## Tại sao các nhà giao dịch phải hiểu контанго và бэквордация

Nếu bạn đang giao dịch hợp đồng tương lai Bitcoin hoặc các tài sản khác, khái niệm contango và backwardation sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận và thua lỗ của bạn. Những thuật ngữ này mô tả mối quan hệ giữa giá hợp đồng tương lai và giá giao ngay - có thể trông phức tạp, nhưng một khi hiểu rõ, bạn sẽ phát hiện ra những cơ hội giao dịch tiềm ẩn.

## Khi nào giá hợp đồng tương lai sẽ cao hơn giá giao ngay

Contango mô tả một trạng thái thị trường cụ thể: giá hợp đồng tương lai cao hơn giá giao ngay mà nó nên đạt được khi đáo hạn. Chẳng hạn, nếu giá giao dịch của Bitcoin hiện tại là $50,000, nhưng hợp đồng tương lai sẽ đáo hạn sau ba tháng có giá là $55,000, thì đây chính là contango - thị trường cho rằng giá sẽ tăng lên.

Tại sao lại như vậy? Có một vài lý do. Đầu tiên là kỳ vọng của thị trường - khi các nhà đầu tư nhìn chung lạc quan về triển vọng, họ sẵn sàng trả tiền trước cho sự tăng giá trong tương lai. Thứ hai là yếu tố chi phí. Mặc dù chi phí lưu trữ Bitcoin tương đối thấp, nhưng các hàng hóa truyền thống như dầu mỏ hoặc lương thực cần phải trả chi phí vận chuyển và lưu kho, những chi phí này cũng sẽ phản ánh trong mức chênh lệch tương lai. Hơn nữa, môi trường lãi suất cũng sẽ ảnh hưởng đến sự khác biệt này.

Từ góc độ giao dịch, contango mở ra một cánh cửa cho các nhà đầu tư chênh lệch giá: bạn có thể mua tài sản với giá giao ngay, trong khi bán với giá hợp đồng tương lai cao hơn, khóa chênh lệch giá như là lợi nhuận. Các nhà đầu tư tổ chức thường tận dụng cơ chế này.

## Tình huống ngược lại: бэквордация

bạc hóa là mặt trái của contango. Nó xảy ra khi giá tương lai giảm xuống dưới giá giao ngay. Ví dụ tương tự về Bitcoin: nếu giá giao ngay là $50,000 nhưng hợp đồng tương lai ba tháng chỉ là $45,000, thị trường đang ở trạng thái bạc hóa.

Tín hiệu mà điều này truyền tải là gì? Các nhà giao dịch dự đoán giá sẽ giảm. Có thể là do lo ngại về quy định, tin xấu trên thị trường, hoặc lo ngại về sự thiếu hụt nguồn cung trong ngắn hạn. Khi nguồn cung bị thắt chặt, mọi người sẵn sàng trả thêm để có được tài sản ngay lập tức, điều này sẽ kéo giá hợp đồng tương lai xuống so với giá giao ngay.

Khi hợp đồng tương lai gần đến ngày hết hạn, những trader bán khống có thể buộc phải đóng vị thế mua lại hợp đồng để tránh việc giao hàng vật lý, điều này sẽ làm sâu sắc thêm mức độ của tình trạng bù hoãn.

## Làm thế nào để áp dụng những khái niệm này trong giao dịch

Hiểu biết về bấc ngược và contango là điều quan trọng để biết chúng là tín hiệu giao dịch.

Trong thị trường contango, nếu bạn lạc quan về triển vọng dài hạn, bạn có thể thiết lập vị thế mua, đặt cược vào sự tăng giá. Nhưng cách làm thông minh hơn là nhận diện cơ hội arbitrage: mua tài sản giao ngay, bán hợp đồng tương lai có giá cao hơn, chờ đợi khi hai bên hội tụ để thu lợi.

Trong thị trường bù lỗ, tình hình ngược lại. Tâm lý thị trường có xu hướng giảm, bạn có thể xem xét chiến lược bán khống, hoặc nếu bạn là nhà sản xuất hoặc người tiêu dùng tài sản (chẳng hạn như thợ đào hoặc nhà đầu tư tổ chức), bạn có thể sử dụng hợp đồng tương lai để khóa giá trong tương lai, bảo vệ bản thân khỏi tác động của việc giảm giá.

Dù là contango hay backwardation, điều quan trọng là không nên thụ động chạy theo xu hướng - phải chủ động nhận diện những cơ hội do sự thay đổi cấu trúc thị trường mang lại. Đây chính là sự khác biệt giữa nhà giao dịch chuyên nghiệp và nhà đầu tư cá nhân.