NetSol Technologies đối mặt với khó khăn lợi nhuận quý 1 trong bối cảnh mở rộng nền tảng chiến lược

NetSol Technologies (NTWK) cổ đông đã chứng kiến mức giảm mạnh 27,6% trong giá cổ phiếu của công ty sau thông báo lợi nhuận quý đầu tiên của năm tài chính 2026—một sự trái ngược rõ rệt so với mức giảm nhẹ 2% của chỉ số S&P 500 trong cùng khoảng thời gian đó. Trong tháng qua, đợt bán tháo đã sâu hơn còn 36,6%, trong khi chỉ số thị trường rộng lớn hơn chỉ tăng nhẹ 0,1%. Sự phân kỳ này nhấn mạnh sự thận trọng của nhà đầu tư về các thách thức lợi nhuận ngắn hạn, ngay cả khi ban lãnh đạo trình bày một câu chuyện chiến lược dài hạn tập trung vào doanh thu định kỳ và việc áp dụng nền tảng dựa trên AI.

Bức tranh lợi nhuận pha trộn

Quý tháng 9 đã trình bày một câu chuyện về hai quỹ đạo. Về mặt doanh thu, NetSol đạt tổng doanh thu ròng 15,0 triệu đô la, tăng 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái từ 14,6 triệu đô la. Tuy nhiên, lợi nhuận lại suy giảm rõ rệt. Lợi nhuận gộp thu hẹp còn 5,9 triệu đô la so với 6,6 triệu đô la, trong khi công ty chuyển sang lỗ ròng theo chuẩn GAAP là 2,4 triệu đô la so với lợi nhuận nhỏ 0,07 triệu đô la trong quý đầu năm ngoái. EPS pha loãng giảm còn lỗ 0,20 đô la mỗi cổ phiếu, so với lợi nhuận 0,006 đô la năm ngoái. Lỗ hoạt động mở rộng lên 1,8 triệu đô la, do áp lực biên lợi nhuận và chi phí hoạt động tăng cao.

Chuyển đổi mô hình kinh doanh thúc đẩy sự dịch chuyển trong cơ cấu doanh thu

Câu chuyện cốt lõi xoay quanh việc NetSol chủ đích chuyển hướng sang mô hình dựa trên đăng ký, doanh thu định kỳ. Trong quý 1, doanh thu từ đăng ký, SaaS, đám mây và hỗ trợ tăng 9,4% so với cùng kỳ lên 9,0 triệu đô la (tăng từ 8,2 triệu đô la), hiện chiếm vai trò là động lực chính của doanh thu công ty. Doanh thu dịch vụ giảm còn 6,0 triệu đô la từ 6,4 triệu đô la, trong khi phí cấp phép vẫn không đáng kể, khoảng 72.000 đô la. Sự cân đối chiến lược này phản ánh niềm tin của ban lãnh đạo rằng các giải pháp dựa trên nền tảng, tích hợp AI sẽ mang lại biên lợi nhuận dài hạn vượt trội và khả năng giữ chân khách hàng cao hơn.

Tuy nhiên, chuyển đổi này đã tạo ra những ma sát ngắn hạn. Biên lợi nhuận gộp của công ty giảm mạnh còn 39,4% từ 45%, do chi phí giao hàng cao hơn và sự thay đổi trong cơ cấu doanh thu. Thêm vào đó, chi phí hoạt động tăng lên 7,8 triệu đô la từ 7,3 triệu đô la, khi NetSol mở rộng tổ chức bán hàng toàn cầu với các nhân sự cấp cao nhằm thúc đẩy mở rộng dòng khách hàng tiềm năng trong tương lai.

Câu chuyện chiến lược của ban lãnh đạo

CEO Najeeb Ghauri nhấn mạnh việc tăng cường sự thu hút trong các dòng doanh thu định kỳ và chỉ ra các tín hiệu cầu mạnh mẽ từ các thị trường quốc tế. Ông nhấn mạnh sự quan tâm ngày càng tăng của khách hàng đối với nền tảng Transcend tích hợp AI của NetSol—được định vị là nền tảng nền tảng cho khả năng dự báo doanh thu dài hạn và khả năng mở rộng hoạt động. CFO Roger Almond cảnh báo một trở ngại thường bị bỏ qua bởi các nhà phân tích: công ty đã ghi nhận khoản lỗ tỷ giá 287.000 đô la trong quý 1 so với lợi nhuận 543.000 đô la trong năm trước. Với phạm vi toàn cầu của NetSol, biến động tiền tệ ảnh hưởng đáng kể đến cả doanh thu và cấu trúc chi phí.

Ban lãnh đạo thừa nhận rằng khoản lỗ của quý phần nào phản ánh các khoản đầu tư trước vào mở rộng bán hàng và các mô hình mùa vụ liên quan đến trì hoãn triển khai mùa hè. Tuy nhiên, họ nhấn mạnh cam kết phân bổ vốn cân đối—đầu tư cho tăng trưởng trong khi duy trì quản lý chi phí chặt chẽ.

Áp lực lợi nhuận và các yếu tố góp phần

Một số yếu tố vĩ mô và vận hành đã ảnh hưởng đến kết quả quý 1. Thứ nhất, NetSol đã thúc đẩy nhanh quá trình mở rộng thị trường, tuyển dụng nhân sự bán hàng cấp cao để xây dựng đà dòng khách hàng dài hạn. Thứ hai, mùa hè làm giảm doanh thu dịch vụ do việc ghi nhận doanh thu liên quan đến các mốc khách hàng hoàn thành chậm lại. Thứ ba, công ty tiếp tục chuyển đổi từ mô hình cấp phép vĩnh viễn sang kiến trúc SaaS, điều này tạm thời làm giảm tăng trưởng doanh thu nhưng nâng cao khả năng dự báo dài hạn. Ngoài khả năng kiểm soát của công ty, các yếu tố vĩ mô như thắt chặt tín dụng, tỷ lệ vỡ nợ vay ô tô cao và áp lực tái cấu trúc trong các nhà sản xuất ô tô châu Âu đã ảnh hưởng đến hành vi mua hàng của khách hàng. Biến động FX cũng làm trầm trọng thêm các yếu tố này.

Mở rộng quốc tế và các quan hệ đối tác chiến lược

Dù gặp khó khăn về lợi nhuận ngắn hạn, NetSol vẫn tiếp tục thực hiện chiến lược mở rộng địa lý. Tại Bắc Mỹ, công ty đã bắt đầu hợp tác với Sonic Automotive, một nhà điều hành đại lý trong danh sách Fortune 500, để xây dựng giải pháp bán lẻ kỹ thuật số đa kênh dựa trên nền tảng Transcend Retail. Ở châu Á, NetSol ký kết thỏa thuận hợp tác chiến lược với Tianjin Binhai Smart Group và Chính quyền Khu Thương mại Tự do Đông Giang, nhằm thúc đẩy đổi mới dữ liệu xuyên biên giới và dịch vụ tài chính. Ngoài ra, NetSol đã triển khai nền tảng Transcend Finance tại Indonesia để hỗ trợ mở rộng ra nước ngoài của một công ty cho thuê xe Trung Quốc lớn. Những sáng kiến này cho thấy vai trò ngày càng phát triển của NetSol như một cầu nối công nghệ trong các thị trường châu Á-Thái Bình Dương.

Tình hình tiền mặt và dự báo tương lai

Thanh khoản tăng lên theo từng quý, với tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 22,7 triệu đô la, cung cấp quỹ dự phòng cho các sáng kiến chiến lược dự kiến. Mặc dù bắt đầu năm tài chính 2026 chậm chạp, NetSol vẫn xác nhận dự báo tăng trưởng doanh thu cả năm từ 5% đến 7%, dựa trên đà mở rộng của dòng khách hàng và việc tăng tốc áp dụng nền tảng Transcend tích hợp AI. Ban lãnh đạo kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ phục hồi và lợi nhuận sẽ cải thiện trong các quý tới khi các khoản đầu tư gần đây bắt đầu tạo ra dòng chảy dòng khách hàng mới và thúc đẩy ký kết hợp đồng nhanh hơn.

Khoảng trống trong quý 1 che giấu một công ty đang chuyển đổi chiến lược có chủ đích—từ cấp phép sản phẩm sang nền tảng phần mềm định kỳ, và từ thị trường phát triển sang các thị trường mới nổi có tốc độ tăng trưởng cao. Các nhà đầu tư đặt cược vào vị thế cạnh tranh của nền tảng Transcend và khả năng thực thi của ban lãnh đạo có thể sẽ kiên nhẫn chờ đợi trong khi các biến động tiêu đề ngắn hạn vẫn tiếp diễn.