.

Sản lượng dầu thô của OPEC trong tháng 10 tăng 50.000 bpd lên 29,07 triệu bpd—mức cao nhất trong 2,5 năm—cho thấy cam kết của nhóm trong việc mở rộng nguồn cung dần dần mặc dù có cảnh báo dư thừa.

Rủi ro địa chính trị vẫn còn là nền tảng hỗ trợ

Các mối lo ngại về an ninh năng lượng dài hạn vẫn tồn tại. Việc Iran gần đây bắt giữ một tàu chở dầu ở Vịnh Oman, cùng với các báo cáo về các hoạt động chuẩn bị quân sự của Mỹ ở Venezuela—nơi dự trữ dầu toàn cầu tập trung tại quốc gia sản xuất thứ 12 trên thế giới—đều cung cấp nền tảng cấu trúc cho thị trường. IEA dự báo vào giữa tháng 10 rằng thị trường dầu toàn cầu có thể đối mặt với mức dư thừa kỷ lục 4,0 triệu thùng mỗi ngày vào năm 2026, làm nổi bật quy mô của quá trình cân bằng cung cầu đang diễn ra.