Thủ tướng New Zealand phản đối chiến lược cắt lãi suất thận trọng của Ngân hàng Dự trữ

Xu hướng chi tiêu của người tiêu dùng cuối cùng đã bắt đầu tăng tốc tại New Zealand, với doanh số bán hàng Quý 2 tăng 0,5% so với dự đoán giảm 0,3% của các nhà kinh tế. Sự bất ngờ tích cực này báo hiệu các hộ gia đình đang phản ứng với chi phí vay mượn rẻ hơn—nhưng nó che giấu một thực tế kinh tế phức tạp hơn ở phía dưới.

Cuộc tranh luận về việc cắt lãi suất: Luxon vs. Ngân hàng Trung ương

Thủ tướng New Zealand Christoper Luxon đã công khai thách thức động thái chính sách tiền tệ gần đây của Ngân hàng Dự trữ, lập luận rằng các quan chức không đi đủ xa. Trong cuộc phỏng vấn mới nhất, Luxon bày tỏ rằng việc giảm 50 điểm cơ bản sẽ phù hợp hơn so với mức cắt giảm 25 điểm cơ bản mà RBNZ thực sự đã thực hiện vào thứ Tư. Lãi suất Chính thức hiện ở mức 3%, đánh dấu mức thấp nhất kể từ năm 2021.

Trước quyết định này, Luxon đã nói chuyện trực tiếp với Thống đốc RBNZ Christian Hawkesby về việc áp dụng lập trường cứng rắn hơn. Khi được hỏi liệu ông có khuyến khích Thống đốc mạnh dạn hơn không, Luxon xác nhận, “Gần như vậy, vâng.” Tuy nhiên, ông thừa nhận giới hạn ảnh hưởng của mình, nói rằng: “Tôi có thể chia sẻ quan điểm của mình, nhưng tôi phải tôn trọng sự độc lập của Ngân hàng Dự trữ theo luật pháp.”

Tính độc lập của ngân hàng trung ương được pháp luật New Zealand rất coi trọng, khiến áp lực chính trị công khai đối với các quyết định lãi suất khá hiếm. Thật thú vị, Chủ tịch ECB Christine Lagarde gần đây cũng đã phản ánh những lo ngại tương tự, cảnh báo rằng sự can thiệp chính trị vào chính sách tiền tệ gây rủi ro cho sự ổn định kinh tế.

Các tín hiệu kinh tế chỉ hướng khác nhau

Dự báo của chính RBNZ dự đoán lãi suất OCR sẽ giảm xuống còn 2,5% vào cuối năm, cho thấy các nhà hoạch định chính sách thấy còn dư địa để cắt giảm thêm. Quyết định của ngân hàng đến sau khi họ xác định rõ xu hướng lạm phát và dự đoán sự co lại của hoạt động kinh tế trong quý tháng 6.

Tuy nhiên, Thống đốc Hawkesby đã vẽ ra một bức tranh phân mảnh về nền kinh tế quốc gia—một số tỉnh đang hưởng lợi từ sự bùng nổ nông thôn, trong khi các trung tâm đô thị lớn như Auckland và Wellington vẫn còn trì trệ. Sự phục hồi không đồng đều này phản ánh những bất ổn toàn cầu rộng hơn, đặc biệt liên quan đến chính sách thương mại của Mỹ.

Nơi người tiêu dùng thực sự chi tiêu

Dữ liệu bán lẻ từ Statistics New Zealand cho thấy người tiêu dùng tích cực hơn so với các số liệu thất nghiệp đề xuất. Hàng điện tử dẫn đầu về mức tăng chi tiêu với mức tăng 4,6%, trong khi nội thất và các mặt hàng giải trí cũng ghi nhận đà tăng vững chắc. Chi tiêu của hộ gia đình đã tăng trong ba quý liên tiếp, cho thấy câu chuyện phục hồi đang dần trở nên rõ ràng hơn.

Chuyên gia kinh tế cao cấp của Westpac, Satish Ranchhod, nhận định về sự thay đổi này: “Ngành bán lẻ vẫn còn gặp khó khăn, nhưng chúng ta đang thấy sự đảo chiều đã được mong đợi từ lâu. Chi tiêu không thiết yếu đặc biệt mạnh mẽ.” Tuy nhiên, bức tranh vẫn còn nhiều mâu thuẫn—chi tiêu trong lĩnh vực nhà hàng khách sạn vẫn giữ nguyên, và các khoản mua sắm thực phẩm và đồ uống giảm trong quý thứ hai liên tiếp. Chi tiêu cho chỗ ở cũng giảm 2,1%.

Vấn đề việc làm đe dọa sự phục hồi

Sự căng thẳng giữa doanh số bán lẻ tăng và thị trường lao động yếu đi tạo ra sự không chắc chắn. Tỷ lệ thất nghiệp của New Zealand đã tăng lên 5,2% trong Quý 2, mức cao nhất kể từ giai đoạn phục hồi sau COVID vào cuối năm 2020. Tỷ lệ việc làm giảm 0,1% trong quý, cho thấy nhu cầu lao động đang yếu đi.

Chuyên gia kinh tế cao cấp của Capital Economics, Abhijit Surya, cho rằng các nhà hoạch định chính sách sẽ xem dữ liệu việc làm như bằng chứng về dư thừa năng lực trong thị trường lao động, chứ không nhất thiết là dấu hiệu gây hoảng loạn. Tuy nhiên, tỷ lệ thất nghiệp tăng có thể làm giảm niềm tin và khả năng chi tiêu của các hộ gia đình trong những tháng tới—có thể làm giảm đi các thành quả của ngành bán lẻ mà chúng ta đang thấy hiện nay.

Tiếp theo cho Thủ tướng New Zealand và Ngân hàng Trung ương

Kể từ tháng 8 năm ngoái, Ngân hàng Dự trữ đã cắt giảm lãi suất Chính thức tổng cộng 250 điểm cơ bản, một bước ngoặt mạnh nhằm kích thích chi tiêu của các hộ gia đình thông qua việc giảm khoản thanh toán vay thế chấp. Chiến lược này dường như đang phát huy hiệu quả trên mặt trận bán lẻ, nhưng xu hướng việc làm cho thấy nền kinh tế vẫn còn nhiều dư địa chưa khai thác hết.

Sự khác biệt giữa sự thúc đẩy của Luxon về việc cắt giảm nhanh hơn và cách tiếp cận thận trọng của RBNZ phản ánh một cuộc tranh luận cơ bản: chính sách nên phản ứng dữ dội như thế nào với các tín hiệu kinh tế hỗn hợp? Với doanh số bán lẻ Quý 2 vượt dự kiến nhưng mất việc làm gia tăng, những tháng tới sẽ là thử thách để xem liệu khả năng chống chịu của người tiêu dùng có thể duy trì câu chuyện phục hồi hay không.