Tại sao các nhà đầu tư lại cuồng nhiệt với AUM? Chỉ số mà nhiều người hiểu sai

Trong thế giới tài chính, có một chỉ số mà các nhà quản lý đầu tư không bao giờ bỏ qua: AUM hay Tài sản Dưới Quản lý. Nhưng điều thú vị là: hầu hết các nhà đầu tư tin rằng AUM lớn hơn luôn có nghĩa là hiệu suất tốt hơn. Spoiler: không phải vậy.

Giải mã AUM: vượt ra ngoài con số

Tài sản đang quản lý (AUM) đại diện cho tổng giá trị thị trường của các tài sản tài chính mà một tổ chức kiểm soát thay mặt cho khách hàng của họ. Dù là quỹ đầu tư truyền thống, một công ty đầu tư mạo hiểm hay một giao thức DeFi phi tập trung, AUM nắm bắt quy mô thực sự của các hoạt động.

Nhưng đây là chi tiết: không phải ai cũng tính AUM theo cùng một cách. Một số người bao gồm tiền gửi ngân hàng và tiền mặt, trong khi những người khác chỉ xem xét quỹ dưới sự quản lý ủy quyền. Sự khác biệt này rất quan trọng để hiểu trước khi so sánh các nhà quản lý.

Trò chơi AUM trên Phố Wall

Các công ty quản lý đầu tư đã biến AUM thành công cụ tiếp thị ưa thích của họ. Một con số lớn thu hút các nhà đầu tư. Một con số đang tăng lên truyền đạt thành công. Và ở đây xuất hiện câu hỏi: sự gia tăng AUM có phản ánh hiệu suất thực sự hay chỉ là dòng vốn vào?

Thực tế là hai mặt. AUM dao động với việc vào và ra của quỹ trên thị trường, nhưng cũng với hiệu suất của các tài sản cơ bản. Một nhà quản lý có thể phát triển vì hai lý do: đầu tư tốt (các tài sản của họ tăng giá ) hoặc là người bán giỏi (thu hút nhiều tiền hơn ). Chỉ số AUM không phải lúc nào cũng phân biệt giữa cả hai.

Nghịch lý kích thước: khi nhiều hơn không phải là tốt hơn

Đây là bài học khó chịu mà không ai muốn nghe. Một quỹ ETF lớn của S&P 500 quản lý hàng trăm tỷ đô la không nhất thiết phải vượt trội hơn các quỹ nhỏ hơn chỉ có vài triệu đô la trong quản lý.

Tại sao? Các chiến lược đầu tư có giới hạn về khả năng. Khi AUM vượt quá một số ngưỡng nhất định, hiệu quả sẽ giảm sút. Một quỹ nhỏ với cách tiếp cận chính xác thường tạo ra lợi nhuận cao hơn chính vì nó có ít tài sản hơn để di chuyển. Chiến lược, chứ không phải khối lượng, mới là điều quan trọng.

Cách các nhà quản lý kiếm tiền từ AUM

Đây là nơi mà vòng tròn khép lại. Các công ty quản lý đầu tư thu phí dưới dạng tỷ lệ phần trăm của AUM. Càng lớn AUM, thu nhập càng cao, bất kể hiệu suất thực tế.

Cấu trúc này tạo ra một động lực thú vị: các nhà quản lý có động lực để tăng AUM, không nhất thiết phải tối đa hóa lợi nhuận. Các chuyên gia tài chính thường tập trung vào việc thu hút nhà đầu tư có tài sản cao, biết rằng điều này sẽ nhân đôi hoa hồng cơ bản của họ.

AUM trong kỷ nguyên DeFi: chỉ số vẫn là vua

Ngay cả trong tài chính phi tập trung, AUM vẫn là chỉ số trung tâm. Các giao thức DeFi tích cực quảng bá giá trị tổng của tài sản bị khóa (TVL, chị em sinh đôi của AUM). Chỉ số này vẫn hoạt động như một bức ảnh của quy mô và tầm quan trọng trong hệ sinh thái.

Kết luận: sử dụng AUM, nhưng đừng để bị lừa

Giá trị của AUM vẫn là nền tảng để đánh giá các tổ chức tài chính. Nó cung cấp thông tin về quy mô, phạm vi và ảnh hưởng thị trường. Nhưng việc biết đến chỉ số này là chưa đủ. Kết hợp phân tích AUM với lịch sử hiệu suất, cấu trúc phí và khả năng vận hành. Một AUM đang tăng trưởng có thể có nghĩa là cơ hội hoặc tín hiệu cảnh báo. Tất cả phụ thuộc vào những gì bạn xem xét dưới con số.