## Cuộc đua giành ưu thế trên Solana: Chiến lược SOL vượt xa đối thủ chỉ dựa vào Kho bạc Với $1B Cột mốc Validator

Cuộc cạnh tranh kiểm soát mạng lưới Solana đang ngày càng nóng lên. Trong khi các nhà nắm giữ lớn như Upexi ($391 triệu) và DeFi Development Corporation ($248 triệu) tích lũy SOL thông qua các chiến lược kho bạc thuần túy, SOL Strategies (trước đây là Cypherpunk Holdings) đang đi theo một con đường khác—và điều đó bắt đầu thể hiện rõ. Công ty vừa vượt mốc CAD $1 tỷ trong SOL ủy thác qua các hoạt động validator của mình, được hỗ trợ bởi hơn 7.000 ví độc nhất tham gia vào hệ sinh thái staking của họ.

Điều gì làm nên bước đột phá này khác biệt so với việc tích lũy kho bạc thông thường? SOL Strategies không chỉ đơn thuần giữ tài sản. Công ty vận hành hạ tầng validator tạo ra doanh thu định kỳ, mang lại lợi thế vận hành mà các nhà nắm giữ kho bạc thuần túy không có.

## Mô hình Validator thực sự có lợi nhuận

SOL Strategies hiện đang ủy thác 3.617.211 SOL qua mạng lưới của mình, với kho bạc của công ty giữ 399.907 SOL (khoảng CAD $110 triệu). Nhưng điểm đặc biệt là: công ty báo cáo **biên lợi nhuận gộp 90%** từ hoạt động validator, với một số node mang lại lợi suất hàng năm lên tới 7.7%—cao hơn trung bình của mạng lưới.

"Chúng tôi không chỉ tạo ra lợi nhuận mà còn xây dựng một động cơ doanh thu bền vững," CEO Leah Wald giải thích trong một cuộc phỏng vấn gần đây. Sự khác biệt này rất quan trọng. Trong khi các đối thủ cạnh tranh chạy đua tích lũy kho bạc lớn nhất, SOL Strategies đã phát triển một mô hình kinh doanh nhân gấp đôi lợi nhuận thông qua phí validator và doanh thu hạ tầng.

Các hoạt động validator duy trì các chứng chỉ SOC 2 Loại 1, SOC 1 Loại 1 và ISO 27001—một tư thế an ninh đã giúp thu hút cả nhà đầu tư cá nhân lẫn tổ chức. Chỉ vài tháng trước, Quỹ Digital Asset Revolutions của ARK Invest đã chọn SOL Strategies làm nhà cung cấp staking của mình, báo hiệu sự tin tưởng của các tổ chức vào độ tin cậy của hạ tầng của họ.

## Khi chiến lược Kho bạc gặp thực tế thị trường

Các con số kể một câu chuyện thú vị về bối cảnh cạnh tranh. Upexi dẫn đầu về số lượng nắm giữ thô với hơn 2 triệu SOL, theo sau là DeFi Development Corporation với 1.27 triệu. Tuy nhiên, DeFi Dev đã mua vào một cách tích cực—thêm gần 292.000 SOL trong một tháng sau khi huy động được 122.5 triệu USD vay nợ.

Pantera Capital được cho là đang lên kế hoạch một bước đi táo bạo hơn: huy động 1.25 tỷ USD để chuyển đổi một thực thể niêm yết trên Nasdaq thành một dự án Solana chuyên dụng. Tổng cộng, năm nhà nắm giữ lớn nhất (Upexi, DeFi Dev, SOL Strategies, Torrent Capital, và Exodus Movement) hiện kiểm soát hơn 3.7 triệu SOL trị giá $726 triệu(.

So sánh, kho bạc 370.000 SOL của SOL Strategies $72 )triệu trông có vẻ khiêm tốn trên giấy tờ. Nhưng lớp validator phía dưới về cơ bản thay đổi toàn bộ mô hình kinh tế.

## Nasdaq Uplisting: Thời điểm và Chiến lược

SOL Strategies đang hướng tới việc niêm yết trên Nasdaq—một cầu nối hiếm hoi giữa thị trường vốn truyền thống và hạ tầng Solana. Hội đồng quản trị của công ty đã phê duyệt việc hợp nhất cổ phần theo tỷ lệ 1-for-8 vào tháng 7 để phù hợp với yêu cầu niêm yết của Nasdaq. Ủy ban Chứng khoán đã chấp thuận hồ sơ Form 40-F của họ, vượt qua một rào cản pháp lý khác.

Đây không chỉ là các mục kiểm tra của doanh nghiệp. Việc niêm yết trên Nasdaq sẽ mở rộng khả năng tiếp cận của Solana tới các nhà đầu tư tổ chức, những người hiện tại chưa thể truy cập vào các dự án hạ tầng Solana chuyên dụng. Nó định vị SOL Strategies như là kênh chính của thị trường công khai để tiếp xúc trực tiếp với sự phát triển của mạng lưới Solana.

Các chỉ số doanh thu từ validator hỗ trợ cho lập luận này: hoạt động tháng 7 ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu 15.4% theo SOL so với tháng 6, nhờ hoạt động mạng cao hơn và tối ưu hóa vận hành. Các node của công ty duy trì uptime 100% trên Laine trong hơn 500 ngày—loại xuất sắc vận hành mà các nhà phân bổ tổ chức yêu cầu.

## Tại sao hạ tầng mới là chiến thắng dài hạn

Lập luận cốt lõi của Wald rất đơn giản: khi Solana mở rộng quy mô, các nhà vận hành validator đã xây dựng hạ tầng vững chắc sẽ chiếm lĩnh giá trị không cân xứng. Các nhà nắm giữ kho bạc hưởng lợi từ sự tăng giá; các validator hưởng lợi từ cả sự tăng giá *và* dòng doanh thu gắn liền với việc tham gia mạng lưới.

SOL Strategies gần đây đã phát hành công nghệ dự phòng validator mã nguồn mở cho cộng đồng Solana rộng lớn hơn—một bước đi xây dựng độ tin cậy hệ sinh thái trong khi duy trì tiêu chuẩn hiệu suất cạnh tranh. Đây là loại giá trị gia tăng mà các nhà đầu tư tài chính thuần túy không thể sao chép.

Khi hệ sinh thái Solana trưởng thành, sự khác biệt giữa "những người nắm giữ với kho báu" và "những nhà cung cấp hạ tầng tạo ra lợi nhuận định kỳ" có khả năng sẽ mở rộng hơn nữa. Cuộc gọi lợi nhuận quý 3 năm 2025 sắp tới của SOL Strategies sẽ tiết lộ cách các chỉ số vận hành này chuyển thành lợi nhuận cho cổ đông—dữ liệu có thể định hình lại cách thị trường định giá tiếp xúc với Solana trong năm 2025 và xa hơn.

Mô hình validator không hào nhoáng, nhưng trong một hệ sinh thái đang chạy đua hướng tới sự chấp nhận của tổ chức, sự xuất sắc vận hành nhàm chán có thể chính là yếu tố quyết định thắng lợi.