Các quỹ phòng hộ tiền điện tử bị ảnh hưởng nặng nề khi sự tăng trưởng ETF rút hết lợi thế giao dịch

Nguồn: CryptoTale Tiêu đề gốc: Quỹ phòng hộ crypto gặp khó khăn nặng nề khi tăng trưởng ETF rút hết lợi thế giao dịch Liên kết gốc:

Quỹ phòng hộ crypto gặp khó khăn nặng nề khi tăng trưởng ETF rút hết lợi thế giao dịch

• Dòng chảy ETF giảm độ biến động của crypto và thu hẹp khoảng cách giá được các quỹ phòng hộ tận dụng
• Chiến lược altcoin sụp đổ khi thanh khoản biến mất trong các đợt bán tháo nhanh do chính trị thúc đẩy.
• Chuyển đổi cấu trúc thị trường buộc các quỹ phải xem xét lại mô hình giao dịch và mức độ rủi ro

Các quỹ phòng hộ crypto bước vào năm 2025 kỳ vọng sẽ bứt phá sau nhiều năm nằm ngoài rìa của tài chính toàn cầu. Thay vào đó, dòng chảy ETF từ các tổ chức đã định hình lại thị trường, giảm độ biến động và phơi bày giới hạn trong các chiến lược quỹ phòng hộ lâu dài. Các quỹ ETF Bitcoin và Ethereum được quản lý chặt chẽ đã chuyển hướng vốn sang tiếp xúc thụ động. Sự chuyển đổi này đã nén các bất ổn về giá mà các quỹ từng dựa vào để kiếm lợi nhuận từ giao dịch.

Nhiều nhà quản lý kỳ vọng rõ ràng về quy định sẽ mở khóa một giai đoạn tăng trưởng mới. Thay vào đó, các chuyên gia phải đối mặt với một trong những môi trường khắc nghiệt nhất kể từ vụ sụp đổ thị trường năm 2022.

Dòng chảy ETF Vẽ lại Cấu trúc Thị trường

Dòng chảy ETF tập trung thanh khoản vào Bitcoin và Ethereum. Do đó, quá trình khám phá giá trở nên nhanh hơn và chênh lệch giá thu hẹp trên các sàn giao dịch chính. Bitcoin trừng phạt các chiến lược được thiết kế để kiếm lợi từ các biến động giá mạnh. Các quỹ crypto theo hướng định hướng đã kết thúc tháng 11 giảm 2,5%, đánh dấu năm yếu nhất kể từ khi thua lỗ vượt quá 30% cách đây ba năm.

Các đợt tăng giá Bitcoin ban đầu tạo ra các bước di chuyển nhanh nhưng ít thanh khoản có thể sử dụng. Giá tăng vọt rồi đảo chiều nhanh chóng, hạn chế khả năng các nhà quản lý vào hoặc thoát khỏi vị thế mà không bị trượt giá. Chuyển đổi này đã làm giảm sự phân chia giao dịch giữa các sàn. Khối lượng giao dịch chủ yếu đến từ các sản phẩm tổ chức và cuối cùng đã đẩy lùi các chiến lược arbitrage truyền thống.

Khi các chênh lệch giữa giá mua và bán thu hẹp, các giao dịch cơ bản dựa trên sai lệch giá đã không còn tạo ra lợi nhuận ổn định. Các quỹ phụ thuộc vào độ biến động đã trải qua các đợt giảm mạnh mặc dù vẫn duy trì vị thế tích cực.

Suy giảm chiến lược altcoin

Các khoản lỗ vượt ra ngoài các quỹ định hướng. Các danh mục nghiên cứu nặng về dự án blockchain và altcoin giảm khoảng 23% sau các đợt giảm sâu trong năm. Các mô hình định lượng liên kết với altcoin thất bại khi thanh khoản biến mất. Các điều kiện này được so sánh với sự sụp đổ của FTX và Terra Luna năm 2022.

Theo các nhà quan sát thị trường, sự sụp đổ này đã làm bất ngờ nhiều nhà quản lý vốn mong đợi một thị trường trưởng thành hơn. Sổ lệnh mỏng và các rút lui đột ngột của các nhà tạo lập thị trường đã làm tăng tốc độ giảm giá.

Các quỹ mean-reversion altcoin chịu thiệt hại nặng nhất. Nhiều token giảm hơn 40% trong vòng vài giờ, gây quá tải cho các chiến lược điều chỉnh ngắn hạn.

Kacper Szafran, sáng lập của M-Squared, cho biết công ty của ông đã đóng cửa các chiến lược dựa vào thanh khoản nông. M-Squared giảm 3,5% trong tháng 10, tháng tồi tệ nhất kể từ tháng 11 năm 2022.

Các cú sốc chính trị và thanh lý bắt buộc

Căng thẳng thị trường đạt đỉnh vào ngày 10 tháng 10 sau các tuyên bố chính sách hứa áp thuế đối với hàng hóa Trung Quốc. Bitcoin giảm 14% trong vòng vài giờ, xóa sạch gần $20 tỷ đô la vị thế có đòn bẩy.

Thomas Chladek, giám đốc điều hành tại Forteus, cho biết đợt bán tháo bắt đầu trong khi ông đi công tác giữa châu Á và châu Âu. Ông nói rằng các vị thế đã sụp đổ giữa chừng chuyến đi khi thanh khoản cạn kiệt.

“Các tuyên bố chính sách có thể đã kích hoạt hành vi rút khỏi rủi ro,” Chladek nói. “Nhưng việc quản lý sai collateral đã gây ra các đợt thanh lý dây chuyền sau khi các nhà tạo lập thị trường rút lui.” Yuval Reisman, sáng lập của Atitlan Asset Management, mô tả năm 2025 là do “biến động do chính sách thúc đẩy.” Ông liên kết các biến động đột ngột của thị trường với các tiêu đề chính sách và rủi ro chính trị.

Những cú sốc này đã làm trầm trọng thêm các thiếu sót về cấu trúc vốn đã tồn tại. Các quỹ gặp phải các khoản lỗ nhanh chóng trong các thị trường nông khi đòn bẩy bị rút lại. Khi các tài sản cốt lõi của dòng chảy ETF ổn định và làm giảm độ biến động, các nhà quản lý bắt đầu tìm kiếm các tài sản mới.