USD/JPY Tăng trở lại mạnh mẽ hơn trong bối cảnh tín hiệu thắt chặt của BoJ và nhu cầu trú ẩn an toàn

Phân Tích Kỹ Thuật: Mức Hỗ Trợ Báo Hiệu Tiếp Tục Xuống Dốc

Tỷ giá USD/JPY đang kiểm tra mức hỗ trợ quan trọng gần mốc 146.70 khi các nhà giao dịch duy trì mô hình tích lũy trong bốn tuần. Phá xuống dưới mức này có thể thúc đẩy đà giảm của cặp tiền hướng tới 146.20, trong đó mức tâm lý 146.00 là rào cản tiếp theo đáng kể. Ở phía kháng cự, đà tăng trên 147.45-147.50 vẫn bị giới hạn, với vùng 148.00 đóng vai trò là giới hạn trên của phạm vi giao dịch hiện tại. Nếu cặp tiền vượt qua mức này một cách quyết đoán, khả năng xuất hiện một đợt phục hồi ngắn hạn hướng tới 148.75-148.80 trở nên khả thi, với Đường Trung Bình Đơn giản 200 ngày gần đó có thể đóng vai trò là điểm chuyển đổi tiềm năng cho các xu hướng định hướng.

Chênh Lệch Chính Sách: Động Lực Cốt Lõi của Sức Mạnh Đồng Yên

Bối cảnh cơ bản đang ủng hộ mạnh mẽ việc đồng Yên Nhật tăng giá, bắt nguồn từ sự mở rộng của chênh lệch chính sách tiền tệ giữa Tokyo và Washington. Các nhà tham gia thị trường ngày càng dự đoán Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ tiếp tục tăng lãi suất trong những tháng tới, đồng thời định giá hai lần cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vào cuối năm 2025, trong đó cắt giảm vào tháng 9 hiện được xem là rất khả thi. Sự chênh lệch này tạo ra một lực cản cấu trúc mạnh mẽ đối với USD, khi lãi suất cao hơn của Nhật Bản làm tăng sức hấp dẫn tương đối của Yên so với lợi suất Mỹ dự kiến thấp hơn.

Đà Gióng Hậu Chính Trị và Tâm Lý Rủi Ro

Ngoài chính sách tiền tệ, căng thẳng địa chính trị gia tăng tiếp tục hỗ trợ đặc tính trú ẩn an toàn của Yên Nhật. Cuộc tấn công lớn của Nga vào Ukraine cuối tuần qua—liên quan đến hơn 500 drone và 45 tên lửa—cùng với việc leo thang xung đột Israel-Hamas đã làm sống lại dòng chảy đầu tư tìm kiếm sự an toàn. Yên Nhật, như một tài sản trú ẩn truyền thống, đã tự nhiên thu hút vốn tìm kiếm sự bảo vệ khỏi bất ổn gia tăng. Khi xem xét sức mua của 10.000 yên bằng đô la Mỹ theo tỷ giá hiện tại, sức mạnh tương đối của đồng tiền này càng trở nên rõ ràng hơn đối với các nhà giao dịch quốc tế.

Bối Cảnh Kinh Tế: Tín Hiệu Phối Hợp Từ Nhật Bản

Chỉ số PMI sản xuất tháng 8 của Nhật Bản đã chính thức đạt 49.7, cho thấy sự suy giảm nhẹ trong hoạt động kinh doanh nhưng không rơi vào suy thoái sâu hơn. Một điểm tích cực hơn, chi tiêu vốn tăng 7.6% so với cùng kỳ năm trước trong quý 4 tháng 4-6, cho thấy nền kinh tế vẫn còn khả năng phục hồi mặc dù xu hướng sản xuất mềm đi. Những dữ liệu này cung cấp một số bối cảnh lý giải tại sao BoJ có thể cảm thấy thoải mái trong việc bình thường hóa chính sách, ngay cả khi tăng trưởng có phần mềm mại hơn.

Cơ Chế Thị Trường: Hạn Chế Giao Dịch và Cơ Hội

Ngày lễ Lao Động tại Mỹ đã tạo ra điều kiện thanh khoản mỏng manh, khiến các nhà giao dịch thận trọng với các vị thế mạnh. Tuy nhiên, loạt các dữ liệu kinh tế quan trọng của Mỹ trong tuần này—đến cuối tháng—có thể tạo ra biến động mới và thử thách các mức hỗ trợ hiện tại. Sự kết hợp giữa hoạt động hạn chế và các chất xúc tác vĩ mô sắp tới cho thấy giá có thể duy trì trạng thái biến động trong ngắn hạn.

Điều Gì Khiến USD Di Chuyển?

Chính sách kép của Cục Dự trữ Liên bang về ổn định giá cả và toàn dụng lao động thúc đẩy chính sách tiền tệ Mỹ qua các điều chỉnh lãi suất. Khi lạm phát vượt quá mục tiêu 2% của Fed, các đợt tăng lãi suất làm đồng Đô la mạnh lên bằng cách làm cho các tài sản Mỹ hấp dẫn hơn đối với nhà đầu tư quốc tế. Ngược lại, cắt giảm lãi suất sẽ làm đồng tiền này yếu đi. FOMC tổ chức tám cuộc họp chính sách hàng năm, với mười hai quan chức—bao gồm các Thống đốc Ngân hàng, chủ tịch Fed New York và các chủ tịch ngân hàng khu vực luân phiên—quyết định hướng đi chính sách. Trong các cuộc khủng hoảng nghiêm trọng, Fed có thể triển khai Chính Sách Nới Rộng Quantitative (QE), mở rộng tín dụng qua các mua trái phiếu quy mô lớn thường gây áp lực giảm giá đồng Đô la. Quá trình ngược lại, Thu hẹp Quy mô Tín dụng (QT), thường hỗ trợ sức mạnh của đồng Đô la khi Fed ngừng tái đầu tư các chứng khoán đáo hạn.

Trong bối cảnh hiện tại, kỳ vọng về các đợt cắt giảm của Fed trái ngược rõ rệt với việc thắt chặt của BoJ, tạo ra sự bất đối xứng cơ bản đang đẩy USD/JPY đi xuống và giữ vững quyền kiểm soát của các nhà đầu tư lạc quan về Yên Nhật.